Stablecoins och Kinas Finansiella Strategi
Vid ett slutet seminarium som anordnades av New Economists Think Tank föreslog den tidigare biträdande finansministern Zhu Guangyao att yuan-backade stablecoins skulle integreras i Kinas övergripande finansiella strategi. Han hänvisade till förändringar i den amerikanska politiken och den framväxande globala infrastrukturen för stablecoins.
Fokus på Fiat-Backade Stablecoins
Enligt New Economists fokuserade Zhu uteslutande på fiat-backade stablecoins och exkluderade andra digitala tillgångar, samtidigt som han undersökte deras växande roll inom internationell finans. Zhu varnade för amerikanska stablecoins och beskrev dollar-kopplade stablecoins som en förlängning av den amerikanska penningstrategin. Han hävdade att dessa kan representera ”den tredje fasen av Bretton Woods-systemet.”
Bretton Woods och Dollarens Dominans
Den ursprungliga Bretton Woods-strukturen, som introducerades 1944, kopplade globala valutor till den amerikanska dollarn, som i sin tur var kopplad till guld. Efter att kopplingen mellan guld och dollar bröts 1971, upprätthöll USA sin dominans genom oljehandel prissatt i dollar. Idag hävdade Zhu att dollar-backade stablecoins fungerar som en ny mekanism för att upprätthålla denna position.
Transaktionsvolymer och Reglering
Baserat på de presenterade uppgifterna nådde transaktionsvolymerna för stablecoins $27,6 biljoner 2024, vilket översteg Visa och Mastercards volymer, medan gränsöverskridande betalningar översteg $250 biljoner. Den amerikanska dollarn förblev den främsta avräkningsvalutan och stod för nästan hälften av alla SWIFT-transaktioner i maj.
Zhu sa att de senaste amerikanska regleringsåtgärderna, inklusive antagandet av Lummis–Gillibrand Payment Stablecoin Act i juni, indikerar en strävan att konsolidera dollar-baserade stablecoins inom en amerikanskt reglerad ram. Lagen kräver att alla sådana stablecoins ska vara fullt backade av likvida amerikanska tillgångar och utfärdas av licensierade enheter, vilket förstärker dollarens likviditet och utökar dess extraterritoriella påverkan.
Policyinriktningar för Kina
Han nämnde också diskussionerna om omvärdering av guld från det amerikanska finansdepartementet och Fed:s lättnader av kapitalreservregler för banker som tecken på en samordnad finanspolitisk omkalibrering, potentiellt för att rymma tillväxten av stablecoins. Zhu föreslog tre policyinriktningar för Kina:
- Att behandla Hongkong som en regleringssandbox under den nya stablecoin-förordningen;
- Att utveckla offshore och inhemska CNY stablecoins;
- Att övervaka hur amerikanska reglerare tillämpar regler för fiat-backade stablecoins, inklusive begränsningar för utländska utfärdare.
”Detta måste bli en del av vår nationella finansiella strategi,”
Integrering av Yuan-Backade Stablecoins
Att integrera yuan-backade stablecoins i globala betalningar skulle kunna diversifiera avräkningskanaler bortom SWIFT och CHIPS, särskilt i regioner där Kina har byggt handels- eller infrastrukturkopplingar. Om de utformas för att samverka med utländska plattformar samtidigt som de följer internationella revisions- och reservstandarder, skulle kinesiska stablecoins kunna fungera som ett verktyg för gradvis internationalisering av valutan utan den kapitalräkningsliberalisering som är kopplad till full konvertibilitet.
Vanliga Frågor (FAQs)
Här kan du ställa frågor om stablecoins och deras påverkan på den globala ekonomin.
