Inledning
Den senaste direktiven från Federal Housing Finance Agency (FHFA) att utforska hur kryptovaluta kan inkluderas i riskbedömningar för enskilda familjehypotek är ett välkommet och länge fördröjt steg. Om det genomförs kan det tillåta långsiktiga kryptoinnehavare att använda sina digitala tillgångar när de kvalificerar sig för ett hypotek utan att tvingas likvidera dem. För att realisera dess potential måste de resulterande förslagen återspegla hur kryptovaluta faktiskt fungerar, vilket innebär att erkänna legitimiteten av självförvarade digitala tillgångar.
Missförstånd kring FHFA:s direktiv
Vissa har redan missförstått direktivet som ett krav på att kryptovaluta ska förvaras på en amerikanskt reglerad börs för att räknas. Det skulle vara ett allvarligt misstag och i strid med den klara texten i direktivet.
”Digitala tillgångar… måste kunna bevisas och lagras på en amerikanskt reglerad, centraliserad börs som omfattas av alla tillämpliga lagar.”
Frasen ”kapabel att lagras” är tydlig. Direktivet kräver att tillgångar ska verifieras och hanteras säkert genom amerikansk reglerad infrastruktur, inte ett förbud mot tillgångar som hålls på andra ställen. Verifierbarhet måste vara standarden, inte en specifik förvaringsmodell.
Säkerhetsargumentet för självförvaring
Självförvaring är inte en marginalaktivitet inom kryptovaluta; det är grunden för systemets arkitektur och säkerhet. Jämfört med centraliserade börser kan välskött självförvaring erbjuda överlägsen transparens, revisorbarhet och skydd. Kollapsen av stora förvaringsinstitut och centraliserade börser har visat hur verklig motpartsrisk kan vara. Rätt dokumenterade, självförvarade tillgångar kan vara helt revisorbara, eftersom on-chain register visar balans och ägande. De erbjuder också en högre nivå av säkerhet, eftersom kall lagring och icke-förvaringsplånböcker minskar enskilda felpunkter. Dessutom är självförvarade tillgångar verifierbara, med tredjepartsverktyg som redan finns tillgängliga för att intyga plånboksinnehav och transaktionshistorik. Om beslutsfattare utesluter dessa tillgångar från hypotekslån enbart för att de inte är börsförvarade, riskerar de att incitamentera mindre säkra metoder och straffa användare för att de hanterar kryptovaluta på rätt sätt.
En ram som stöder innovation
Det finns en bättre väg. En sund kryptohypotekram bör tillåta både självförvarade och förvarade innehav, förutsatt att de uppfyller standarder för verifierbarhet och likviditet. Den bör också tillämpa lämpliga värderingsrabatter (haircuts) för att ta hänsyn till volatilitet. Ett annat viktigt krav är att begränsa kryptovalutans andel av totala reserver med en standard riskbaserad tierad metod. Slutligen bör den kräva tydlig dokumentation av verifierings- och prissättningsmetoder, oavsett förvaringstyp. Detta tänkande tillämpas redan på volatila tillgångar som aktier, utländska valutor och till och med privata aktier. Kryptovaluta bör behandlas på samma sätt.
Tvinga inte kryptovaluta in i föråldrade modeller
Detta direktiv har potential att modernisera bostadsfinansiering för en digital tidsålder. Det måste dock undvika fällan att tvinga kryptovaluta att efterlikna traditionella modeller bara för att bli förstådd. Vi behöver inte platta till decentralisering för att passa gamla risklådor; vi behöver bara smarta sätt att verifiera det. Låt oss få detta rätt, inte bara för kryptoinnehavare utan också för integriteten i hypotekssystemet självt.
Avslutning
Detta är bara ett exempel på en större utmaning som ny kryptopolitik står inför. Från skatterapportering till värdepappersklassificering, för många regler utarbetas med antagandet att alla användare förlitar sig på centraliserade mellanhand. Miljontals deltagare väljer självförvaring eller decentraliserade plattformar eftersom de värdesätter transparens, autonomi, bristen på traditionella mellanhand och säkerhet. Andra föredrar reglerade förvarare som centralisering erbjuder. Båda modellerna är legitima, och varje effektiv regleringsram måste erkänna att användare kommer att fortsätta att efterfråga olika alternativ. Mer teknisk utbildning om decentraliserad teknik är avgörande för att överbrygga denna klyfta. Beslutsfattare och reglerare behöver en djupare förståelse för hur decentralisering fungerar, varför självförvaring är viktigt och vilka verktyg som finns för att verifiera ägande utan att förlita sig på tredje parter. Utan denna grund riskerar framtida direktiv, uttalanden, regler och lagstiftning att upprepa samma misstag, vilket förbiser stora segment av ekosystemet och misslyckas med att ta hänsyn till hela spektrumet av deltagare inom kryptovalutaindustrin.
Denna artikel är av allmän information och är inte avsedd att vara och bör inte betraktas som juridisk eller investeringsrådgivning. De åsikter, tankar och uppfattningar som uttrycks här är författarens egna och återspeglar inte nödvändigtvis åsikterna och uppfattningarna hos Cointelegraph.
