Introduktion till GENIUS-lagen
Undertecknandet av GENIUS-lagen har etablerat den första omfattande regleringsramen för amerikanska stablecoins. Stödet för lagen hävdar att den kommer att öka förtroendet, driva mainstream-adoption och stärka dollarns status som den globala reservvalutan. Med stablecoins som nu får fäste i den globala finansvärlden kan GENIUS-lagen också visa sig vara en välsignelse för utvecklingsländerna, attrahera institutionellt intresse och driva en återuppvaknande av decentraliserad finans (DeFi).
Emellertid kvarstår oro över olösta frågor, såsom regleringen av utländska utgivare, tvivel kring förbudet mot avkastande stablecoins och den potentiella dominansen av företags- och traditionella finansaktörer. Branschexperter som tillfrågats av Cointelegraph är överens om att GENIUS-lagen är en milstolpe för den amerikanska blockchain- och stablecoin-sektorn, om inte för den globala kryptovalutaindustrin.
”Banker, fintechs och till och med stora detaljhandlare – i princip alla med betydande konsument- eller institutionell distribution – kommer att överväga att ge ut sin egen stablecoin,” sa Christian Catalini, grundare av MIT Cryptoeconomics Lab, till Cointelegraph.
GENIUS-lagens utländska stablecoin ”lucka”
En stor svaghet i GENIUS-lagen är vad Atlantic Council kallar ”Tether-luckan.” Den amerikanska tankesmedjan hävdade i ett blogginlägg att den amerikanska stablecoin-lagen inte ”tillräckligt” reglerade offshore stablecoin-utgivare. Lagen syftar till att bringa ordning i amerikanska stablecoins genom att införa strikta regler för reserver, finansiella upplysningar och efterlevnad av sanktioner. Detta kan sätta lokala utgivare i en konkurrensnackdel och potentiellt uppmuntra nya utgivare att registrera sig i mindre krävande jurisdiktioner offshore.
”Luckan för utländska utgivare åtgärdades inte tillräckligt,” sa Timothy Massad, forskningsmedarbetare vid Kennedy School of Government vid Harvard University och tidigare ordförande för US Commodity Futures Trading Commission, till Cointelegraph.
GENIUS-lagen kräver att Tether och andra utländska utgivare uppfyller standarder som är ”jämförbara” med de för amerikanska utgivare, men vad som kvalificeras som ”jämförbart” är inte tydligt definierat, tillade Massad. Men Christopher Perkins, president för CoinFund, sa att reglerade amerikanska stablecoins ger slutanvändare förtroende för att deras innehav är fullt backade, vilket banar väg för fler företag att etablera sig i USA.
Stablecoin-utgivning går mainstream med GENIUS
GENIUS-lagen öppnar dörrar för stora amerikanska affärsbanker som Bank of America att ge ut sina egna stablecoins, medan mega-detaljhandlare som Walmart och Amazon också rapporteras utforska stablecoin-utgivning. Utsikten för reglerade företagsstablecoin-utgivare väcker frågor om hur kryptovaluta-inhemska stablecoins som Tether och USDC kommer att påverkas.
”Tether mindre så, eftersom dess ledande offshore är betydande,” sa Catalini.
Under tiden sa Keith Vander Leest, amerikansk general manager på det London-baserade stablecoin-infrastrukturstarten BVNK, att nya aktörer inte nödvändigtvis kommer att översvämma marknaden. Icke-kryptovaluta-inhemska företag som lanserar stablecoins kommer förmodligen att röra sig försiktigt, börja med små pilotprogram för att bygga komfort och kompetens.
GENIUS och stablecoins ökar efterfrågan på amerikansk skuld
Vita huset hävdar att GENIUS-lagen kommer att öka efterfrågan på amerikansk skuld och befästa dollarns status som världens reservvaluta. Finansminister Scott Bessent sa att dollar-kopplade stablecoins så småningom kan nå minst 2 biljoner dollar i marknadsvärde, upp från dagens marknadsvärde på cirka 267 miljarder dollar.
”Framväxande marknader, i synnerhet, kan bli betydande användare av amerikanska dollar-stablecoins, eftersom dessa erbjuder mer stabilitet och effektivitet jämfört med deras ofta sköra lokala finansiella system,” sa Markus Hammer, konsult och huvud på HammerBlocks, till Cointelegraph.
Men Hammer höll inte med om dollarns förnyade dominans och hävdade att förtroendet för amerikanska valutor gradvis eroderas. Enligt Massad kommer lagens påverkan att bero på huruvida stablecoins blir ett viktigt betalningsmedel eller förblir en nischanvändning.
GENIUS omformar stablecoin-användning
GENIUS-lagen förbjuder stablecoin-utgivare att betala ”ränta eller avkastning” till individer som innehar stablecoins. Kan det sätta amerikanskt utgivna stablecoins i en konkurrensnackdel? ”Utan avkastning är stablecoins en avskrivande tillgång,” sa Perkins.
”Och medan många tror att betalningar är det dödläget för stablecoins, tjänar de också som en viktig värdebevarande i utvecklingsländerna. Innehavare kommer att vända sig till DeFi för att återställa avkastning.”
Med tiden är det möjligt att avkastande värdepapper eller tokens kommer att bli mer tillgängliga. Tills dess kan institutionella investerare, som har en förtroendeplikt att tjäna ränta på sina innehav, behöva utforska andra sätt att tjäna ränta.
Sammanfattning
Sammanfattningsvis, ”undertecknandet av lagen är en betydande milstolpe,” sa Massad. ”Stablecoins är den mest användbara tillämpningen av blockchain-teknologi hittills, och även om de inte blir ett viktigt betalningsmedel, kommer de att generera nyttig konkurrens inom betalningar – vi kan snart se tokeniserade bankinsättningar.”
Catalini från MIT Cryptoeconomics Lab kallade stablecoins ”de första tokeniserade tillgångarna som påbörjar sin resa mot mainstream-adoption.” Han tillade att tillgångar som obligationer och värdepapper snart kommer att följa. GENIUS-lagen sätter en regleringsgrund för stablecoin-utgivning i USA och signalerar att mainstream-adoption är på väg.
