Introduktion
Ett nytt projekt av Tether-medgrundaren Reeve Collins har nyligen listats på stora börser, inklusive Binance Alpha, Kraken och ByBit. Det handlar om en stablecoin (STBL) som syftar till att förändra hur on-chain finansiering använder blockchain-teknologi för att avveckla i traditionella statsskuldsväxlar.
Vad är STBL?
CN: Vad är STBL och hur skiljer sig STBL från andra?
RC: STBL:s arkitektur är specifikt utformad för att överbrygga spänningen mellan regulatorisk klarhet, användarens integritet och behovet av censurmotstånd på kedjan. Reservdata publiceras på kedjan, vilket ger både reglerare och användare fullständig transparens. Efterlevnad upprätthålls på förvaringsnivån genom licensierade enheter, men integriteten bevaras för slutanvändare. Kritiskt nog utnyttjar STBL zero-knowledge-verktyg för att möjliggöra verifiering utan att avslöja känsliga detaljer. Avkastningssplittring är centralt: när säkerhet ställs, myntas två tokens, USST (stabil betalningstoken) och YLD (avkastning NFT). KYC och vitlistning tillämpas vid gränssnittet med reglerad avkastning, vilket säkerställer efterlevnad av värdepapper, men USST cirkulerar fritt som digital kontanter. Denna modell håller betalningssystemet öppet och självförvarat, samtidigt som den respekterar den regulatoriska gränsen för inkomstströmmar och smidigt sammanfogar transparens, integritet och efterlevnad.
Likviditet och Tokenisering
CN: Varifrån kommer er likviditet?
RC: Historiskt sett har det krävts mellanhand som mäklare, förvarare och förvaltare för att köpa och hålla statsskuldsväxlar. Tokenisering förändrar detta. Idag sammanför tokeniserade produkter (RWAs) dessa steg till programmerbara tillgångar. STBL ersätter inte tokeniseringsföretag, utan superladdar dem. Företag som BlackRock, Franklin Templeton, Ondo och Centrifuge tillhandahåller de tokeniserade RWA-byggstenarna. STBL möjliggör sedan för användare att ställa dessa RWAs som säkerhet, vilket myntar USST och YLD: omvandlar passiva tillgångar till en stabil betalningstoken och en separat avkastningstoken. Detta är inte en marginell uppgradering; det är skapandet av ett helt nytt digitalt monetärt lager, som låser upp kapitaleffektivitet och ger en verklig komponerbar DeFi-grund ovanpå institutionella säkerheter.
Genomförande och Riskhantering
CN: Hur genomförs detta på kedjan?
RC: STBL (STBL) använder ett tri-token-system: USST (betalning), YLD (avkastning) och STBL (styrning), som är konstruerat för att anpassa incitamenten över ekosystemet. Traditionell företagskapital sätter aktieägares vinster mot användarfördelar. STBL upplöser denna dikotomi: cirka 80 % av värdet ackumuleras direkt till myntarna av USST, med ungefär 20 % reserverade för protokollets overhead, varav mycket omfördelas till samhället genom STBL:s styrningsmekanismer som återköp och bränning. Detta eliminerar typisk hyresutvinning av en central operatör och ger makt åt användare som ägare och beslutsfattare. Det är en sann Web3-modell: nätverkets värde flödar till aktiva deltagare, inte passiva aktieägare. Oavsett om man är en transaktör, myntare eller guvernör, belönas varje deltagare strukturellt för engagemang i protokollet.
Produktivitet och Geopolitiska Risker
CN: Kan du kvantifiera produktivitetsvinster från realtidsavkastning inom stablecoins, och finns det risker med att integrera avkastning i er stablecoin-arkitektur?
RC: Inom traditionell finansiering distribueras avkastning på statsskuldsväxlar eller penningmarknadsfonder månadsvis eller kvartalsvis, vilket fördröjer sammansättning och lämnar kapital stillastående mellan utbetalningsdatum. Tokenisering förändrar denna dynamik. Många utgivare av tokeniserade statsskuldsväxlar stöder nu kontinuerlig ackumulering, så avkastning börjar arbeta så snart säkerhet ställs på kedjan. Det gör kapitalet mer produktivt och tillåter sammansättning att börja omedelbart istället för att vänta på nästa distributionscykel. STBL bygger på denna kapabilitet men håller avkastning och betalningar separata. USST är en enkel, stabil betalningstoken, medan YLD bär inkomsten. Denna separation bevarar effektiviteten av realtidsackumulering där den underliggande tillgången stöder det, samtidigt som den isolerar stablecoin från komplexiteten och riskerna med att integrera avkastning i varje överföring. Viktigast av allt, det säkerställer också att USST inte korsar in i definitionen av ett värdepapper. Genom att separera inkomsten i YLD, som behandlas som ett reglerat värdepapper, håller STBL betalningstoken fri från den risken och upprätthåller sin roll som stabil, allmänt användbar digital kontanter.
Framtiden för Stablecoins
CN: Vad sägs om nivån av nationell statlig adoption? Kommer stablecoins att finnas i arsenalen hos varje centralbank inom nästa cykel?
RC: Nationell adoption innebär massiv genomströmning, realtidsavveckling och integration med centralbankssystem. Arkitektoniskt kräver det modulära lager: ett basprotokoll för transparens och säkerhetsregler, med suveräna eller företagslager ovanpå för distribution. Reserver måste inkludera suveräna tillgångar. Decentralisering behöver inte försvinna. Styrning och säkerhetsövervakning kan förbli öppna, medan distribution anpassas till varje jurisdiktion. Resultatet är en hybrid: stablecoins som offentlig infrastruktur med suveräna skinn.
