Coinbases Låneprodukt och Dess Funktioner
Coinbases senaste låneprodukt genererar vinster för kryptobörsen på flera sätt, men inte alla dessa metoder återspeglas tydligt på kedjan. Företaget låter kunder sätta in wrapped Bitcoin och Circles USDC i ”valv” på den decentraliserade finansprotokollet Morpho, och tjänar pengar från stablecoin-reserver och transaktionsavgifter indirekt. Dessutom tar Coinbase en del av prestationsavgifterna som är utformade för att incitamentera riskhanterare på plattformen, vilket bekräftades av företaget för Decrypt.
Transparens och Risker i DeFi
DeFi erbjuder löftet om ett mer transparent finansiellt system, men det är oklart om arrangemanget innebär intressekonflikter eller potentiellt kan sätta användarfonder i större risk. Coinbase hävdar att initiativet adresserar investerarnas växande aptit på sätt att använda digitala tillgångar, vilket frigör finansiell makt. I ett uttalande till Decrypt sa en talesperson för Coinbase att företaget ”är engagerat i den hållbara framgången för sina produkter.”
”Vi upprätthåller denna filosofi när vi söker samarbetspartners som kan hjälpa oss att erbjuda enkla, säkra on-chain finansiella produkter till våra användare.”
Detaljer om Valven och Prestationsavgifter
Detaljerna kring Coinbases arrangemang med en så kallad kurator på Morpho, som heter Steakhouse, nämns inte i en FAQ för produkten. FAQ:n säger dock att ”det inte finns några Coinbase-avgifter,” och att räntorna sätts av ”öppna lånemarknader.” Valven på Morpho tillåter Coinbase-användare att göra två saker: De kan ställa Bitcoin som säkerhet för lån, eller så kan de sätta in USDC för att tjäna avkastning. I grunden liknar det en cirkulär marknad, som korsade 1 miljard dollar i ursprung på tisdagen.
När användare gör betalningar mot lån dirigeras en procentandel av avkastningen som valven genererar till ”kuratorer,” som fungerar som chefer för riskhantering och strateger, enligt Morphos dokumentation. Denna avgift kallas prestationsavgift och är anpassningsbar valv-till-valv. Valvet med flest insättningar på Morpho kurateras av ett DeFi-projekt som heter Spark. Det tillhandahåller likviditet för Bitcoin-säkrade lån på Morpho, samtidigt som det tar en 10% del av den 6% APY (årlig procentuell avkastning) som cirka 700 miljoner dollar i USDC-insättningar för närvarande genererar.
Steakhouse, å sin sida, kuraterar ett valv som för närvarande låter Coinbase-användare tjäna 5,6% APY på USDC. De flesta av dessa medel går också till att tillhandahålla likviditet för Bitcoin-säkrade lån, men valvet samlar en prestationsavgift på 25%, bland de högsta på Morpho. Steakhouse och Coinbase ”delar” avgiften, bekräftade talespersonen för Coinbase för Decrypt.
Coinbases Roll och Framtidsutsikter
”Steakhouse USDC valdes som ett startvalv på grund av dess säkerhetsexponering, som generellt är mycket likvida kryptotillgångar. Tillsammans med överkollateraliseringslån skapar detta en ytterligare buffert för långivare,” tillade de, samtidigt som de lyfte fram en översikt över Steakhouse:s riskhanteringsramverk. Decrypt har kontaktat Steakhouse för en kommentar.
När företag över hela USA integrerar DeFi i sina verksamheter, jämför vissa åskådare trenden med mullets—centraliserade i fronten, men decentraliserade i baksidan. Morpho själv gjorde jämförelsen på X i torsdags. Ur Coinbases perspektiv agerar de som en ”teknologileverantör,” vilket möjliggör för användare att få tillgång till decentraliserade protokoll som Morpho, berättade Max Branzburg, chef för konsumentprodukter på Coinbase, för Decrypt.
”Coinbase lånar inte ut till användare. Coinbase underlättar inte finansieringen själv,” sa Branzburg. ”Det handlar verkligen om att koppla samman användare som en teknologiplattform med DeFi.”
Branzburg jämförde initiativet med Coinbases senaste stöd för handel på decentraliserade börser, vilket gör att användare kan få tillgång till mer än 40 000 tillgångar genom sin mobilapp, bortom de 330 som för närvarande är listade på plattformen. Med lånade medel, sa Branzburg, ser Coinbase att människor finansierar stora inköp som bilar eller renoveringar av hem, utan att behöva sälja sin Bitcoin, ”vilket ger människor möjlighet att växa sin förmögenhet på sätt som de annars inte skulle kunna.”
Regulatoriska Aspekter och Användaraktivitet
Produkten är helt annorlunda än en centraliserad lånetjänst som Coinbase tidigare erbjöd, vilket krävde en patchwork av statliga licenser. (Coinbase slutade utfärda Bitcoin-säkrade lån 2023 mitt under branschens regulatoriska granskning.) ”Om vi försöker låna från vår balansräkning, till exempel, eller bygga någon centraliserad finansieringsprodukt, har det bara inneboende begränsningar,” sa han. ”En teknologiplattform för att koppla samman människor med decentraliserade protokoll kan skalas oändligt.”
Kryptoföretag som betjänar användare som teknologileverantörer är vanligt förekommande. Företag som erbjuder självförvaringsplånböcker passar in i beskrivningen. De betraktas inte som mellanled i USA eftersom användare är ensamma ansvariga för att kontrollera och säkra sina tillgångar. Även om Coinbases senaste låneprodukt har använts av mer än 14 200 plånböcker sedan introduktionen i januari, motsvarar det fortfarande mindre än 1% av företagets användare, sa Branzburg. Den genomsnittliga lånestorleken som användare tar ut är cirka 50 000 dollar, tillade han.
Användaraktiviteten äger rum på Base, Coinbases Ethereum lager-2-nätverk, så börsen tjänar avgifter indirekt genom nätverkets centraliserade sekvenserare, som ordnar transaktioner innan de vidarebefordras till det underliggande nätverket. Coinbases senaste låneprodukt använder cbBTC, en version av wrapped Bitcoin som erbjuds av börsen, och Circles USDC, vilket ger Coinbase intäkter. Tidigare i år avslöjade Circles offentliga debut att Coinbase tjänar 50% av den ”residualbetalningsbas” som genereras av USDC:s backing.
Förra månaden sa Branzburg att USDC-låneräntor för Coinbase-användare tillfälligt ”ökades” av Morpho. Det betyder att Morphos plattform inte helt återspeglar vad Coinbase-användare får heller.
Framtiden för Kryptolån
År 2022 varnade den tidigare SEC-ordföranden och kryptoskeptikern Gary Gensler investerare att vissa avkastningar i kryptosfären verkade ”för bra för att vara sanna.” Han sa också att allmänheten drar nytta av ”full och rättvis information.” I år ökar kryptolån i USA mot en mer stödjande regulatorisk bakgrund. Coinbase planerar att höja lånegränserna för användare till 5 miljoner dollar från 1 miljon dollar, vilket potentiellt frigör vad Branzburg beskrev som miljarder i tillgångar. ”Vi tänker alltid på den regulatoriska miljön som vi bygger i,” sa han. ”Det har varit fantastiskt att se en miljö som lutar sig in i krypto och tror på kraften i Bitcoin, DeFi och självförvaring.”
