Dunamu och Naver: Juridiska Hinder för Fusion
Dunamu, operatören av den sydkoreanska kryptobörsen Upbit, måste övervinna fem juridiska hinder för att slutföra sin mycket omtalade fusion med teknikjätten Naver, enligt en ny rapport. Naver är landets största och mest framträdande internetföretag, Sydkoreas motsvarighet till Google. Upbit har å sin sida tagit en marknadsandel på cirka 72 % av den inhemska kryptomarknaden.
Dunamu-Naver Fusion: Fem Juridiska Hinder
En fusion mellan Dunamu och Naver skulle kunna skapa ett kryptoteknologiskt jätteföretag i en skala som tidigare inte setts på den östasiatiska marknaden. Men den sydkoreanska tidningen Hanguk Kyungjae har identifierat flera frågor som står i vägen för alliansen, trots att fusionsdiskussionerna har skapat stort intresse inom teknik- och kryptosektorerna. Tidningen kallade dessa juridiska hinder ”betydande” och tillade att ”politiska osäkerheter” också kan undergräva erbjudandet.
Juridiska Hinder
Hinder 1: Traditionella Finansregleringar
I slutet av 2017 införde sydkoreanska reglerare en regel som effektivt hindrade traditionella finansiella företag från att bedriva kryptorelaterad verksamhet. Även om detta aldrig kodifierades i nationell lag, utesluter riktlinjer för den finansiella industrin fortfarande möjligheten för banker och andra långivare att erbjuda kryptorelaterade tjänster. Naver vill fusionera sin Naver Financial-enhet med Dunamu, där den förra klassificeras som en elektronisk finansiell tjänsteleverantör enligt lagen om elektroniska finansiella transaktioner. Reglerare skulle, i teorin, behöva modifiera sina riktlinjer för att fusionen ska kunna genomföras som för närvarande föreslaget.
Hinder 2: Osäkerhet kring Stablecoin-lagstiftning
Inhemska marknadsobservatörer anser att ett av de centrala målen för en Naver-Dunamu fusion handlar om utfärdandet av won-denominerade stablecoins och expansionen av betalningssystemet. Om Navers befintliga Naver Pay-plattform skulle kunna använda en KRW-kopplad mynt, skulle företaget kunna utöka sin närvaro på betalningsmarknaden. Men politiker och reglerare är fortfarande oeniga om flera centrala frågor relaterade till stablecoins, trots president Lee Jae-myungs avsikt att legalisera KRW-kopplade tokens. Centralbanken i Korea (BOK) har intagit en försiktig hållning och insisterar på att endast kommersiella banker eller konsortier där banker är majoritetsägare bör få utfärda stablecoins. Vissa politiker vill dock tillåta fintech-företag och andra IT-aktörer att utfärda sina egna tokens. Om BOK får sin vilja igenom kan detta visa sig vara ett bakslag.
Hinder 3: Intressekonflikter
Om Naver-Dunamu-alliansen utfärdar en KRW-kopplad stablecoin kan det nya företaget få svårt att lista denna token på Upbit. Villkoren i lagen om virtuella tillgångar förbjuder uttryckligen börser från att lista eller handla mynt som de eller deras dotterbolag har utfärdat. Om detta visar sig vara ett stort problem kan det nya företaget utforska alternativa lösningar, såsom att lista på andra inhemska och internationella börser. Men ett sådant steg skulle ”betydligt minska” fusionens påverkan.
Hinder 4: Börshinder
En fusion kan leda till att Naver omstrukturerar Naver Financial och försöker lista det på NASDAQ-börsen tillsammans med Dunamu. Tidningen förklarade att båda företagen har ”aktivt integrerat utländska listningar och delade listningsscenarier” i sina medel- till långsiktiga strategier. Men nyligen reviderade handelslagar och kapitalmarknadslagar har stärkt skyddet för minoritetsaktieägare. De ändrade lagarna stipulerar att i företagsomstruktureringsprocesser, inklusive fusioner, avknoppningar och IPO:er, måste minoritetsaktieägare erbjudas ”rättvist värde” för sina innehav. Experter tror att grupptalan eller aktieägarderivat kan följa om befintliga minoritetsaktieägare inte erbjuds ett tillräckligt fördelaktigt ekonomiskt paket.
Hinder 5: Frågor om Styrningsstruktur
Det spekuleras mycket om att Navers Global Investment Officer och ordförande Lee Hae-jin har utsett Dunamus ordförande Song Chi-hyung som sin efterträdare. Detta har lett till ytterligare spekulationer om att Song så småningom kan bli Navers största enskilda aktieägare. Song innehar för närvarande över en fjärdedel av Dunamus aktier. Tidningen förklarade att marknadsregler skulle stipulera att olika efterlevnadsrelaterade frågor först måste uppfyllas. Detta kan visa sig vara långt ifrån enkelt. Överföringen av förvaltningsrättigheter till Chi eller att installera honom som den största enskilda aktieägaren är ”osannolikt att uppnås genom en enkel aktietransaktion.” Endast tiden kan utvisa om Naver och Dunamu har vad som krävs för att övervinna dessa hinder och genomföra vad som utan tvekan skulle bli den största IT-sektorfusionen i Östasien under de senaste åren.
