Lobbying för Digitala Tillgångar
Coinbase, Kraken och Gemini lobbar hos ledarna för senatens jordbruksutskott för att ta bort en standard om ”inte lätt mottaglig för manipulation” från ett flaggskeppsprojekt för digitala tillgångar. De varnar för att detta effektivt skulle förbjuda små, lågt likvida tokens från att listas på reglerade amerikanska börser och ge CFTC vetorätt över framtida listningar.
Investerarskydd och Reglering
De största kryptovalutabörserna i USA lobbar tyst för att ta bort en viktig investerarskyddsklausul från senatens digitala tillgångsprojekt och varnar för att det skulle göra det nästan omöjligt att lista ”små mynt” på reglerade plattformar. Enligt Politico har Coinbase, Kraken och Gemini lämnat in ändringsförslag till senatens jordbruksutskott tidigare i år och uppmanat lagstiftarna att ta bort kravet på att registrerade ”digitala råvarubörser” endast får lista tokens som ”inte lätt mottagliga för manipulation”.
”Miljoner amerikaner deltar i marknader för digitala tillgångar utan de federala regleringsskydd de förtjänar”
De tillade att importen av Commodity Exchange Acts höga krav för terminer och swappar – där kontrakt måste vara ”inte lätt mottagliga för manipulation” – till spotmarknaden skulle ”signifikant höja ribban för att lista mindre, mindre likvida tokens” och kan utnyttjas av en framtida CFTC-ordförande ”för att kväva innovation” genom att helt enkelt vägra att certifiera nya tillgångar.
Digital Commodity Intermediaries Act
Bestämmelsen finns i senatens jordbruksutskotts utkast till Digital Commodity Intermediaries Act, en marknadsstruktur som först föreslogs i slutet av 2025 av ordförande John Boozman och senator Cory Booker för att ge Commodity Futures Trading Commission uttrycklig befogenhet över ”digitala råvaror”.
En kundinformation från McGuireWoods om diskussionsutkastet noterar att alla handelsanläggningar som erbjuder en kontant- eller spotmarknad för en digital råvara måste registrera sig som en ”digital råvarubörs”, med skyldigheter modellerade på befintliga CFTC-regler för terminer. Börser ”kan endast lista digitala råvaror ’inte lätt mottagliga för manipulation'” och måste certifiera varje listning till CFTC, inklusive analyser som visar att token uppfyller lagstadgade kriterier och att plattformen har tillräcklig övervakning och skydd.
Politisk Dynamik och Framtiden för Kryptovalutor
McGuireWoods rapporterade att jordbruksutskottet avancerade sin del av lagen längs partilinjer i slutet av januari, vilket framhölls i ett utskottsmeddelande, men alla förväntar sig stora förändringar innan den når senatens golv. Politico rapporterar att republikanerna kommer att behöva demokrater i både jordbruks- och bankutskotten för att godkänna ett slutgiltigt paket som kan klara av 60-rösters filibusterhinder, och förhandlarna byter redan redigeringar mellan panelerna.
För Coinbase, Kraken och Gemini är manipulationstestet avgörande för deras långsiktiga verksamhet. Som Politico rapporterar, ”stödjer börserna starkt standarden för lätt mottagliga för manipulation i traditionella terminer och swapmarknader”, men hävdar att ”import av en standard som inte är rimlig för spotkrypto” skulle ”oavsiktligt hämma myndigheten, branschen och konsumenterna.”
Paul Grewal, Coinbase:s chefsjurist, sa till Bloomberg tidigare i år att företaget till och med skulle kunna ompröva sitt stöd för hela marknadsstrukturspaketet om det slutar med begränsningar som går längre än ”förbättrade informationskrav” för produkter som stablecoin-belöningar.
Crypto.news rapportering om den konflikten i en berättelse underströk att Coinbase ser lagen som en avvägning: tydligare CFTC-regler på ena sidan, potentiella begränsningar på sin kärnverksamhet på den andra. Nu spelar samma mönster ut kring småkapitalnoteringar.
Som Politico noterar, säger branschkällor att börser också lobbar medlemmar av senatens bankutskott för att mjuka upp relaterad språkbruk och varnar för att om manipulationstestet förblir intakt, kommer många ”små, lågt likvida tokens” helt enkelt aldrig att nå reglerade plattformar. Istället kommer de att handlas endast på offshore-plattformar och i DeFi, precis där amerikanska reglerare har minst insyn och makt.
I en mening är detta den centrala spänningen i lagen som Crypto.news flaggade i sin tidigare berättelse: Washington vill dra krypto in i en bekant regleringslåda för derivat, medan branschen försöker hålla tillräckligt med slack i systemet för att lista riskfyllda tillgångar och erbjuda avkastning utan att kväva affärsmodellen. Striden om en fras – ”inte lätt mottaglig för manipulation” – är där de två instinkterna nu kolliderar.
