Senatens arbete för att avsluta stablecoin-avkastningsförbudet
Det amerikanska senatet arbetar för att avsluta förbudet mot passiv stablecoin-avkastning från reglerade plattformar i landet, medan industrin redan utvecklar alternativa vägar. CLARITY Act utökar ett tidigare avkastningsförbud från Genius Act, som ursprungligen tillämpades endast på emittenter, och riktar sig nu mot börser, mäklare och alla förvaringsinstitutioner som erbjuder APY på inaktiva stablecoin-saldon.
Joe Vollono, Chief Compliance Officer på STBL, hävdar att det lagstiftningsrelaterade trycket inte eliminerar avkastning utan snarare förflyttar den. Enligt honom blir Yield-as-a-Service den dominerande arkitekturen när direkt emittent-till-innehavare-avkastning förbjuds. I denna modell fungerar AI-agenter som compliance- och exekveringslager mellan reglerade stablecoins och avkastningsgenerande DeFi-protokoll.
CLARITY Act och dess juridiska implikationer
Det nuvarande senatsutkastet behåller tidigare språk som förbjuder belöningar på inaktiva stablecoin-saldon, samtidigt som det uttryckligen tillåter avkastning som genereras genom transaktionsaktivitet. Den kritiska juridiska formuleringen är ”funktionell eller ekonomisk motsvarighet” till bankdepositräntor: om en produkt liknar sparande-APY behandlas den som sådan, oavsett dess benämning.
Tillis–Brooks-kompromissen, som driver det nuvarande lagförslaget, stänger uttryckligen detta undantag. Under den nya texten omfattar förbudet
”alla intermediärer, alla börser, alla plattformar som innehar dina stablecoins.”
White House Council of Economic Advisers modellerar det fullständiga förbudet som en ökning av amerikanskt banklånande med cirka 2,1 miljarder dollar, samtidigt som det medför en nettovälståndsökning på 800 miljoner dollar. Detta motsvarar ett kostnads-nyttoförhållande på 6,6, vilket återspeglar omfattningen av konsumentöverflöde från passiv avkastning.
Bank- och kreditföreningsgrupper lobbyer hårt för att upprätthålla förbudet strikt och hävdar att stablecoin-belöningar motsvarar oreglerad skuggbankverksamhet som konkurrerar direkt med försäkrade insättningar.
Yield-as-a-Service som framtida arkitektur
Vollonos Yield-as-a-Service-ramverk omdefinierar compliance-begränsningen som en marknadsstrukturförändring. Om emittenten inte kan betala avkastning och förvaringsinstitutet inte kan betala avkastning, måste avkastningen komma från en källa som lagstiftningen ännu inte reglerar – specifikt från aktiv strategiexekvering snarare än passiv saldoackumulering.
Arkitekturen kräver ett AI-agentlager positionerat mellan användarens reglerade stablecoin-saldo och DeFi-protokollen som genererar avkastning. Dessa AI-agenter övervakar kedjans likviditet i realtid, bedömer protokollrisk dynamiskt och exekverar transaktioner för att fånga avkastningsgenerande möjligheter. De utgör modellens operativa kärna.
Agenterna innehar inte själva stablecoinsen; de dirigerar dem genom kompatibla DeFi-pooler, samlar in avkastning från transaktionsaktivitet som uttryckligen tillåts under CLARITY Act-undantagen, och återför nettoavkastning till användare som resultatet av aktiv förvaltning.
Den gyllene tidsåldern för enkla Earn-program närmar sig sitt slut. Vad som ersätter det beror på huruvida AI-agenter kan överbrygga integrationsgapet innan regulatorer stänger transaktionsavkastnings-undantaget också.
