Varningar om reglering av stablecoins i Storbritannien
En kommitté i det brittiska överhuset varnade för att strikta regler för stablecoins kan göra pund sterling-tokens kommersiellt orealistiska, trots stöd för reglering. Storbritannien bör gå vidare med reglering av stablecoins men undvika regler som gör en marknad för pund sterling-stablecoins kommersiellt orealistisk, varnade kommittén i en rapport som släpptes på onsdagen.
Kommitténs insikter och rekommendationer
Den tvärpolitiska kommittén för finansiella tjänsters reglering påpekade att Storbritannien ”ligger efter” USA och Europeiska unionen, och att avsaknaden av ett tydligt regelverk har ”undertryckt utvecklingen och investeringen” i stablecoins i Storbritannien, trots tillväxten av globala tokens kopplade till den amerikanska dollarn, såsom USDt (USDT) och USDC (USDC).
Medan kommittén stöder mycket av Bank of Englands (BoE) och Financial Conduct Authoritys föreslagna ramverk, varnade den för att vissa åtgärder riskerar att undergräva livskraften och konkurrenskraften hos brittiskt utfärdade stablecoins. Rapporten stöder krav på att fiat-refererade stablecoins ska backas 1:1 av högkvalitativa tillgångar och en föreslagen BoE-backstop-låneanläggning för systemiska utgivare.
Kritik av föreslagna regler
Den pekar dock ut flera element i Bankens konsultation från november 2025 som potentiellt skadliga, och varnar för att ett krav på att systemiska utgivare ska hålla minst 40% av sina backing-tillgångar i icke-remunererade centralbanksinsättningar har fått ”betydande kritik” och kan ”påverka livskraften hos stablecoin-utgivare” och den internationella konkurrenskraften på den brittiska marknaden negativt.
Föreslagna tillfälliga hållgränser för företag och individer flaggas också som åtgärder som kan ”onödigt hämma tillväxten av GBP-stablecoins” och visa sig vara opraktiska att genomföra.
Frågor kring avkastning och konkurrens
Kamrater vänder sig också till den politiskt känsliga frågan om avkastning. Bankens utkast till regelverk skulle förbjuda ersättning för innehavare av sterling-denominerade systemiska stablecoins, vilket sätter Storbritannien på en liknande nivå som EU:s reglering av marknader för kryptotillgångar (MiCA).
Den amerikanska GENIUS-lagen förbjuder betalningstablecoin-utgivare att betala ränta, även om debatten i USA fortsätter om huruvida börser och andra mellanled kan erbjuda belöningar. Rapporten om stablecoins från överhuset presenterar betalningsfokuserade stablecoins främst som instrument för snabba, kostnadseffektiva transaktioner snarare än som investeringsprodukter.
Slutsatser och framtida riktlinjer
Den varnar dock för att kombinationen av strikta reservregler och ett förbud mot ränta eller annan ersättning kan påverka ”affärslivskraften” och konkurrenskraften hos brittiskt utfärdade tokens, särskilt medan det fortfarande är oklart om kortliknande belöningar eller andra icke-räntesanktioner kommer att tillåtas.
Slutsatserna följer månader av bevisinsamling där kommittén pressade bransch- och akademiska vittnen om huruvida stablecoins kan röra sig mycket bortom ”in- och utgångar till kryptovaluta”, utmanade dem om finansiell stabilitet, bankfinansiering och konsumentskyddsrisken, och granskade skarpt avvikande åsikter om den amerikanska GENIUS-lagens tillvägagångssätt för icke-bankutgivare.
Medan de betonar att expansionen av stablecoin-marknader ”inte får skapa nya möjligheter för olaglig verksamhet att blomstra”, argumenterar Lords för att Storbritannien bör sträva efter att vårda, inte bara övervaka, en pund-denominerad stablecoin-sektor.
De uppmanar Hans Majestäts finansdepartement, Bank of England och FCA att hålla sig till befintliga tidslinjer, klargöra hur dubbelreglering av systemiska utgivare kommer att fungera i praktiken, och omkalibrera åtgärder som hållgränser och reservkrav så att pund-stablecoins kan ”konkurrera med andra betalningsformer i Storbritannien” istället för att regleras bort från relevans.
