CME Groups varning om kryptovaluta-perpetual futures
CME Groups verkställande direktör Terry Duffy har varnat för att det senaste godkännandet av kryptovaluta-perpetual futures i USA har skapat betydande risker för både investerare och det finansiella systemet. Han beskriver produkterna som ”en katastrof som väntar på att hända.” Under en presentation vid Piper Sandlers Global Exchange & Fintech-konferens den 4 juni kritiserade Duffy Commodity Futures Trading Commission (CFTC) för deras beslut att tillåta reglerade kryptovaluta-perpetual futures. Han hävdade att dessa instrument, som ofta framhålls som innovativa, introducerar faror som många marknadsaktörer kan underskatta.
Riskerna med perpetual futures
Duffy talade strax efter att flera företag fått regulatoriskt godkännande att gå in på marknaden och uttryckte oro över att spekulation alltmer ersätter traditionella marknadsfunktioner. Han ifrågasatte också om de nya produkterna verkligen tjänar investerarnas långsiktiga intressen.
Perpetual futures, ofta kallade ”perps”, skiljer sig från standard futures-kontrakt genom att de inte har något utgångsdatum. Dessa produkter tillåter handlare att hålla positioner på obestämd tid och erbjuder ofta hävstång på upp till 50 gånger det insatta kapitalet. Duffy påpekade att kombinationen av hög hävstång och automatiska likvidationsmekanismer kan leda till betydande förluster för detaljhandlare, särskilt om de inte fullt ut förstår kostnaderna för finansieringsräntor och andra risker kopplade till att hålla positioner under längre perioder.
Regulatoriska förändringar och marknadsutvecklingar
CME:s oro kommer samtidigt som den amerikanska kryptovaluta-derivatmarknaden genomgår en av sina största regulatoriska förändringar på många år. Den 29 maj godkände CFTC de första reglerade kryptovaluta-perpetual futures-produkterna för amerikanska deltagare, vilket öppnade en marknad som tidigare dominerats av offshore-börser. Några dagar senare lanserade prognosmarknadsoperatören Kalshi Bitcoin-perpetual futures, följt av Ethereum-perpetual futures den 4 juni 2026. En bredare uppsättning av 11 ytterligare kryptovaluta-kontrakt, inklusive Solana och Dogecoin, har skickats in för regulatorisk granskning men väntar fortfarande på godkännande innan de kan börja handlas.
Samtidigt fick Coinbase Financial Markets regulatorisk vägledning som tillåter berättigade amerikanska institutionella kunder att få tillgång till perpetual futures och optioner listade på Deribit, den derivatbörs som Coinbase förvärvade 2025. Separat meddelade Kraken planer på att lansera reglerade Bitcoin-perpetual futures genom Bitnomial Exchange, en reglerad plattform som förvärvades av Krake-moderbolaget Payward tidigare i år. Den snabba expansionen har fått investerare att omvärdera det konkurrensutsatta landskapet för börsoperatörer.
Institutionell efterfrågan och regulatorisk granskning
Trots dessa farhågor hävdade Duffy att den institutionella efterfrågan på produkterna förblir begränsad. Han uppgav att mellan 85% och 90% av CME:s handelsaktivitet kommer från institutionella deltagare och noterade att analytiker som täcker företaget inte ser perpetual futures som en meningsfull ersättning för futuresprodukter som vanligtvis används av professionella investerare.
Utöver produkterna ifrågasatte Duffy hur regulatorerna hanterade godkännandeprocessen. Under sin presentation sa CME-chefen att CFTC rörde sig för snabbt när de granskade vad han beskrev som ett nytt och komplext finansiellt instrument. Duffy menade att regulatorerna kringgick den typ av omfattande granskning som normalt skulle följa med introduktionen av en ny derivatprodukt med betydande hävstång. Hans kommentarer kommer i en tid då företag inom kryptovalutaindustrin tävlar om att etablera sig på den nyöppnade amerikanska perpetual futures-marknaden. Medan börser som Kalshi, Coinbase och Kraken snabbt expanderar sina erbjudanden, påpekade Duffy att riskerna kopplade till hävstångsprodukter kräver större granskning innan de blir allmänt accepterade av detaljhandlare.
