Introduktion till Perpetual DEX
Varje guide beskriver en perpetual DEX som en decentraliserad börs för eviga terminer. Nästan ingen nämner att denna etikett omfattar tre oförenliga designer, där den som tar den andra sidan av din handel skiljer sig helt mellan dem. Skillnaden blir särskilt tydlig under den tid då du mest behöver förstå den.
Reglering och Definition
JUST IN: CFTC godkänner BTCPERP som sitt första reglerade eviga terminskontrakt. Godkännandet baseras på prejudikat som anger att framtidskontrakt inte kräver ett fast slutdatum. Definitionen av en evig decentraliserad börs ger en viss insikt men förklarar nästan ingenting användbart.
Eviga Terminskontrakt
Ett evigt framtidskontrakt är ett avtal om att ta på sig prisexponering mot en tillgång utan att äga den och utan ett utgångsdatum. Du lägger upp säkerhet, öppnar en lång eller kort position, och din position vinner eller förlorar när priset rör sig, med hävstång som låter positionen överstiga säkerheten bakom den.
Finansieringsräntan
Traditionella terminer löser problemet med att hålla kontraktspriser nära spotpriser genom att avräkna på ett fast datum, vilket tvingar konvergens. Eviga terminer har inget sådant datum, så de använder en annan mekanism: finansieringsräntan, en periodisk betalning som flyter mellan långa och korta beroende på vilken sida som är mer trång.
Risker och Likvidation
Säkerheten stöder en position som är större än sig själv, och när positionen rör sig emot dig tillräckligt långt så att din säkerhet inte längre täcker den potentiella förlusten, stänger plattformen den. Den händelsen kallas likvidation, den är automatisk, prissätts utifrån en referensberäkning, inte den senaste handeln, och det är det vanligaste sättet för detaljhandelsdeltagare att förlora pengar på dessa marknader.
Olika Arkitekturer av Perpetual DEX
Perpetual DEXs löser ett svårt problem, hur man har en motpart, på tre oförenliga sätt:
- Den on-chain orderboken: Handlare lägger bud och erbjudanden i en bok, och plattformen matchar dem mot varandra, precis som en traditionell börs gör.
- Den pooled-liquidity-modellen: Insättare bidrar med tillgångar till en gemensam pool, och den poolen tar den andra sidan av varje handel, med priser som tillhandahålls av en oracle.
- Hybrider och vault-backade böcker: Flera stora plattformar kombinerar element av de två tidigare modellerna.
Riskkedjan
Alla tre arkitekturer delar en kedja av försvar, och att känna till dess steg är vad som skiljer informerat deltagande från överraskning. Steg ett, marginal. Din position måste upprätthålla säkerhet över en underhållströskel. Steg två, likvidation. Plattformen stänger positionen, vanligtvis genom att trycka den ut på marknaden. Steg tre, backstop. Om marknaden inte kan absorbera positionen, måste något annat göra det. Steg fyra, auto-deleveraging. Om backstoppen är uttömd, måste redovisningen fortfarande balansera.
Fördelar och Nackdelar
Ställt mot en centraliserad börs har den ärliga huvudboken poster på båda sidor. Vinsterna är verkliga: självförvaring, transparens, permissionless tillgång utan konto godkännande, och ett växande produktutbud. Vad du ger upp är också verkligt och mindre diskuterat. Det finns ingen supportavdelning med befogenhet att återföra något, inget insättningsskydd, och ingen regulator som övervakar plattformens solvabilitet.
Avslutande Tankar
En blockchain-baserad plattform där handlare tar hävstångslånga eller korta positioner på eviga terminer, kontrakt utan utgångsdatum, med säkerhet från en självförvaringsplånbok, med prissättning, marginal, likvidation och avräkning hanterad av smarta kontrakt istället för av ett företag som håller kundmedel. Detta är utbildningsinformation, inte investeringsrådgivning. Ansvarsfriskrivning: Denna artikel är endast för informations- och utbildningsändamål och utgör inte finansiell eller investeringsrådgivning.
