SharpLinks VD Joseph Chalom om Ethereum-förslaget
Joseph Chalom, VD för SharpLink, har uttryckt sitt motstånd mot ett förslag från Ethereum som kan leda till att emissionsbaserade stakingbelöningar avskaffas. Han varnar för att en sådan förändring kan försvaga ETH:s attraktionskraft för institutionella investerare och öka kapitalkostnaderna inom decentraliserad finans (DeFi).
Förslaget EIP-8361
Chalom påpekar att den föreslagna emissionsmodellen skulle skada en av Ethereums största ekonomiska fördelar genom att gradvis reducera belöningarna som betalas till validatorer. Han refererade till förslaget som EIP-8363, men den mekanism han beskrev stämmer överens med EIP-8361, som handlar om Tapered Issuance Burn och som tidigare har rapporterats av crypto.news.
EIP-8361 skulle innebära att en växande procentandel av belöningarna på konsensuslagret bränns när mer ETH sätts i staking. Bränningsgraden skulle nå 100% när cirka 60,25 miljoner ETH, vilket motsvarar ungefär hälften av Ethereums nuvarande utbud, är staked.
Validatorer skulle då sluta få nyutgiven ETH men skulle kunna fortsätta tjäna transaktionsprioritetsavgifter och maximalt extraherat värde. Förslaget inkluderar en uppskattad övergångsperiod på 18 månader för att förhindra en omedelbar nedgång i avkastningen.
Nuvarande stakingavkastning och konsekvenser
Chalom nämner att Ethereum för närvarande erbjuder en variabel stakingavkastning på cirka 2,75%. Enligt hans bedömning står transaktionsrelaterade intäkter för endast cirka 15% av de totala belöningarna till validatorer, vilket gör operatörerna starkt beroende av emission.
Chalom hävdar att Ethereums stakingavkastning fungerar som en riktlinje för räntor inom dess on-chain ekonomi. Likvida staking-tokens använder validatorbelöningar för att generera avkastning samtidigt som de tillåter innehavare att använda det underliggande värdet inom utlåning och andra DeFi-marknader. Enligt Chalom är cirka 35 miljarder dollar för närvarande låsta i likvida stakingprodukter.
Han varnar för att en minskning av emissionsbelöningarna till noll skulle kunna öka den effektiva kapitalkostnaden och göra avkastningen negativ efter infrastrukturkostnader och andra driftskostnader. Detta tryck kan få säkerheter att flytta mot tillgångar som fortsätter att generera avkastning.
Reaktioner på förslaget
Oberoende validatorer och mindre stakingoperatörer kan drabbas hårdast eftersom de saknar den skala och de ytterligare intäktskällor som större leverantörer har. Författarna till förslaget har en annan åsikt. De hävdar att Ethereums nuvarande emissionskurva fortsätter att uppmuntra ytterligare staking även efter att fler insättningar ger begränsade säkerhetsfördelar.
”Den nuvarande emissionskurvan fortsätter att erbjuda en avkastning på cirka 1,5% även om nästan all ETH är staked,” skriver författarna i förslaget.
EIP-8361 förblir ett utkast och har ännu inte godkänts för inkludering i en Ethereum-nätverksuppgradering. Chalom påpekar också att inhemsk avkastning är en anledning till att institutioner kan välja Ethereum framför Bitcoin. Bitcoin kan ge prisexponering och fungera som en kassareserv, men det producerar inte protokollinhemska avkastningar för innehavare.
SharpLinks strategi och framtid
Denna distinktion är central för SharpLinks egen strategi. Enligt rapporter från crypto.news hade det Nasdaq-noterade företaget stakat nästan 900 000 ETH och tjänat mer än 18 000 ETH i kumulativa belöningar fram till april. SharpLink har också expanderat bortom grundläggande validatorbelöningar.
I maj åtagit sig företaget 100 miljoner dollar till en 125 miljoner dollar stor on-chain avkastningsfond som förvaltas av Galaxy Digital. Fonden planerar att distribuera kapital över DeFi-likviditetsprotokoll samtidigt som den bevarar SharpLinks bredare ETH-exponering.
Chalom menar att emission representerar en värdeöverföring till validatorer som säkrar Ethereum snarare än en kostnad som betalas till en extern part. Att bränna dessa belöningar, enligt hans åsikt, skulle ta bort värde från nätverksdeltagare istället för att omfördela det inom ekosystemet.
Tvisten kommer i en tid då staking blir mer tillgängligt för amerikanska institutionella investerare. Grayscale genomförde den första distributionen av stakingbelöningar från en amerikanskt noterad Ethereum-börshandlad produkt i januari. Deras ETHE-produkt distribuerade cirka 9,4 miljoner dollar i kontanter genererade från stakingaktivitet.
Denna struktur gjorde det möjligt för aktieägare att få Ethereum-kopplad inkomst utan att driva validatorer eller direkt hantera staked ETH. Chalom säger att SharpLink håller med författarna till förslaget om målet att begränsa överdriven staking och stödja ETH:s knapphet. Men han hävdar att Ethereum bör sträva efter detta mål genom sin befintliga basavgiftsbränning snarare än att ändra protokollets emissionsbaserade belöningsstruktur.
Vid tidpunkten för skrivandet handlades ETH nära 1 916 dollar, utan någon tydlig prisreaktion direkt kopplad till SharpLinks motstånd. Debatten om förslaget förväntas fortsätta innan utvecklarna överväger om det bör gå vidare mot en framtida nätverksuppgradering.
