MSCI Överväger Ny Metodik för Indexgranskning
MSCI överväger en ny metodik som kan leda till att Strategy och Metaplanet tas bort från sina Global Investable Market Indexes så tidigt som i november 2026, under den kommande indexgranskningen. En simulering baserad på data från maj har identifierat dessa två Bitcoin-treasuryföretag samt den brittiska uraninvesteraren Yellow Cake som de tre befintliga beståndsdelarna som kan komma att uteslutas enligt de föreslagna reglerna.
Konsultationsfas och Feedback
Förslaget är fortfarande i konsultationsfas och utgör inte ett slutgiltigt beslut om indexet. MSCI meddelar att feedback är öppen fram till den 30 september, med resultat som förväntas den 16 oktober. Eventuella metodologiförändringar skulle riktas mot novembergranskningen. MSCI varnar uttryckligen för att konsultationen ”kan eller kan inte” resultera i de föreslagna förändringarna.
Bakgrund och Tidigare Försök
Den aktuella granskningen är bredare än MSCI:s tidigare försök att utesluta digitala tillgångstreasuryföretag baserat på deras kryptoinnehav. I januari övergav indexleverantören det förslaget för februari-granskningen efter att investerare ifrågasatte huruvida en enkel tillgångströskel kunde särskilja ett operativt företag från ett investeringsfordon. Som tidigare rapporterats fördröjde MSCI sina tidigare kryptotreasury-exkluderingar och valde en bredare granskning.
Ny Metodologi och Testprocess
Strategy hade motsatt sig den tidigare 50%-iga digitala tillgångströskeln, kallade den ”godtycklig” och hävdade att företag med stora koncentrationer av andra tillgångar inte var föremål för samma regel. Den nya metodologin adresserar denna kritik genom att tillämpa finansiella tester över branscher snarare än att särskilja Bitcoin eller andra kryptovalutor. Närvaron av Yellow Cake tillsammans med Strategy och Metaplanet i MSCI:s simulerade borttagningar illustrerar det bredare tillvägagångssättet.
MSCI föreslår ett tvåstegs-test. Ett företag passerar automatiskt om operativa tillgångar överstiger 50% av totala tillgångar. Företag som ligger under den nivån går vidare till ett andra test baserat på operativ tillgångsintensitet, kostnader, operativt kassaflöde, förändringar i icke-operativt verkligt värde och beroende av finansiering för tillgångsansamling. En utgivare skulle betraktas som ett icke-operativt företag om den utlöser minst fyra av dessa fem flaggor.
Effekter av Borttagningar
En eventuell borttagning skulle vara betydelsefull eftersom fonder som är utformade för att följa berörda MSCI-benchmarkar skulle behöva justera sina portföljer när indexkompositionen ändras. MSCI har dock inte publicerat en uppskattning av möjliga försäljningar kopplade till det nya förslaget, så aktuella påståenden om en specifik tvingad utflödesfigur bör behandlas med försiktighet.
Under den tidigare kryptotreasury-debatten uppskattade JPMorgan att Strategy skulle kunna stå inför cirka 2,8 miljarder dollar i passiv försäljning om MSCI tog bort det, med en större siffra möjlig om andra indexleverantörer följde efter.
Företagsinlämningar och Framtida Utsikter
Strategis balansräkning förblir starkt centrerad kring Bitcoin. Dess senaste SEC-inlämning visade 840,447 BTC den 9 augusti efter att ha sålt 1,690 BTC för 108,6 miljoner dollar och använt intäkterna för att återköpa STRC-preferensaktier. Företaget har också samlat in cirka 653,1 miljoner dollar genom MSTR-aktieförsäljningar under veckan, varav det mesta gick till dess amerikanska dollarreserv.
Metaplanet rapporterar för närvarande 43,000 BTC på sin företagsövervakare. Dess exponering mot MSCI går tillbaka till februari 2025, när, som crypto.news rapporterade, företaget gick med i MSCI Japan Index. Inga borttagningar har gjorts under den nya regeln ännu.
MSCI publicerade sin vanliga augusti-indexgranskning den 12 augusti, med dessa förändringar som förväntas efter stängningen den 31 augusti, medan det separata förslaget för icke-operativa företag fortfarande är schemalagt för eventuell åtgärd i november. Den nästa deadline är den 30 september, när konsultationsfeedbacken stänger. MSCI förväntar sig att tillkännage sitt beslut den 16 oktober.
Om metodologin antas kan kvalificerade borttagningar införlivas i november 2026 års granskning. Majsimuleringen bör inte heller behandlas som en garanterad lista över beståndsdelar för november. Företagsinlämningar och finansiella strukturer kan förändras, och MSCI:s förslag inkluderar årliga finansiella data och beständighetstester. Den aktuella simuleringen visar vilka företag som skulle ha misslyckats med den angivna majataseten, inte ett oåterkalleligt beslut om Strategy, Metaplanet eller SharpLink.
