CLARITY Act och Regleringsramen för Digitala Tillgångar
CLARITY Act syftar till att etablera en regleringsram för digitala tillgångar och fördela ansvaret mellan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) och Securities and Exchange Commission (SEC). Lagens bestämmelser omfattar registrering, tillsyn, dokumentation och förvaring inom specifika områden, men den anger inte hur företag ska avstämma sina aktiviteter eller modernisera sina gamla operativa processer. Jurisdiktionell klarhet och operativ beredskap är två olika problem.
H.R. 3633 och Marknadsstruktur för Digitala Tillgångar
H.R. 3633, som introducerades av ordförande French Hill den 29 maj 2025, syftar till att skapa en omfattande marknadsstruktur för digitala tillgångar. Enligt avsnitt 401 skulle CFTC få exklusiv regleringsjurisdiktion över digitala råvaror i kontant- eller spottransaktioner som sker på eller med digitala råvarubörser, mäklare och handlare som måste registrera sig hos myndigheten. Lagen föreskriver också en snabbare registreringsprocess hos CFTC för dessa enheter. SEC skulle behålla befogenhet att motverka bedrägerier och manipulation över transaktioner som involverar tillåtna betalningsstablecoins och digitala råvaror som sker på eller med en SEC-registrerad enhet.
Avsnitt 304 skulle kräva att SEC-registrerade som också är registrerade hos CFTC som digitala råvarubörser, mäklare eller handlare antar policyer för att hantera intressekonflikter. Det skulle också kräva att SEC och CFTC ingår ett samförståndsavtal för att stödja icke-duplicerad tillsyn och lämplig informationsdelning.
Operativa Utmaningar som CLARITY Act Inte Adresserar
Trots att CLARITY Act erbjuder en regleringsram, löser den inte de operativa påfrestningar som identifierats inom kapitalmarknadernas back office. En rapport från AutoRek om kapitalmarknadsoperationer, baserad på en undersökning av 250 seniora ledare inom operationer, finans och teknik i USA och Storbritannien, beskriver påfrestningar från stigande volymer, nya tillgångsklasser, datafragmentering och ytlig AI-integration.
Bland rapportens resultat förväntade 85 % av respondenterna påtryckningar på skalbarhet när aktiviteten växer i förhållande till gamla processer. Av företag som arbetar med digitala tillgångar rapporterade 59 % oproportionerlig operativ komplexitet jämfört med andra tillgångsklasser. Rapporten fann också att 41 % av respondenterna identifierade dataintegration och kompatibilitet som sin största operativa utmaning, medan företag rapporterade att de förlorade 15,9 % av sina operativa budgetar på omarbete drivet av manuella processer och kalkylblad.
Undersökningen visade att 98 % av företagen använder AI någonstans i verksamheten, men endast 14 % har helt integrerat det i hela verksamheten. Dessa resultat rör driftsmodeller snarare än fördelningen av myndighetsjurisdiktion. En marknadsstrukturlag kan definiera regleringskategorier och skyldigheter utan att, på egen hand, integrera data, ersätta manuella arbetsflöden eller avstämma register över ett företags system.
Infrastrukturfrågor som Lagen Berör
Lagen innehåller bestämmelser som är relevanta för operativ infrastruktur. Avsnitt 305 skulle tillåta mäklare, handlare, överföringsagenter, investeringsrådgivare, investeringsbolag och nationella värdepappersbörser att använda register från ett blockkedjesystem för befintliga dokumentationskrav, under förutsättning av en SEC-regel som krävs inom 180 dagar efter antagandet.
Avsnitt 402 skulle kräva att futureskommissionärer håller kunders digitala tillgångar hos kvalificerade digitala tillgångsförvarare. Den kongressuella sammanfattningen beskriver också krav angående dokumentation och sammanblandning av kundtillgångar. Dessa bestämmelser tar upp specifika frågor om förvaring och dokumentation, snarare än en allmän ram för att lösa dataintegrations- eller manuella processutmaningar som identifierats av AutoRek-undersökningen.
Om den antas skulle CLARITY Act skapa en laglig ram för digitala råvaror, registrering och definierade områden av SEC- och CFTC-myndighet. Den skulle också etablera krav och regelverk relaterade till dokumentation, förvaring, avslöjanden och marknadsintermediärer. Den skulle inte, av sig själv, tillhandahålla en detaljerad driftsmodell för dataintegration, omarbete och skalbarhetsproblem som rapporterats av ledare inom kapitalmarknadsoperationer. Regleringsklarhet och operativ modernisering kan avancera tillsammans, men de förblir separata uppgifter under de bevis som finns här.
