Federal Reserve och Betalningsstablecoins
Federal Reserve föreslår en detaljerad regelbok för bankutgivna betalningsstablecoins. I grund och botten måste varje $1 av tokens backas av minst $1 av tillåtna reserver. Kunder måste generellt kunna lösa in dem inom två arbetsdagar, och en utgivare som ligger under det erforderliga kapitalet kan tvingas att likvidera sina reserver och lösa in varje mynt.
Regler och Krav
Ett separat förslag ger banker en väg genom Fed för att lansera dessa stablecoins. Under de föreslagna reglerna, som släpptes på torsdag för att implementera GENIUS-lagen, skulle Fed-övervakade utgivare behöva hålla minst $1 av tillåtna reservtillgångar bakom varje $1 av utestående betalningsstablecoins. Utgivare skulle behöva hedra inlösen inom två arbetsdagar och ha standardiserat kapital för att hantera operationella och vissa kreditrisker.
Det intressanta är att om kapitalet är otillräckligt under en längre tid, föreslår de föreslagna reglerna att alla reservtillgångar ska likvideras och de utestående stablecoins ska lösas in. Det är så bokstavligt som ”fullt backad” kan bli.
Reserver och Backning
Mekaniken är avsiktligt tråkig. Reserver kan inkludera amerikanska dollar, saldon hos Federal Reserve Bank, vissa bankinsättningar, statsobligationer med 93 dagar eller mindre kvar till förfall, kvalificerade återköpsavtal och berättigade investeringsfonder. Tokeniserade versioner av vissa tillåtna tillgångar kan också inkluderas. Dessa reserver måste förbli separata från utgivarens andra tillgångar.
Om backningen sjunker under en-till-en, måste utgivaren informera Fed. Utgivaren behöver likvidera reserver och lösa in sina amerikanska dollar-kopplade tokens om den inte har en plan för att återställa full backning snabbt och styrelsen dirigerar den att följa den vägen.
Kapitalkrav och Ansökningsprocess
Fed föreslår också kapitalkrav som sträcker sig från 2% på de första $20 miljarder av utestående stablecoins till 1% på belopp över $50 miljarder, tillsammans med andra kapitalkrav. Om en utgivare förblir under sitt minimi kapitalkrav i slutet av följande kvartal, måste den likvidera sina reserver och lösa in sina mynt.
Ett komplementärt förslag beskriver hur försäkrade delstatsmedlemsbanker kan söka Fed-godkännande för dotterbolag som utfärdar betalningsstablecoins. Sökande skulle lämna in en affärsplan, finansiell information, policyer, kapitaldokumentation och andra material. Finansiella prognoser skulle täcka de första tre åren av verksamheten.
Fed:s Tidsram och Konsumentskydd
När en ansökan bedöms som väsentligt komplett, ger GENIUS-lagen Fed 120 dagar att fatta beslut. Om den inte gör det, anses ansökan vara godkänd. Fed får också 30 dagar efter att ha mottagit en ansökan för att informera sökanden om den anser att inlämningen är väsentligt komplett. Det sagt, en väsentlig förändring, såsom försämrade finanser eller en väsentligt ändrad affärsplan, kan återställa den 120-dagars klockan.
Fed-guvernör Michael Barr stödde regelverket samtidigt som han argumenterade för att den slutliga ramen behöver fasta konsumentskydd. ”Stablecoins kommer bara att vara stabila om de kan lösas in pålitligt och snabbt till par under en rad förhållanden,” sa Barr på torsdag och pekade specifikt på marknadstryck och problem hos enskilda utgivare.
Han välkomnade också reservbegränsningar och standardiserade kapitalkrav men vill ha offentlig feedback om huruvida ramen hanterar ränte- och utländska valutarisken på ett tillräckligt sätt. Barr påpekade att ”universella inlösningsrättigheter” behöver vara tydliga i den slutliga regeln.
En bestämmelse gjorde honom mindre bekväm: att kräva att en brist på anti-penningtvätt ska vara ”betydande eller systemisk” innan Fed vidtar tillsyns- eller verkställighetsåtgärder. Förslaget innehåller den tröskeln.
Offentlig Kommentar och Framtiden för Stablecoins
Offentliga kommentarer hålls öppna i 60 dagar efter publicering i Federal Register. Den intressanta aspekten är var stablecoins hamnar. Teknik som är utformad för att flytta dollar i internethastighet får en regelbok fylld med statsobligationer, kvartalsvisa kapitalkontroller och regulatoriska klockor mätta i månader.
