Hester Peirces Avgång och SEC:s Kryptoreglering
Hester Peirce planerar att lämna Securities and Exchange Commission (SEC) den 2 oktober, vilket lämnar ordförande Paul Atkins och kommissionär Mark Uyeda att hantera ett förslag om kryptoutbud som fortfarande är öppet för kommentarer. Myndigheten kan lagligt verka med två kommissionärer. Frågan som hennes avgång väcker är om de två kan enas om vad de slutliga reglerna ska säga.
Regler och Kommentarer
Den största föreslagna regeln för kryptoutbud från SEC kan inte slutföras innan allmänheten har avslutat sina kommentarer, vilket är den 20 oktober. Peirce planerar att lämna kommissionen den 2 oktober, enligt hennes avgångsbrev. Räkna datumen: de sista 18 kalenderdagarna för offentlig kommentar om Regulation Crypto Assets kommer att inträffa efter att kommissionären som ledde myndighetens Crypto Task Force har lämnat.
”Det stoppar inte förslaget, men det förhindrar inte heller en omröstning av de två kommissionärer som förväntas stanna kvar.”
SEC:s egen kvorumregel tillåter kommissionärerna som är i tjänst att utgöra ett kvorum när färre än tre sitter i tjänst. En federal appellationsdomstol bekräftade den arrangemanget för nästan 30 år sedan. Frågan efter att Peirce lämnar är mindre dramatisk och mer betydelsefull: kan Atkins och Uyeda enas om en slutlig text efter att kommentarerna har kommit in, och vem kommer att föra task force:s arbete till det beslutet?
Kommissionens Dynamik
Peirce har inte varit den enda tjänstemannen som har format agendan. Atkins är ordförande för kommissionen och stöder offentligt förslaget. Uyeda hjälpte till att starta Crypto Task Force medan han tjänstgjorde som tillförordnad ordförande i januari 2025 och har utfärdat sitt eget uttalande som stöder augustiförslaget. De tre har godkänt arbete tillsammans.
Från den 2 oktober, om medlemskapet förblir som för närvarande listat, finns det ingen tredje röst tillgänglig för att lösa en oenighet mellan de två som förblir. Peirce gick med i SEC 2018. Kommissionens medlemskapssida listar för närvarande henne tillsammans med Atkins och Uyeda och säger att hennes mandat löpte ut 2025; SEC-kommissionärer kan förbli under en begränsad tid efter att ett mandat har löpt ut om de inte har ersatts.
Regulation Crypto Assets
Den pågående Regulation Crypto Assets-docket, fil S7-2026-27, ger denna förändring en ovanligt tydlig mätning. SEC utfärdade förslaget den 18 augusti. Federal Register publicerade det den 21 augusti. Docket listar den 20 oktober som deadline för offentliga kommentarer. Den föreslagna regeln innehåller två skräddarsydda undantag från Securities Act för investeringskontrakt som involverar kryptotillgångar: ett för upp till 5 miljoner dollar över fyra år och ett annat för upp till 75 miljoner dollar under en 12-månadersperiod.
Den föreslår en villkorlig väg för en tillgång att upphöra att vara föremål för ett investeringskontrakt när det lovade väsentliga ledarskapet har avslutats. Dessa siffror är föreslagna gränser, inte tillstånd som en utgivare kan använda idag bara för att SEC publicerade ett utkast. SEC måste granska kommentarer, besluta om den ska revidera utkastet och rösta om en slutlig regel innan de nya undantagen kan träda i kraft.
Framtiden för SEC:s Kryptoreglering
En materiell revidering kan kräva ytterligare meddelande och kommentar. En deadline den 20 oktober inleder nästa steg; det är inte en deadline som kommissionen måste godkänna åtgärden. SEC har vanligtvis fem platser, och det standardkvorum är tre. Regel 200.41 innehåller ett undantag: när färre än tre kommissionärer är i tjänst, utgör de medlemmar som är i tjänst kvorum.
SEC:s listade medlemskap per den 27 september består av tre tjänstemän. Om Peirce lämnar den 2 oktober och ingen ersättning tillträder, skulle Atkins och Uyeda uppfylla texten i det undantaget. Detta är inte bara en myndighets oprövade påstående om sina egna befogenheter.
”I Falcon Trading Group v. SEC, 102 F.3d 579, övervägde den amerikanska appellationsdomstolen för District of Columbia Circuit en utmaning mot ett SEC-beslut utfärdat i december 1995 när endast två kommissionärer var i tjänst.”
Den praktiska gränsen är aritmetik. Två kommissionärer som röstar ja kan godkänna en åtgärd som kräver kommissionens godkännande. Om en stöder en föreslagen slutregel och den andra motsätter sig den, finns det ingen tredje sittande medlem för att skapa en majoritet.
Slutsats
Peirces avgång förändrar väljarna för den sista uppgiften; det återställer inte varje punkt till noll. Det starkaste argumentet mot en berättelse om förlamning kommer från de två tjänstemän som förväntas stanna kvar. Atkins föreslog kryptoutbudspaketet som ordförande och sa att kommissionen ville ha skräddarsydda vägar för att samla in kapital medan kongressen övervägde en mer långvarig marknadsram.
Om dessa positioner fortsätter genom den offentliga kommenteringsprocessen kan en tvåpersonerskommission godkänna en slutregel utan Peirce. Det motsatta fallet är inte att regeln är impopulär. Det är att stödet för ett förslag inte binder någon av kommissionärerna till varje detalj i en sluttext.
Denna artikel är endast för information och utbildningsändamål och utgör inte finansiell eller investeringsrådgivning. Siffror återspeglar regulatoriska inlagor och rapportering som var tillgänglig vid tidpunkten för skrivandet och förändras med varje offentliggörande. Gör alltid din egen forskning.
