Överdrivet beroende av den amerikanska dollarn
Concordiums VD, Boris Bohrer-Bilowitzki, varnar för att ett överdrivet beroende av den amerikanska dollarn kan leda till systemisk instabilitet och betonar behovet av diversifiering med flera valutor. Han ser stablecoins som en avgörande komponent inom betalningsfinans (PayFi), med fördelar som omedelbara avvecklingar, lägre avgifter och programmerbarhet.
Risker med dollarkopplade stablecoins
Stablecoin-marknaden har omfattande dominerats av tokens knutna till USD, vilket återspeglar det globala finanssystemets beroende av den amerikanska dollarn. Även om stablecoins erbjuder en viktig länk mellan traditionell finans och kryptovaluta, argumenterar vissa analytiker att denna koncentration kring en enda fiatvaluta skapar risker – särskilt om regulatoriska eller makroekonomiska faktorer påverkar dollarns stabilitet. Dessa bekymmer uttrycktes nyligen också av den kinesiska ekonomen Zhang Ming, som nämnde användningen av dollar-kopplade stablecoins inom decentraliserad finans (DeFi) som ett exempel på hur stablecoins utökar dollarns hegemon.
Kinas svar på dolardominans
För att motverka detta uppmanade Ming den kinesiska regeringen att utfärda sin egen stablecoin och öka användningen av den digitala yuanen på e-handelsplattformar. Mings åsikter delas av Boris Bohrer-Bilowitzki, som ser den nuvarande dominansen av USD-backade stablecoins som en spegel av det bredare finansiella ekosystemet. Han varnade för allvarliga konsekvenser om industrin inte minskar sitt beroende av dollarn.
”Om den överväldigande majoriteten av stablecoins är knutna till en enda fiatvaluta, kan alla reglerings- eller makroekonomiska störningar som påverkar dollarn få ringar på vattnet genom hela marknaden,” sade Bohrer-Bilowitzki till Bitcoin.com News.
Dollarns fortsatta dominans
Trots att kraven på en alternativ reservvaluta har ökat under åren fortsätter den amerikanska dollarn att härska i den globala finansvärlden som världens primära reservvaluta och norm för internationell handel. Denna dominans sträcker sig även in i kryptovaluta, där dollarkopplade stablecoins som USDT, USDC och tidigare BUSD har behållit ett starkt grepp om marknadskapitaliseringen.
Mångvaluta diversitet och dess betydelse
Bohrer-Bilowitzki argumenterar för att framtiden för stablecoins måste omfatta mångvaluta diversitet. Han påpekar den växande närvaron av icke-dollarkopplade stablecoins, inklusive EURC och EURS (euro-kopplade stablecoins) samt schweiziska franc-kopplade alternativ som DCHF och XCHF. Samtidigt står stablecoins, utöver att vara utsatta för risker kopplade till beroende av USD, också inför risker som är specifika för industrin, såsom avkoppling.
Avkoppling och dess konsekvenser
Som visat av avkopplingen av FUSD är stablecoin-marknaden lika volatil som resten av kryptovaluta-marknaden. Bohrer-Bilowitzki betonar att denna incident, oavsett hur kortvarig den var, belyser hur snabbt förtroendet kan eroderas i stablecoin-marknaden.
”Händelsen med avkopplingen, utlöst av inflytelserika personer som Justin Sun, visar hur snabbt förtroende kan falla samman i ett system som fortfarande grundar sig på uppfattningar lika mycket som teknisk design,” säger han.
Trots att de erbjuder förutsägbarhet är stablecoins starkt beroende av användarnas förtroende, och enligt Bohrer-Bilowitzki är detta särskilt sant i efter-LUNA/UST-eran, där investerare har blivit hypermedvetna om alla signaler som ekar systemiska svagheter.
Implikationer av UST:s kollaps
Efter att ha sett sin marknadskapitalisering nå en topp på nästan 18,6 miljarder dollar i början av maj 2022, vilket gjorde den till den tredje största stablecoin vid den tiden, kraschade UST strax därefter. Enligt Bohrer-Bilowitzki visade UST:s kollaps att en stor andel av marknaden ensam inte innebär stabilitet.
”Stabilitet garanteras inte av skala. Transparens, konsistens, trovärdighet och ansvar är inte valfria; de är grunden för långsiktigt förtroende.”
Betalningsfinans och blockchain
Samtidigt ser Bohrer-Bilowitzki betalningsfinans (PayFi) som en oundviklig modernisering av finansiella kopplingar inom kryptovaluta och blockchain-området. Han tror att blockchain-baserade stablecoins adresserar nyckelfrågorna med traditionella gränsöverskridande betalningar genom nära omedelbar avveckling, lägre avgifter och tillgänglighet dygnet runt.
Även om de inte är en omedelbar ersättning, insisterar han på att stablecoins har en betydande potential för PayFi genom deras programmerbarhet.
Utmaningar med regulatorisk efterlevnad
Bohrer-Bilowitzki delade också insikter om vad som krävs för att bygga en kompatibel blockchain och de utmaningar som följer med detta. ”Jag skulle säga att den största utmaningen är att designa ett system som uppfyller de regulatoriska kraven och deras nuanser utan att kompromissa med ethos och kärnprinciperna för Web3, med fokus på användarnas integritet,” förklarade VD:n.
Han framhåller att många blockchain-projekt betraktar efterlevnad som ”en eftertanke” eller outsourcar den till tredje parter, en strategi han anser inte kommer att fungera för verklig användning. I kontrast har Concordium ett identitetslager utrustat med zero-knowledge proofs för att möjliggöra verifiering genom betrodda leverantörer utan att exponera användare.
Detta gör det möjligt för Concordiums permissionless proof-of-stake blockchain att ”slå en balans mellan anonymitet och ansvar.”
VD:n nämnde också utmaningen att se till att detta compliance-lager fungerar utan att störa användarnas integritet.
”En annan utmaning är att se till att detta compliance-lager fungerar sömlöst över olika användningsområden. Det är därför vårt identitetslager är modulärt och standardbaserat, vilket gör det lättare att integrera med befintliga finansiella arbetsflöden och introducera funktioner såsom geofencing och åldersverifiering,” sade Bohrer-Bilowitzki.
