Introduktion till Kinas Inställning till Stablecoins
När Washington släpper stabilitetsregler varnar röster i Peking att det är dags att hänga med, annars riskerar man att bli kvar och se på. Peking verkar äntligen öppna sig för stablecoins, men inte utan tvekan. I en artikel i statliga medier uppmanades denna vecka politiker att sluta skjuta upp och istället fokusera på att ”anpassa sig till trenden av stablecoins,” rapporterar South China Morning Post.
Stablecoins och Yuanens Framtid
Artikeln, publicerad av Securities Times, en finanstidning som står under Folkets Dagblad, manar kinesiska myndigheter att börja utveckla yuanbundna stablecoins och fastställa regleringar, särskilt med tanke på att USA nyligen har passerat en stabilitetslag vars syfte är att möjliggöra för reglerade utfärdare att prägla dollarbundna digitala tokens. Kinesiska analytiker och tjänstemän verkar oroade över att denna amerikanska fördel kan fördjupa dollarns dominans i digital handel, vilket kan göra att yuanen hamnar på efterkälken.
Behovet av Snabba Åtgärder
Artikeln beskriver stablecoins som ett ”framväxande betalningsverktyg” som, trots sina risker, erbjuder för många fördelar för att ignoreras. ”Utvecklingen av yuanbundna stablecoins bör ske snarare än senare,” påpekar den och åberopar en bred enighet bland branschinsiders.
”För Kina, som främjar global användning av yuan, kan ett proaktivt reglerande av stablecoins underlätta yuanens internationalisering och vara en klokare lösning,” står det i artikeln i Securities Times.
Kinas Strategi och Internationella Utmaningar
Liu Xiaochun, biträdande direktör vid Shanghai Finance Institute, framhöll för utskottet att yuanbaserade stablecoins kan hjälpa Kina att hitta en balans mellan innovation och finansiell säkerhet. Han betonade att kinesiska stablecoins inte bör försöka ”tävla direkt” med dollarbundna versioner. Istället bör fokuset ligga på att ”stödja framväxande ekonomier” och utöka användningen av yuan på ett mer organiskt sätt.
Hongkong har för sin del redan satt planerna i rullning. Det är på väg att lansera ett licensieringssystem för stablecoin-utgivare i augusti. Men på fastlandet förblir kryptovalutahandeln förbjuden och regulatorer har inte visat något större intresse för att ändra denna policy inom överskådlig framtid.
USA:s Lagstiftning och Dess Effekter
Å sin sida fortsätter USA att driva på. Förra veckan antog senaten GENIUS-lagen, ett förslag som fastställer grundläggande regler för stabilitetsutgivning. Lagen kräver reserver och efterlevnad av lagar mot penningtvätt. Omröstningen gick igenom med tvåpartistöd, även om vissa demokrater, inklusive senator Elizabeth Warren, varnade för att lagförslaget var för svagt när det kommer till potentiella intressekonflikter, särskilt med kopplingar till Trump-anknutna kryptoföretag.
”Det öppnar flodportarna för konkurrens och innovation, vilket ger verkliga fördelar för konsumenterna,” sade Christian Catalini, grundare av MIT:s Cryptoeconomics Lab, till ABC News.
Geopolitiska Implikationer och Framtiden för Stablecoins
Analytiker vid China International Capital Corporation missade inte implikationerna. I en notis denna vecka påpekade de att de flesta stablecoins fortfarande är kopplade till den amerikanska dollarn, vilket i sig förstärker dollarns status. Samtidigt flaggade de också potentiella nackdelar: ökande geopolitiska spänningar och oro över amerikanska skuldnivåer kan så småningom undergräva förtroendet för dollarn, vilket skulle kunna öppna dörren för andra digitala valutor, inklusive en yuanbundna stablecoin.
Zhou Xiaochuan, tidigare chef för Kinas centralbank, varnade förra veckan under Lujiazui-forumet i Shanghai för att framväxten av stablecoins potentiellt kan påskynda ”dollarisering” i delar av den globala ekonomin. Vid pressens tidpunkt representerar stablecoins en marknad värd 261 miljarder dollar, enligt CoinGecko.
Cirka 97% av dessa är dollar-kopplade, med över 1,4 miljarder dollar stödda av amerikanska statsskuldsväxlar. Zhu Taihui, en senior forskare vid National Institution for Finance and Development under Kinas akademi för samhällsvetenskap, framhöll för SCMP att offshore yuan-baserade stablecoins bör utfärdas i Hongkong ”så snart som möjligt” och så småningom utökas till Kinas frihandelszoner.
Framtida Utmaningar för Yuanen
Under tiden intensifierar Kina sina insatser på en parallell front: den digitala yuanen, eller e-CNY. Under Lujiazui-forumet lovade centralbankens nuvarande guvernör Pan Gongsheng att etablera ett internationellt driftscenter för valutan i Shanghai och upprepade Pekings vision om ett ”multipolärt” globalt valutasystem som inte är alltför beroende av dollarn.
”Utvecklingen av ett multipolärt internationellt monetärt system kommer att hjälpa till att stärka politiska begränsningar på suveräna valutor, öka systemets motståndskraft och bättre skydda den globala finansiella stabiliteten,” säger Pan Gongsheng.
Men att få yuanen att konkurrera globalt står fortfarande inför hinder. Som analytiker från Morgan Stanley påpekade i en forskningsnotis, kommer varje meningsfull ökning av yuanbundna stablecoins att kräva en lättnad av kapitalrestriktioner och en bredare acceptans av den kinesiska valutan, eftersom deras utveckling ”har begränsats av Pekings förbud mot inhemsk användning, kvarstående kapitalrestriktioner och otillräcklig global erkännande givet dominansen av USD-bundna stablecoins.”
