CBDC-revolutionen
Finansvärlden skakar när centralbanker världen över påskyndar utforskningen och skapandet av CBDCs (Central Bank Digital Currencies). Processen, som började som en försiktig utforskning av digitala lösningar, har nu blivit ett fullskaligt lopp för att uppdatera monetära infrastrukturer bland olika globala nationer. Mer än 100 länder studerar eller testar för närvarande sina digitala valutor. CBDC-revolutionen tar form.
Vad är CBDCs?
CBDCs är en omarbetning av vad pengar borde vara. Till skillnad från alternativa kryptovalutor som Bitcoin eller Ethereum, är CBDCs online-motsvarigheter till en nationell valuta, med motsvarande värde av de statligt utfärdade sedlarna. De kombinerar stabiliteten och stödet från klassiska kontanter med effektiviteten och kreativiteten hos digital valuta. Drivkraften för utvecklingen av CBDC har aldrig varit så hög tidigare. Enligt de senaste siffrorna från Bank for International Settlements arbetar 93% av centralbankerna redan med CBDCs, och många har flyttat fokus till faktiska pilotprogram och policyutformningar. Den nuvarande uppgången indikerar att världen har insett att digitala valutor inte bara är experimentell teknik utan en nödvändig infrastruktur för framtidens finans.
Ledande länder i CBDC-implementering
Vem tar förarsätet i globala CBDCs? Kina har blivit ledande i implementeringen av CBDC DCEP (Digital Currency Electronic Payment), eller den digitala yuanen. Kina har redan genomfört miljardtransaktioner av digital yuan genom stora pilotprogram i städer som Shenzhen, Peking och Shanghai, vilket visar den praktiska genomförbarheten av detaljhandels-CBDCs i stor skala. Den Europeiska centralbanken har varit grundlig i sin metodik i projektet för den digitala euron, som involverar forskning och konsultationer med intressenter. Att skydda integriteten och leva i harmoni med kontanter är av primär betydelse i designen, vilket framhölls av ECB-tjänstemän på grund av det aktuella problemet med att människor är rädda för att centralbanken skulle kunna spionera på dem och utesluta dem ekonomiskt.
Den amerikanska centralbanken Federal Reserve har varit försiktig och har koncentrerat sig på forskning och internationellt samarbete snarare än att skynda sig att göra något. Tjänstemän från Federal Reserve säger att de är mindre oroade över att vara det första landet att distribuera CBDC och mer intresserade av att få sin design rätt, med de globala konsekvenserna av den digitala dollarn. Bank of England utforskar fortfarande idén vidare genom omfattande forskningspapper och konsultationer med allmänheten. Bank of Japan har redan genomfört proof-of-concept-experiment med lägre nivåer av CBDC-funktioner och systemstabilitetstester.
Design och tekniska överväganden
Tekniska arkitektur- och designöverväganden är komplexa och kommer att avgöra framtiden för digitala pengar. Centralbanker måste balansera mot uppsatta prioriteringar: integritet och transparens, innovation och stabilitet samt finansiell inkludering och säkerhet. Ett beslut om grossist- kontra detaljhandels-CBDCs är ett grundläggande designval. Grossist-CBDC är avsedd för interbankbetalningar och stora transaktioner, vilket ger möjlighet att omvandla avräkningssystem och gränsöverskridande betalningar. Tillgängligheten av detaljhandels-CBDCs för konsumenter och företag kan förändra hur människor genomför vardagstransaktioner och överför monetär politik.
Integritetsskydd är en kritisk aspekt av designen av CBDC. Även om centralbanker har förstått att integritet är avgörande, har de också noterat det regulatoriska behovet av att bekämpa AML (anti-penningtvätt) och finansiering av terrorism. Att hitta rätt balans mellan dessa krav kräver avancerade tekniska lösningar, såsom ZKPs (zero-knowledge proofs) och tekniker för differentierad integritet. Funktionalitet när den inte är online är en annan viktig faktor, som skulle säkerställa att de digitala valutor kan användas även när de inte är anslutna till nätverket eller när det finns låg anslutning. Detta skulle vara nödvändigt för att underlätta den universella tillgången till fysiska kontanter.
Implikationer av CBDCs
CBDCs har allvarliga implikationer för effektiviteten av den monetära politiken och finansiell stabilitet. Det finns en chans att centralbanker kan få större insikt i penningflödet och ekonomin och vara i en bättre position att reagera på ekonomiska chocker och riktade interventioner. Disintermediering av kommersiella banker är ett betydande problem i designen av CBDC. Om konsumenter direkt äger digital valuta med centralbankerna kan de traditionella bankerna förlora insättningar och ha svårigheter i sina utlåningsverksamheter. Några möjliga metoder som centralbankerna överväger för att motverka denna risk är räntor och begränsningar av innehav.
Implementeringen av CBDC kan revolutionera gränsöverskridande betalningar. Transaktioner över gränser, som idag tar dagar att slutföra och kommer med höga kostnader, kan göras omedelbara och kostnadseffektiva. Detta kommer dock att kräva samordning mellan centralbanker och lösning av intrikata regulatoriska och tekniska interoperabilitetsproblem. Finansiell inkludering är en av de mest betydande potentiella användningarna av CBDC. Digitala valutor skulle erbjuda banktjänster till de utan bankkonto, vilket skulle möjliggöra att de kan skicka remitteringar till en lägre kostnad och möjliggöra en mer effektiv tillhandahållande av statliga betalningar och socialt stöd.
Utmaningar och framtid
Även om det finns potentiella fördelar med CBDCs, måste centralbanker överväga många viktiga frågor. Cybersäkerhet kan vara det största hotet, eftersom digitala valutor kan bli mål för sofistikerade attacker. Centralbanker måste upprätthålla en hög säkerhetsnivå utan att kompromissa med prestanda och användarupplevelse. Medborgarna är oroade över statlig spionage och möjligheten till övervakning av transaktioner. Centralbanker måste balansera vad människor har rätt till när det gäller integritet och vad som krävs enligt reglering och rättsväsende. Det finns också permanenta svårigheter med teknisk komplexitet; CBDCs måste kopplas till nuvarande betalningssystem, regulatoriska system och internationella normer. Att designa system som kan vara igång 24/7 och motståndskraftiga ökar komplexiteten ytterligare. Centralbanker behöver vara säkra på att digitala valutor ska samexistera med kontanter och privata betalningsmedel, inte ersätta dem, och därmed bevara valmöjligheter och konkurrens i betalningsmiljön.
Eftersom takten för att skapa CBDC växer världen över, börjar vissa huvudtrender att framträda. När antalet länder som lanserar sin CBDC ökar, kommer behovet av interoperabilitet mellan olika system av olika CBDCs också att öka. Internationella organ strävar efter att utveckla harmoniserade parametrar och procedurer för att möjliggöra gränsöverskridande transaktioner av CBDC. Offentliga-privata partnerskap blir nödvändiga för den framgångsrika implementeringen av CBDC. Centralbanker samarbetar med teknikleverantörer, finansiella institutioner och betalningsleverantörer för att utnyttja redan etablerad expertis och infrastruktur och förbli regulatoriska övervakare. Lanseringsplaner för CBDC skiljer sig avsevärt mellan jurisdiktioner och fortsätter att utvecklas i takt med att prioriteringar, teknisk kapacitet och regulatoriska ramverk skiljer sig. Även om vissa länder kan utfärda detaljhandels-CBDCs i slutet av det nuvarande decenniet, kommer andra att engagera sig i mindre ambitiösa planer som kan ta längre tid att genomföra.
Kryptovaluta och CBDCs
Hela kryptovaluta-världen har betydande implikationer för utvecklingen av CBDC. Även om efterfrågan som CBDCs och kryptovalutor adresserar, och de marknader där de verkar, liknar varandra, kommer deras samexistens sannolikt att förändra marknaden för digitala tillgångar. CBDCs kan popularisera idén om digitala medel och påskynda övergången till digital betalning, vilket kan orsaka fördelaktiga spillover-effekter på kryptovalutakonsumtion. Interoperabiliteten mellan båda är dock inte transparent i de flesta jurisdiktioner. CBDCs programmabilitetsegenskaper har potential att lägga till komponenter av DeFi (decentraliserad finans), vilket skulle möjliggöra smarta kontrakt och automatiserade transaktioner i den klassiska monetära miljön. Sådana skulle förvirra gränsen mellan konventionell finans och kryptovalutainnovation.
Avslutande tankar
På en global skala är utforskningen av möjligheten att använda centralbankens digitala valutor ett genombrott i monetär historia. Eftersom centralbanker övergår till implementering och inte forskning, kommer dagens val att definiera den finansiella väven för framtida generationer. Tekniska, ekonomiska och sociala faktorer är komplicerade och kräver seriösa förhandlingar. Centralbankerna måste samordna innovation och stabilitet, effektivitet och integritet, nationalistiska intressen och internationellt samarbete. Risken är betydande; en otillräcklig design eller lansering av CBDCs kan förstöra det offentliga förtroendet för digitala pengar och återigen dra tillbaka processen för finansiell innovation. Den kommande perioden av CBDC-utveckling kommer att spela en avgörande roll i att definiera om kryptovaluta kan uppfylla sin potential att bli en mer effektiv, inkluderande och motståndskraftig valuta. Med pilotprogram i full gång och hästen som sätts vid startgrindarna för lansering, väntar världen på att se om CBDCs kommer att föra med sig en helt ny era av digital finans eller uthärda de påtryckningar som traditionellt har underminerat monetära innovationer. CBDC-revolutionen kan inte sammanfattas i termer av teknologier; det är en omdefinition av den infrastruktur som moderna ekonomier är beroende av i den digitala världen. För att lyckas kommer det att vara nödvändigt att uppnå nivåer av samarbete mellan centralbanker, regeringar, teknikleverantörer och konsumenter som aldrig tidigare skådats för att designa digitala valutor som tillfredsställer intressena hos alla parter i systemet utan att undergräva stabiliteten och förtroendet som är kännetecknen för det moderna monetära systemet.
