GENIUS-lagen: En federal regleringsram för stablecoins
Den 19 maj 2025 antog den amerikanska senaten GENIUS-lagen, även känd som Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, med 66 röster för och 32 emot. Detta är första gången USA inrättar en federal regleringsram för stablecoins. Lagen har ännu inte trätt i kraft officiellt och måste först godkännas av representanthuset och undertecknas av presidenten. Om den så småningom blir lag kommer den att få en omfattande påverkan på utfärdande och användning av stablecoins. Denna artikel analyserar de centrala bestämmelserna och potentiella konsekvenserna av lagen.
Definition av stablecoins
I lagen definieras stablecoins tydligt som betalningsstablecoins, vilka är digitala valutor kopplade till lagliga valutor som den amerikanska dollarn och kan användas direkt för betalningar eller avräkningar. Värdet på sådana betalningsstablecoins ska alltid knytas till lagliga valutor i ett 1:1-förhållande. Det måste finnas ett verkligt och transparent reservstöd bakom dem, och dessa reserver får inte inkludera kryptovalutor som är algoritmiskt stabiliserade eller mycket volatila. Användare kan konvertera dem till lagliga valutor när som helst. Denna definition klargör betalningsegenskaperna hos stablecoins, vilket innebär att de inte är verktyg för spekulation eller arbitrage.
Bestämmelser och konsekvenser av GENIUS-lagen
Utfärdarkvalifikationer
Enligt GENIUS-lagen måste alla institutioner som vill utfärda eller cirkulera stablecoins i USA, oavsett om de är inhemska eller utländska, uppfylla strikt utfärdarkvalifikationskrav. Endast tre typer av inhemska institutioner är berättigade att utfärda stablecoins. För utländska utfärdare gäller att företaget, även om det är etablerat utomlands, måste följa amerikanska regler om deras stablecoin är riktad mot den amerikanska marknaden.
Reserver och transparens
GENIUS-lagen ställer tydliga krav på tillgångarna bakom utfärdarna. Företag som utfärdar stablecoins måste först säkerställa att det finns en säker tillgång värd $1 för varje utfärdad stablecoin. Dessa tillgångar måste vara säkra och likvida, såsom kontanter och kortfristiga amerikanska statsobligationer. Riskabla tillgångar, som aktier och företagsobligationer, får inte användas som reserver.
Anti-penningtvätt och regelefterlevnad
Enligt GENIUS-lagen måste alla företag som utfärdar stablecoins följa anti-penningtvättregler enligt Bank Secrecy Act, precis som traditionella banker. Dessa företag betraktas därmed som finansiella institutioner enligt amerikansk lag och måste uppfylla sina skyldigheter att övervaka flödet av medel samt förhindra penningtvätt och finansiering av terrorism.
Konsumentskydd
Kärnsyftet med GENIUS-lagen är att skydda vanliga användare så att de inte behöver oroa sig för säkerheten av sina medel när de använder stablecoins. Förutom krav på utfärdare och tillgångsreserver, kräver lagen också att utfärdare offentligt redovisar sammansättningen av sina reserver varje månad. Lagstiftningen förbjuder strängt vilseledande påståenden om att stablecoins är garantier från den amerikanska regeringen eller FDIC-försäkrade.
Olika typer av stablecoins och deras framtid
Fiatvaluta-reserv-stablecoin
Den principen för stablecoins kopplade till lagliga valutor är att det för varje utfärdad stablecoin ska finnas en tillgång värd $1 (som kontanter eller kortfristiga statsobligationer) som reserv. För nuvarande stablecoins verkar USDC vara den mest regelefterlevande, eftersom den utfärdas av det licensierade företaget Circle.
Decentraliserad över-kollateraliserad stablecoin
Denna typ av stablecoin är inte beroende av traditionella banker eller centraliserade institutioner. Ett exempel är DAI, som körs helt på kedjan. Regulatoriska utmaningar, som förmågan att samarbeta med myndigheter, begränsar dock dess acceptans på den amerikanska marknaden.
Algoritmisk stablecoin
Algoritmiska stablecoins förlitar sig på algoritmer för att justera utbudet automatiskt och behöver inte verkliga tillgångar som säkerhet. Genomförandet av GENIUS-lagen innebär att dessa stablecoins troligen kommer att uteslutas från licensierad utfärdande på grund av höga risker.
Räntebärande stablecoins
Dessa stablecoins genererar automatiskt inkomst, vilket strider mot GENIUS-lagens bestämmelse att endast betalningar och handel är tillåtna. Räntebärande stablecoins kommer att få svårt att uppfylla regulatoriska krav.
Sammanfattning
Sammanfattningsvis, GENIUS-lagen markerar en ny era för stablecoins och strävar efter att forma en mer säkert, transparent och hållbar normaliserad utveckling inom detta område.
