Cango: En Ny Aktör i Bitcoin-gruvdrift
Cango (CANG) har nyligen blivit den fjärde största offentliga Bitcoin-gruvföretaget i världen, mätt efter hash rate. Men efter en nyligen genomförd ledarskapsförändring, kan företaget nu agera som en proxy för Bitmain? I denna artikel går vi igenom ägarförändringarna, ledarskapskopplingarna och branschrelationerna för att avslöja vad som verkligen pågår.
Ledarskapsförändringar och Branschrelationer
Cango har framgångsrikt avslutat ett stort sekundärt förvärv och har nu överträffat branschveteraner som Riot Platforms och Bitfarms. Denna prestation har väckt stor uppmärksamhet. Men det som verkligen fångade intresset var det nya ledarskapsteamet, som består av personer med erfarenhet inom Bitcoin-gruvdrift och kryptovalutafinans. Samtidigt valde företagets ursprungliga medgrundare att konvertera sina superröstningsaktier till vanliga aktier, vilket signalerade en bredare ledarskapsövergång. Det är tydligt att detta inte bara är ett sidoprojekt inom gruvdrift – det är en fullständig omställning.
I mars flaggade jag för några kritiska faktorer som investerare bör övervaka: det föreslagna uppköpet, avyttringen av sin verksamhet i Kina och ett avtal om upphandling av 50 EH/s. Dessa frågor har sedan dess fått svar, men en kvarstår: Har Cango effektivt blivit en proxy för Bitmain? Det är en rimlig fråga, eftersom svaret kan påverka hela investeringshypotesen. Om Cango bara är en front för Bitmain, skulle oro kring transparens, oberoende och geopolitiska risker väga tyngre.
Ägarstruktur och Ledarskap
Enligt ett pressmeddelande den 23 juli innehar uppköpspartiet, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), nu 36,73% av den totala röstmakten i Cango, vilket ger dem en tydlig majoritet jämfört med medgrundarnas återstående 12,07%. Under det icke-bindande förslaget från mars 2025 säkrade EWCL inte bara röstningsrättigheter utan fick också styrelse- och ledningsomstruktureringar i linje med sina krav. Efter affären utsågs ett nytt ledarskapsteam, där Mr. Xin Jin blev styrelseordförande och icke-exekutiv direktör, och Mr. Chang-Wei Chiu anslöt som direktör. Båda har betydande erfarenhet av Bitcoin-gruvdrift.
Mer anmärkningsvärt är att de båda har seniora roller på Antalpha, ett företag inom kryptovalutafinans med historiska kopplingar till Bitmain. Det är här spekulationerna om proxy tar rot. Antalpha är en finansiell tjänsteplattform anpassad för gruvdrift och blev offentligt i maj. Enligt sina SEC-rapporter erbjuder Antalpha finansiering, teknik och riskhanteringslösningar. Vad som gör detta relevant är att Antalpha är den primära lånepartnern för Bitmain, och dess tidiga team inkluderade flera Bitmain-alumner.
Spekulationer och Kopplingar
Så vad jag ser på Cango är ett ledarskapsteam med exponering mot Antalpha, som har djup operativ kännedom om Bitmains hårdvarucykler, prissättning och finansieringsnormer. Det är inte svårt att förstå varför folk kopplar ihop trådarna. En viktig del av spekulationen kring Cango som en proxy är den oklara identiteten av Enduring Wealth Capital. Medan dess ägarstruktur är otydlig, har tidigare kopplingar eller överlappningar i styrelsen med Bitmain eldat på spekulationerna. Ändå, baserat på nuvarande avslöjanden, finns det ingen direkt ägandekoppling mellan Bitmain och Enduring Wealth Capital.
”BitFuFu fick fröinvestering från Bitmain i juli 2021, och fick åtaganden för ytterligare investeringar från Bitmain och Antpool i januari 2022.” (sida 110 från BitFuFus SEC-ansökan)
”BitFuFu är också en S-nivå kund till Bitmain, den högsta nivån bland alla Bitmains kunder, vilket har gett dem fördelar när det gäller, bland annat, miner och hash rate-försörjning och leveransschema.” (sida 110 från BitFuFus SEC-ansökan)
”BitFuFu har också ingått ett tioårigt samarbetsavtal med Bitmain, enligt vilket BitFuFu kan få 300 MW hostingkapacitet…” (sida 110 från BitFuFus SEC-ansökan)
Slutsats
Utifrån vad nuvarande avslöjanden visar, är svaret NEJ. Det finns ingen dokumenterad ägarandel från Bitmain, ingen direkt finansiering och inget unikt affärsberoende förutom standard-ASIC-upphandling som nästan varje stor gruvdrift sysslar med. Ja, det finns kopplingar. Men dessa band härstammar från exekutiv bakgrund och tidigare partnerskap, inte från någon form av operationell eller finansiell kontroll. Faktum är att tillskottet av chefer med tidigare branscherfarenhet, inklusive de med exponering mot företag som har arbetat med Bitmain, signalerar Cangos avsikt att växa som en seriös aktör inom Bitcoin-gruvdrift.
Med sin nya kapacitet på 50 EH/s och omstrukturerade ledarskapsteam har Cango tydligt signalerat att dess omställning till Bitcoin-gruvdrift inte är ett provlopp – det är en strategisk omdirigering. Dess nuvarande marknadsvärde ligger fortfarande långt efter kollegor med liknande hash rate, kanske på grund av kvarstående frågor kring dess riktning och kopplingar. Utifrån vad vi kan se hittills är Cangos omställning till Bitcoin-gruvdrift avsiktlig, resursstark och rör sig snabbt. För investerare som följer området, särskilt de som är intresserade av operationell skala och undervärderade namn, är det värt att hålla Cango på radarn. Jag kommer att fortsätta övervaka hur dess strategi utvecklas – särskilt om nya ansökningar eller affärsarrangemang avslöjar närmare operationella kopplingar med Bitmain i framtiden.
