Varning för Stablecoins
En hög tjänsteman vid Bank of Italy varnade för att stablecoins som utfärdas av flera enheter i olika länder utgör betydande risker för Europeiska unionens finansiella system om de inte strikt begränsas till jurisdiktioner med motsvarande regleringsstandarder.
Risker och Rekommendationer
Vid Economics of Payments Conference i Rom på torsdagen sade Chiara Scotti, vice direktör för Bank of Italy, att multi-utfärdade stablecoins — digitala tokens som utfärdas i flera länder under ett och samma varumärke — kan öka likviditeten men också medföra ”betydande juridiska, operativa, likviditets- och finansiella stabilitetsrisker” om minst en utfärdare är belägen utanför EU.
”Även om denna arkitektur kan förbättra global likviditet och skalbarhet, medför den betydande juridiska, operativa, likviditets- och finansiella stabilitetsrisker på EU-nivå, särskilt om minst en utfärdare är belägen utanför Europeiska unionen,” sade Scotti.
Scotti rekommenderade att multi-utfärdade stablecoins begränsas till jurisdiktioner med motsvarande regleringsstandarder, att inlösen bör säkerställas till nominellt värde och att gränsöverskridande krisprotokoll bör tillämpas.
Reglering av Stablecoins i EU
I EU omfattas stablecoins för närvarande av regleringen för marknader inom kryptotillgångar (MiCA), där utfärdare måste vara EU-godkända och tokens klassificeras som tillgångsrefererade eller e-pengar tokens. Detta leder till strikta regler för reserver, offentliggörande och styrning; algoritmiska stablecoins är i praktiken förbjudna.
Scotti framhöll att robustheten hos modellen för multi-utfärdade stablecoins ”beror på stark gränsöverskridande samarbete mellan tillsynsmyndigheter, inklusive mekanismer för att konsekvent övervaka och verifiera tillräckligheten av reserver.” Hon erkände att stablecoins är ”lovande verktyg för att sänka transaktionskostnader, öka effektiviteten och möjliggöra tillgänglighet dygnet runt.”
Stablecoins som Betalningsinstrument
Hon hävdade dock att endast stablecoins kopplade till en enda fiat-valuta är lämpliga som betalningsinstrument.
”Det är värt att notera att medan olika typer av kryptoprodukter används som betalningsmedel, är endast stablecoins kopplade till en enda fiat-valuta lämpliga för denna funktion, också eftersom de erbjuder en hög nivå av kundskydd genom rätten till inlösen till sitt nominella värde.”
Regulatoriska Bekymmer
Italienska reglerare har uttryckt oro över ökningen av stablecoins. Italiens finansiella marknadsreglerare, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, gick samman med reglerare i Frankrike och Österrike för att kräva att den regulatoriska övervakningen av kryptoföretag ska överföras till den i Paris baserade Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten.
I slutet av maj föreslog Fabio Panetta, en tidigare tjänsteman vid Europeiska centralbanken och guvernör för Bank of Italy, att en euro-baserad centralbank digital valuta är det rätta verktyget för att hantera riskerna kopplade till den ökande kryptovalutaadoptionen, snarare än att reglera kryptovalutor. Detta följde en rapport i slutet av april från Bank of Italy som pekade ut stablecoins och icke-finansiella företags kryptoutställning som centrala bekymmer.
Rapporten framhöll potentiella risker om dollar-kopplade tokens skulle bli systemiska och att störningar i stablecoins eller de underliggande amerikanska statsobligationerna skulle kunna få ”konsekvenser för andra delar av det globala finansiella systemet.” Även i april varnade Italiens ekonomiminister och finansminister, Giancarlo Giorgetti, för att amerikanska stablecoin-politik kan hota euros dominans.
