Analys av CLARITY-lagen och dess påverkan på stablecoins
Bernstein Circle-analytiker har påpekat att avkastningskompromissen i CLARITY-lagen blockerar konkurrerande stablecoin-utgivare från att tävla om räntor. Enligt analytikerna gynnar denna kompromiss strukturellt Circle Internet Group, vilket avslutar vad de beskriver som ett hotande ”räntesatskrig” för stablecoins.
Noteringen kom bara dagar efter att lagen godkändes av senatens bankkommitté med röstsiffrorna 15-9. Kompromissen förbjuder stablecoin-utgivare från att betala avkastning som ekonomiskt motsvarar bankinsättningar, samtidigt som belöningar kopplade till handel och betalningar bevaras. Bernstein hävdar att formuleringen skyddar USDC:s tillväxtmodell.
Marknadsöversikt och transaktionsvolymer
Den totala dollarstödda stablecoin-tillgången översteg 300 miljarder dollar denna vecka, där Tether och USDC kontrollerar ungefär 97% av marknaden. Den justerade månatliga transaktionsvolymen nådde omkring 15 biljoner dollar, vilket sätter de årliga flödena nära 100 biljoner dollar.
USDC:s marknadsandel i justerade transaktionsvolymer steg från 41% till 60% år över år. Bernstein-analytiker ledda av Gautam Chhugani skrev att kompromissen ”cementerar stablecoins som betalningsinstrument snarare än insättningssubstitut.”
Circles betalningsinfrastruktur och framtidsutsikter
Bernstein lyfte också fram Circles växande agentiska betalningsinfrastruktur, inklusive gasfria USDC-överföringar, x402-protokollet och ARC-blockkedjan. ARC använder USDC som inhemsk gas under vad företaget kallar en ”kvantumredo” arkitektur.
Banken upprätthöll en Outperform-betyg och satte ett pris mål på 190 dollar för Circle, vilket innebär en uppsida på cirka 67% från dess stängning på 114 dollar i fredags. Bernstein behöll också en Outperform-rekommendation för Coinbase med ett mål på 330 dollar.
Avkastning och framtida lagstiftning
Circle betalar inte passiv avkastning på USDC direkt. Istället använder partners som Coinbase distributionsarrangemang och aktivitetskopplade belöningsprogram kopplade till USDC-användning, strukturer som CLARITY-lagens kompromiss lämnar intakt.
CLARITY-lagen går nu till en fullständig senatsomröstning som kräver 60 röster. Representanthuset måste försonas med eventuella skillnader innan lagen når president Trumps skrivbord för underskrift.
