CBOE:s Utvärdering av Bitcoin- och Ether-terminer
CBOE har inlett en utvärdering av att omvandla sina Bitcoin- och Ether-terminer till perpetual-kontrakt, efter att kryptovaluta-perpetuals genererat över 8,5 miljarder dollar i handelsvolym på Kalshi inom några veckor efter lanseringen. Enligt en rapport från The Wall Street Journal den 23 juni överväger CBOE Global Markets att omvandla sina kontinuerliga Bitcoin- och Ether-terminer till perpetual-terminer, i kölvattnet av nyligen regulatoriska utvecklingar i USA.
”CBOE utforskar denna möjlighet efter att den amerikanska Commodity Futures Trading Commission (CFTC) godkänt kryptovaluta-perpetual-terminer för prediktionsmarknadsoperatören Kalshi.” – Rob Hocking, CBOE:s globala chef för derivat
Även om Hocking inte angav någon tidsram för eventuella förändringar, placerar kommentarerna CBOE, en av de största börsoperatörerna i USA, bland en växande lista av företag som svarar på ny konkurrens på marknaden för perpetual-terminer. CBOE introducerade sina kontinuerliga Bitcoin- och Ether-terminer i december, med produkter vars utgångar sträcker sig så långt som 10 år.
Regulatoriska Utmaningar och Marknadsdynamik
Enligt The Wall Street Journal studerar börsen nu om perpetual-kontrakt kan erbjuda en alternativ struktur efter CFTC:s beslut att tillåta liknande produkter på reglerade amerikanska plattformar. Handelsaktiviteten har accelererat snabbt sedan Kalshi kom in på marknaden. Kalshis kryptovaluta-perpetual-terminer har registrerat mer än 8,5 miljarder dollar i volym inom veckor efter att de blev tillgängliga.
CFTC:s godkännande har dock inte välkomnats av alla etablerade börser. Tidigare denna månad stämde Chicago Mercantile Exchange regulatorn och hävdade att beslutet att tillåta Kalshi att lista perpetual-terminer bryter mot federal lag. CME hävdade att godkännandet orsakade ”textbook competitive injury” för befintliga terminsbörser.
Perpetual-terminer och Deras Betydelse
Denna tvist belyser den växande betydelsen av perpetual-terminer, en produkt som har blivit den dominerande formen av kryptoderivatshandel sedan den populariserades av BitMEX. Till skillnad från traditionella terminskontrakt har perpetuals ingen utgång och använder istället periodiska finansieringsbetalningar för att hålla kontraktspriserna i linje med den underliggande tillgången.
Utöver traditionella börsoperatörer fortsätter handelsföretag och kryptovaluta-plattformar att lansera nya perpetual-produkter. Tidigare denna månad lanserade Coinbase perpetual-terminer kopplade till aktieindex, vilket ger berättigade amerikanska handlare hävstångsexponering mot sektorer som artificiell intelligens, försvar och kinesiska aktier.
Decentraliserade Handelsplatser och Framtiden för Perpetual-terminer
Lanseringen följde efter Coinbase International Exchanges introduktion av dygnet runt-terminer kopplade till amerikanskt listade aktier för berättigade handlare utanför USA i mars. Råvarukopplade perpetual-produkter får också ökad uppmärksamhet. BitMEX har nyligen påpekat det ökande intresset för råvaru-perpetual-swaps i takt med att volatiliteten på olje- och guldmarknaderna ökar.
Decentraliserade handelsplatser har blivit ett annat stort centrum för aktivitet kring perpetual-terminer. Enligt data från DeFiLlama har decentraliserade börser bearbetat mer än 22,5 miljarder dollar i perpetual-terminvolym under de senaste 24 timmarna och cirka 663 miljarder dollar under de föregående 30 dagarna. DeFiLlama-data visade att Hyperliquid stod för det mesta av den aktiviteten.
Med reglerade amerikanska börser som nu får en väg för att erbjuda perpetual-terminer intensifieras konkurrensen mellan traditionella terminsoperatörer, kryptovaluta-native plattformar och decentraliserade handelsplatser, när företag strävar efter att fånga handelsaktivitet som historiskt har koncentrerats utanför USA.
