CFTC:s Reglering av Kryptovalutor
CFTC definierar hur bitcoin, ether och stablecoins fungerar i derivatmarginal, tillämpar riskbaserade nedskärningar och strängare användningsgränser, samtidigt som de förstärker strukturerad tillsyn istället för att förbjuda kryptovaluta från kärnmarknadsaktiviteter. Den regulatoriska behandlingen av bitcoin, ether och stablecoins inom de amerikanska derivatmarknaderna utvecklas mot strukturerad tillsyn snarare än förbud.
FAQ och Riskhantering
Den 20 mars publicerade Commodity Futures Trading Commission (CFTC) FAQ-svar som detaljerar hur bitcoin, ether och andra kryptotillgångar kan användas av registrerade aktörer. CFTC:s ordförande Mike Selig delade på X:
”Eftersom Project Crypto nu är ett gemensamt initiativ, representerar anpassningen av nedskärningsbehandling med SEC för registrerade enheter ytterligare ett steg mot att leverera tydliga och konsekventa regler för marknadsaktörer.”
Värderingsjusteringar och Marginalbehandling
Ramverket introducerar också definierade värderingsjusteringar som påverkar hur bitcoin, ether och betalningsstablecoins fungerar som säkerhet. Nedskärningsbehandling tilldelar en riskrabatt till tillgångar som används som marginal, vilket innebär att bitcoin och ether får större reduktioner i det erkända värdet än betalningsstablecoins när de tillämpas på säkerhetsberäkningar.
Enligt vägledningen kan proprietära positioner i bitcoin och ether möta en kapitalavgift på 20%, medan betalningsstablecoins är föremål för en lägre justering på 2%, vilket återspeglar skillnader i volatilitet och likviditetsrisk.
Begränsningar och Reglering
Vägledningen beskriver också en fasad strategi som initialt begränsar vilka kryptotillgångar som kvalificerar som marginalsäkerhet. Den specificerar att ”under en period av tre månader som börjar på det datum då FCM [futures commission merchant] först accepterar kryptotillgångar från kunder, får FCM endast acceptera kryptotillgångar i form av betalningsstablecoins, bitcoin eller ether som marginalsäkerhet från kunder och får endast deponera proprietära betalningsstablecoins som residualränta i futures-, utländska futures- och clearing-swaps kundkonton.”
Begränsningar specifikt begränsar hur bitcoin, ether och andra kryptotillgångar kan hanteras i separerade kontostrukturer, trots bredare acceptans på andra håll. Myndigheten angav:
”En FCM som förlitar sig på den utan åtgärd-positionen i CFTC Staff Letter 26-05 får inte deponera proprietära kryptotillgångar (t.ex. bitcoin, ether eller andra kryptotillgångar), förutom betalningsstablecoins, i kunders separerade konton som residualränta.”
Sammanfattning
Det refererade Staff Letter 26-05 etablerar en utan åtgärd-ram som tillåter futures commission merchants att använda bitcoin, ether och stablecoins som marginalsäkerhet under definierade villkor, inklusive rapporteringsskyldigheter och riskbaserad kapitalbehandling. Sammanfattningsvis förblir BTC, ETH och stablecoins tillåtna inom nyckeldelar av derivat-ekosystemet, inklusive marginalberäkningar och clearinghus-säkerhet, men deras användning är begränsad av specifika regulatoriska villkor.
Kryptotillgångar kan inte användas som marginal för oklarade swaps, och kundmedel är begränsade från att investeras i stablecoins utanför snävt definierad residualräntabehandling, medan företag måste följa onboarding-, rapporterings- och riskhanteringskrav när de införlivar dessa tillgångar.
Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC) utfärdade på tisdagen en gemensam tolkning som klargör hur…
