Stablecoins och den digitala euron
Stablecoins, som nu närmar sig ett marknadsvärde på 300 miljarder dollar, har lett till nya varningar från Europeiska centralbanken (ECB). Tjänstemän vid ECB, inklusive Isabel Schnabel, medlem av verkställande styrelsen, påpekar att en digital euro är nödvändig för att skydda den finansiella stabiliteten och säkerställa att centralbankspengar fortsätter att spela en roll i betalningssystemet.
Varningar om risker
Under en internationell konferens i Bank of Korea i Seoul den 2026, uttryckte Schnabel oro över den snabba tillväxten av stablecoins, som kan introducera risker för den finansiella stabiliteten, penningpolitiken och det internationella monetära systemet. Hon påpekade att stablecoins är sårbara för bankrusningar om användarna förlorar förtroendet för de tillgångar som stöder dem. Schnabel informerade konferensdeltagarna om att dessa digitala tillgångar står inför likviditetsproblem och kan bli instabila när förtroendet för deras reservtillgångar minskar.
”Den växande användningen av stablecoins kan ytterligare befästa den internationella dominansen av den amerikanska dollarn. Idag är praktiskt taget alla stablecoins i cirkulation denominerade i dollar, medan andra valutor spelar en försumbar roll,” sade Schnabel.
Marknadsutveckling och centralbankernas roll
Enligt ECB:s siffror, som nämndes av Schnabel, har stablecoin-marknaden vuxit till nästan 300 miljarder dollar, även om tillväxttakten har avtagit jämfört med tidigare perioder. Hon nämnde att Tether’s USDT och Circle’s USDC tillsammans står för cirka 90% av marknaden. Istället för att motsätta sig teknologisk innovation, menade Schnabel att centralbanker bör etablera skyddsåtgärder som bevarar förtroendet för pengar och upprätthåller effektiv penningkontroll.
”Det lämpliga svaret är därför inte att motstå innovation utan att säkerställa att den utvecklas inom en ram som bevarar stabilitet, penningkontroll och förtroende för valutan.”
Digital euro och framtida planer
Inom Europa hävdade Schnabel att en digital euro skulle hjälpa till att bevara allmänhetens tillgång till centralbankspengar och minska beroendet av utländska betalningsleverantörer. Hon föreslog att en detaljhandelscentralbank digital valuta skulle kunna fungera som ett paneuropeiskt betalningsalternativ med lagligt betalningsmedel och hjälpa till att åtgärda fragmenteringen på regionens betalningsmarknad. Hennes kommentarer bygger på ECB:s pågående projekt för den digitala euron.
I mars meddelade ECB:s verkställande styrelsemedlem Piero Cipollone att centralbanken förväntar sig att publicera tekniska standarder för den digitala euron 2026, vilket skulle möjliggöra för banker, betalningsföretag och handlare att förbereda sina system innan något slutgiltigt beslut om utfärdande fattas. I april tillkännagav ECB ett samarbete med European Card Payment Cooperation, nexo standards och Berlin Group för att återanvända befintliga europeiska betalningsstandarder för digitala euro-transaktioner.
Cipollone har också framhållit att den digitala euron ska komplettera kontanter och bankinsättningar snarare än att ersätta dem. Han menade att upprätthållandet av en europeisk betalningsinfrastruktur skulle kunna hjälpa till att behålla betalningsintäkter inom regionen och minska beroendet av internationella betalningsnätverk. För närvarande är den digitala euron i en teknisk förberedelsefas, och ECB förväntar sig att lagstiftning om den digitala euron ska antas 2026, följt av en 12-månaders pilot som börjar under andra halvan av 2027 för att testa person-till-person och försäljningsställebetalningar. Om den rättsliga ramen godkänns, har ECB sagt att de vill vara tekniskt redo för en potentiell utfärdning senast 2029.
Jämförelse med USA
Schnabel kontrasterade också Europas tillvägagångssätt med USA:s. Hennes kommentarer kom bara dagar efter att den amerikanske finansministern Scott Bessent upprepade att den nuvarande administrationen inte stöder skapandet av en amerikansk centralbank digital valuta, samtidigt som han uppmanade kongressen att driva fram Clarity Act.
