Översikt av ESMA:s föreslagna förändringar
Europeiska kommissionen förbereder omfattande förändringar som kan överlåta direkt tillsynsmyndighet över börser, kryptovalutaföretag och clearinghus till EU:s marknadsövervakare, European Securities and Markets Authority (ESMA). Verena Ross, ordförande för ESMA, berättade för Financial Times att de föreslagna förändringarna syftar till att lösa den bestående fragmenteringen inom EU:s finanssektor och skapa en mer enhetlig kapitalmarknad.
”Detta skulle ge en viktig drivkraft för att skapa en kapitalmarknad i Europa som är mer integrerad och globalt konkurrenskraftig,”
sade hon.
Förändringar i tillsynsstrukturen
EU föreslår att flytta tillsynen av finansmarknader från nationella tillsynsmyndigheter till ESMA. Enligt förslagen skulle regleringen av flera finansmarknadssektorer, som för närvarande övervakas av nationella myndigheter, flyttas till ESMA. Detta inkluderar kryptotillgångstjänsteleverantörer, såsom börser och förvaringsinstitut, som för närvarande regleras under EU:s banbrytande ramverk för kryptotillgångar (MiCA).
Den ursprungliga planen var att ge ESMA central tillsyn, men oro över kapacitet ledde till att tillsynen förblev hos de enskilda medlemsstaterna. Ross sade att denna decentralisering har resulterat i ineffektivitet och inkonsekvent tillämpning av MiCA.
”Det kräver tydligt mycket arbete från oss och de nationella tillsynsmyndigheterna för att uppnå samordning,”
noterade hon.
”Specifika nya resurser har behövt byggas upp 27 gånger, en gång i varje medlemsstat, vilket hade kunnat göras mer effektivt på europeisk nivå.”
Kritik och motstånd
I juli kritiserade ESMA Maltas licensieringsprocess för pan-EU kryptoföretag och varnade för att vissa riskområden inte hade bedömts tillräckligt. Myndigheten hävdar att fragmenterad tillsyn underminerar konsumentskydd och investerarförtroende. Initiativet möter redan motstånd från mindre EU-länder som Luxemburg, Irland och Malta. Claude Marx, chef för Luxemburgs finansiella tillsynsmyndighet, varnade nyligen för att centralisering av makt hos ESMA kan skapa ett regulatoriskt ”monster”.
Framåtblickande åtgärder
Ändå går den europeiska kommissionen framåt. Maria Luís Albuquerque, EU-kommissionär för finansiella tjänster, bekräftade i ett nyligen hållit tal att blocket utvärderar ett formellt förslag för att överföra tillsynen av gränsöverskridande enheter, inklusive börser och kryptoplattformar, till ESMA. Den Paris-baserade myndigheten är redan inställd på att övervaka konsoliderade aktie- och obligationspriser samt ESG-betyg från och med 2026. Ross betonade behovet av att kapitalmarknaderna stödjer EU:s långsiktiga mål, inklusive försvar, grön energi och digital infrastruktur.
”Efterfrågan på att bryta ner hinder har ökat en nivå, inte bara på EU-nivå utan även inom medlemsstaterna,”
sade hon.
ESMA:s granskning av Maltas kryptolicensiering
ESMA flaggar för brister i Maltas kryptolicensiering. I juli uttryckte ESMA oro över Maltas kryptolicensieringsprocess efter en peer review av Malta Financial Services Authority (MFSA). Medan man erkände att MFSA har tillräcklig personal och sektorexpertis, fann granskningen att Malta endast ”delvis uppfyllde förväntningarna” i sin auktorisering av en kryptotillgångstjänsteleverantör (CASP), med flera materiella frågor som lämnades oadresserade under godkännandeprocessen. Granskningen, som inleddes i april 2025 av ESMA:s Peer Review Committee, fokuserade på MFSA:s tillsynsstruktur, auktoriseringsprocedurer och tillsynsverktyg. ESMA betonade att konsekvens mellan EU:s medlemsstater är avgörande under MiCA-regelverket, som syftar till att standardisera hur kryptoföretag licensieras och övervakas inom blocket.
