Tokeniserade Värdepapper och Kapitalbehandling
Federala bankmyndigheter meddelade på torsdagen att tokeniserade värdepapper i allmänhet bör få samma kapitalbehandling som sina traditionella motsvarigheter. Detta förstärker att befintliga bankkapitalregler förblir teknologineutrala, även när blockchain-teknologi introduceras.
Gemensamt Uttalande från Reglerare
Klarläggandet kom genom ett gemensamt uttalande från tre nyckelreglerare: Federal Reserve Board, Federal Deposit Insurance Corporation och Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Myndigheterna utfärdade en uppsättning vanliga frågor som förklarar hur banker bör behandla värdepapper vars äganderättigheter representeras på distribuerad ledger-teknologi, vanligtvis kallade tokeniserade värdepapper.
”Ett värdepapper kallas ofta ’tokeniserat’ när äganderättigheterna i värdepapperet representeras med hjälp av distribuerad ledger-teknologi,” sa myndigheterna i den gemensamma vägledningen.
Reglering och Riskhantering
FAQ:n klargör att ett berättigat tokeniserat värdepapper i allmänhet bör behandlas på samma sätt som den icke-tokeniserade versionen enligt kapitalregeln. Meddelandet från reglerarna var tydligt: teknologin i sig dikterar inte den regulatoriska behandlingen. Kapitalkraven baseras på den underliggande exponeringen och de juridiska rättigheterna för tillgången, inte på om den finns på en konventionell ledger eller ett blockchain-nätverk.
Det betyder att banker som innehar tokeniserade värdepapper fortfarande måste följa samma riktlinjer som används för traditionella finansiella instrument. Reglerarna betonade att institutioner måste tillämpa sunda riskhanteringspraxis och följa befintliga banklagar och regulatoriska krav.
Finansiell Säkerhet och Blockchain-design
Myndigheterna tog också upp huruvida tokeniserade värdepapper kan kvalificera sig som finansiell säkerhet enligt bankkapitalregler. Deras svar var: potentiellt ja, förutsatt att tillgången uppfyller samma kriterier som tillämpas på traditionella värdepapper. För att kvalificera sig som finansiell säkerhet måste banker upprätthålla en perfekt förstahands säkerhetsintresse eller dess juridiska motsvarighet.
Om dessa villkor uppfylls kan ett berättigat tokeniserat värdepapper erkännas som finansiell säkerhet och fungera som en kreditriskminskare, underkastad samma regulatoriska nedskärningar som används för konventionella värdepapper.
Ingen Åtskillnad Baserad på Blockchain-typ
En annan fråga som reglerarna tog upp rörde blockchain-design—specifikt om tillgångar som utfärdas på tillståndsgivna eller tillståndslösa nätverk får olika regulatorisk behandling. Myndigheterna sa att det inte finns någon åtskillnad i kapitalregeln baserat på blockchain-typ. Med andra ord, oavsett om en tokeniserad obligation eller aktie finns på en privat företagsblockchain eller ett offentligt nätverk, förändrar det inte hur banker beräknar kapitalexponering.
Den avgörande faktorn förblir den juridiska strukturen för värdepapperet självt.
Slutsats
Klargörandet kommer i takt med att finansiella institutioner alltmer utforskar tokenisering av tillgångar som sträcker sig från statsobligationer till aktier och fonder. Genom att bekräfta att tokeniserade värdepapper kan behandlas på samma sätt som traditionella instrument enligt kapitalregler, har reglerarna tagit bort ett lager av osäkerhet som har svävat över bankernas antagande av distribuerade ledger-system.
Crypto börshandlade fonder (ETFs) utvidgade sin momentum på onsdagen när bitcoin-fonder registrerade inflöden för tredje dagen i rad. Myndigheternas vägledning gäller specifikt för värdepapper som ger juridiska rättigheter identiska med dem som är kopplade till deras traditionella former. Tokeniserade tillgångar som inte ger motsvarande ägande eller juridiska krav faller utanför klargörandets omfattning.
Även om vägledningen inte skapar nya regulatoriska ramverk för blockchain-baserade värdepapper, bekräftar den att befintliga bankregler är tillräckligt flexibla för att rymma digitala representationer av traditionella tillgångar. För banker som överväger tokeniseringsstrategier är slutsatsen enkel: om rättigheterna matchar, kommer kapitalbehandlingen sannolikt också att göra det.
