HashKeys IPO: En Milstolpe för Hongkong
HashKey siktar på att bli Hongkongs första helt kryptovaluta-inriktade IPO genom att lista 240,57 miljoner aktier under stadens regleringssystem för virtuella tillgångar. Verksamheten sträcker sig bortom en spotbörs genom att kombinera handel, förvaring, institutionell staking, tillgångsförvaltning och tokenisering i en enda reglerad plattform. Intäkterna växer, men företaget fortsätter att göra förluster då det investerar kraftigt i teknik, efterlevnad och marknadsexpansion. De flesta intäkterna från IPO:n förväntas finansiera infrastruktur och internationell tillväxt, vilket positionerar noteringen som en långsiktig satsning på reglerade digitala tillgångsmarknader.
IPO Detaljer och Betydelse
HashKey vill bli den första kryptovalutabörsen som investerare i Hongkong kan köpa på sin lokala aktiemarknad. Företaget har ansökt om en börsnotering (IPO) som kan göra det till stadens första offentligt noterade, helt kryptovaluta-inriktade plattform under det nya systemet för virtuella tillgångar. Det erbjuder 240,57 miljoner aktier, varav en del är reserverad för lokala detaljhandelsinvesterare. Aktierna marknadsförs i ett intervall av 5,95-6,95 Hongkong-dollar, vilket kan stiga till 1,67 miljarder HKD, cirka 215 miljoner dollar, och antyda en värdering på flera miljarder dollar om erbjudandet blir fullt tecknat. Handel förväntas börja den 17 december på Hongkongbörsen.
”HashKey erbjuder en tidig, detaljerad inblick i hur en helt reglerad, mångsidig kryptovaluta-verksamhet kan se ut under detta ramverk.”
Verksamheten och Infrastruktur
På papperet är HashKey Holdings en börs-IPO. I praktiken erbjuds investerare en bredare kryptovaluta-infrastrukturstack som redan har granskats och licensierats under Hongkongs regleringsramverk. I kärnan finns HashKey Exchange, en handelsplats baserad i Hongkong som är licensierad av Securities and Futures Commission (SFC) under typ 1 och typ 7 licenser för handel med och drift av en plattform för handel med virtuella tillgångar. Den stöder spot-handel, över disk-tjänster och fiat-in- och utgångar i HKD och USD.
Företaget beskriver sig självt som Hongkongs största licensierade plattform som betjänar både detaljhandels- och professionella kunder. Runt detta finns ett bredare ekosystem, inklusive HashKey Cloud som tillhandahåller institutionell staking och nodtjänster. I sina ansökningar rapporterade HashKey att de förvaltade cirka 29 miljarder HKD i stakade tillgångar vid slutet av det tredje kvartalet 2025.
Finansiell Översikt
HashKey återspeglar ett typiskt tillväxtstadium: Intäkterna har ökat snabbt, men verksamheten förblir kontantkrävande då den investerar i expansion, licensiering och efterlevnad. Totala intäkter ökade från cirka 129 miljoner HKD 2022 till 721 miljoner HKD 2024, mer än en 4,5-faldig ökning på två år. Denna tillväxt har ännu inte översatts till vinster, med nettovinster som nästan fördubblades under samma period.
Mer aktuella siffror tyder på att trenden kan förbättras. Under de första sex månaderna av 2025 rapporterade HashKey en nettovinst på 506,7 miljoner HKD, vilket är en förbättring jämfört med förlusten på 772,6 miljoner HKD under samma period året innan.
Planer för IPO-intäkterna
HashKey är tydlig med hur de planerar att använda det nya kapitalet. Ungefär 40% av nettovinsterna är avsatta för teknik- och infrastrukturuppgraderingar under de kommande tre till fem åren. Ytterligare 40% är avsatta för marknadsexpansion och ekosystempartnerskap. De återstående 20% delas mellan drift och riskhantering (10%) och rörelsekapital och allmänna företagsändamål (10%).
Framtidsutsikter
Det finns tre saker att hålla ögonen på när december utvecklas: Hur affären prissätts och hur aktierna handlar efter noteringen, om HashKey kan omvandla sin fulla stack till stabila, diversifierade intäkter, och hur fast Hongkong upprätthåller sin licensierade men öppna inställning till digitala tillgångar.
