Moody’s Betyg av Sky Protocol
Moody’s har tilldelat Sky Protocol ett B3-betyg med stabil utsikt, vilket markerar byråns första betyg av ett stablecoin-protokoll. Men rapporten har en bismak: Sky hade endast cirka 90 miljoner dollar i verkligt eget kapital, medan de förvaltade tillgångarna uppgick till ungefär 10 miljarder dollar per september. Detta lämnar Sky, tidigare MakerDAO, med vad Moody’s beskriver som en ”materiell kredit svaghet.”
Sky Protocols Kreditprofil
Wall Streets kreditmaskineri har nu officiellt nått decentraliserad finans (DeFi). Moody’s tilldelade Sky Protocol ett B3 långsiktigt motpartsriskbetyg med stabil utsikt. Sky övervakar den dollar-kopplade USDS och DAI.
Den mest anmärkningsvärda delen är inte bara betyget. Moody’s rapport visade att Sky har cirka 90 miljoner dollar i verkligt eget kapital som stödjer ungefär 10 miljarder dollar i förvaltade tillgångar, vilket resulterar i en kapitalposition som byrån kallar en ”materiell kredit svaghet.”
Kreditbetygsbyrån Moody’s noterade att Sky har låga historiska kreditförluster, likvida tillgångar och solid lönsamhet i förhållande till sin risk. Sedan 2020 har protokollet registrerat cirka 15 miljoner dollar i kumulativa förluster, medan ungefär 45% till 50% av dess tillgångar består av stablecoins och tokeniserade penningmarknadsfonder. Ytterligare cirka 25% är investerade i kryptovaluta-backade lån.
Kreditrisker och Utmaningar
Men det finns en hake. Moody’s påpekade att Skys tunna kapitalisering, förtroendekänsliga stablecoin-skulder och decentraliserade autonoma organisation (DAO)-struktur tynger dess kreditprofil. Sky saknar också reviderade finansiella rapporter, formell registrering, anställda, tjänstemän och styrelseledamöter.
”B3 CRR återspeglar Sky Protocols solida, om än begränsade, verksamhetshistorik inom decentraliserad finans, den relativt likvida naturen av en materiell del av dess tillgångar, låga historiska kreditförluster och solid lönsamhet i förhållande till dess tillgångsrisk,” står det i Moody’s betyg.
Kreditbetygsföretaget tillade: ”Dessa positiva aspekter balanseras av Sky Protocols mycket låga kapitalisering, förtroendekänsliga stablecoin-skulder och de inneboende höga operationella, styrnings-, juridiska och regulatoriska riskerna kopplade till dess DAO-struktur, smarta kontraktsinfrastruktur och tillståndslösa stablecoin-modell.”
Framtidsutsikter
DeFi-projektets styrningsmål kräver att verkligt eget kapital når 150 miljoner dollar på medellång sikt. Om förluster överväldigar tillgängligt kapital, skulle protokollet prägla och försöka sälja nya styrningstokens. Om det stödet misslyckas kan USDS och DAI skrivas ner.
Moody’s angav att en uppgradering kan bli möjlig om Skys kapitalrelation stiger över 2,5% och förblir där, medan lönsamhet, likviditet och tillgångsrisk förblir stabila. En nedgång under 0,5%, konsekutiva kvartalsförluster eller svagare likviditet kan påverka betyget negativt.
”Sky Protocols CRR kan uppgraderas om kapitaliseringen (mätt som TCE till TMA) ökar och vi förväntar oss att den förblir över 2,5%; samtidigt som den upprätthåller nuvarande nivåer av lönsamhet, likviditet och tillgångsrisk; eller om det skulle framkomma bevis på betydande ytterligare åtgärder för att mildra operationella, styrnings-, juridiska och regulatoriska risker,” detaljerar Moody’s rapport.
För fiat-kopplade stablecoins och DeFi är den större nyfikenheten nu på bordet: Wall Streets gamla kreditmått har äntligen placerats mot en DAO. Kazakhstan har redan en tenge-stablecoin i en centralbanks sandlåda. Nu har den tagit in Tether i rummet för att studera…
