SEC:s Förslag om Blockchain som Officiellt Ägarregister
Den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC) har föreslagit att ersätta decennier gamla regler för överföringsagenter med en ny ram som skulle erkänna blockchain-böcker som officiella ägarregister för värdepapper. SEC meddelade att den föreslagna omstruktureringen av överföringsagenter skulle erkänna elektroniska databaser, inklusive distribuerade böcker, som system som kan hålla det officiella registret över värdepappersägande. Denna förändring syftar till att uppdatera regler som skapades innan blockchain-baserade värdepapper introducerades på de amerikanska kapitalmarknaderna.
Utmaningar med Nuvarande Tokeniseringsmodeller
I många nuvarande tokeniseringsmodeller fungerar en on-chain-token inte som den slutliga juridiska ägarregistreringen. Istället upprätthåller överföringsagenter och utgivare ett separat aktieägarregister utanför blockchain, medan den digitala token spårar överföringar on-chain. Att driva båda systemen kräver att parterna jämför sina register efter varje transaktion. En skillnad mellan blockchain-boken och det juridiskt erkända registret kan skapa osäkerhet om vilken part som äger det underliggande värdepapperet.
Fördelar med SEC:s Förslag
Enligt SEC:s förslag skulle en kvalificerad blockchain-bok kunna bli det huvudsakliga ägarregistret istället för en parallell databas. Överföringsagenter skulle kunna använda boken för att registrera innehavare och registrera förändringar utan att behöva återskapa varje transaktion i ett annat system. Eli Cohen, chefsjurist på den tokeniserade fondplattformen Centrifuge, påpekade att planen skulle kunna minska den befintliga ”tvåstegs”-modellen till en ”enstegs”-process. Enligt hans bedömning skulle blockchain själv kunna fungera som den huvudsakliga ägarfilen när reglerna tillåter det.
Regulatoriska Krav och Efterlevnad
Det är viktigt att notera att denna förändring fortfarande är ett förslag och skulle inte automatiskt godkänna varje blockchain-nätverk eller tokenstruktur för officiell registrering. Överföringsagenter som använder teknologin skulle fortfarande behöva uppfylla SEC:s regler för registrering, registernoggrannhet, tillgångsskydd och regulatorisk rapportering. Även om en offentlig blockchain kan tillåta vem som helst att se dess transaktionshistorik, skulle de värdepapper som registreras på den förbli föremål för amerikanska ägar- och överföringsregler.
Operativa Frågor och Framtida Utsikter
Joris Delanoue, VD för den registrerade on-chain överföringsagenten Fairmint, förklarade att efterlevnadskontroller fortfarande skulle finnas inom tillgångens operativa struktur. Tokeniserade värdepapper kan kräva identitetsverifiering, investerarkontroller och begränsningar för överföringar till icke-godkända plånböcker. En överföringsagent skulle förbli ansvarig för att upprätthålla korrekt ägarinformation och bearbeta förändringar som inte kan slutföras genom en vanlig tokenöverföring. Sådana uppgifter kan inkludera hantering av arv, svara på juridiska meddelanden och uppdatera register efter en aktieägares död.
Enligt Delanoue skulle blockchain-baserad bearbetning kunna minska tiden som behövs för vissa administrativa åtgärder från tre till fem dagar till cirka en dag. Teknologin skulle förändra hur ägarinstruktioner registreras och bearbetas, men den skulle inte ta bort överföringsagentens juridiska ansvar. Smarta kontrakt skulle också kunna verkställa vissa begränsningar innan en transaktion når boken.
Skillnader mellan Tokeniserade Värdepapper och Kryptotillgångar
För amerikanska investerare separerar distinktionen reglerade tokeniserade värdepapper från kryptotillgångar som kan röra sig fritt mellan plånböcker. En blockchain-post kan bli det officiella ägarregistret, men ägaren skulle fortfarande behöva uppfylla de regler som är kopplade till värdepapperet. Att tillåta en bok att fungera som det officiella registret skulle kunna ta bort behovet av att försonas två ägarregister efter varje överföring, enligt Cohens bedömning av förslaget.
Överföringsagenters Roll och Framtida Utvecklingar
Överföringsagenter utför för närvarande flera funktioner utöver att registrera köp och försäljningar. SEC:s investerarguide anger att de spårar förändringar i ägande, upprätthåller utgivarregister och distribuerar betalningar som utdelningar till registrerade innehavare. Att använda en blockchain som huvudregister skulle kunna placera transaktionshistorik och den juridiskt erkända aktieägarlistan i samma system.
SEC:s förslag väcker också operativa frågor om böcker som inte enbart kontrolleras av en överföringsagent. Deras regelverksprocess söker offentlig input innan kommissionen beslutar om den ska revidera texten och anta en slutlig regel. En blockchain-roll som officiell bok skulle därför bero på kraven som ingår i någon slutlig version.
Slutsats
Förslaget om överföringsagenter gäller registren bakom reglerade värdepapper snarare än varje produkt som spårar priset på en aktie. Offentliga kommentarer kommer att förbli öppna i 60 dagar, med perioden som förväntas avslutas i början av november. SEC kan revidera förslaget efter att ha granskat inlämningarna innan den beslutar om den ska hålla en omröstning om en slutlig regel.
