SEC:s Föränderliga Inställning till Kryptovaluta Staking
Den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC) står inför växande kritik från nuvarande och tidigare tjänstemän angående sin föränderliga inställning till kryptovaluta staking-tjänster. Den 29 maj utfärdade SEC:s avdelning för företagsfinansiering nya riktlinjer för kryptovaluta staking-tjänster och hävdade att vissa erbjudanden kanske inte utgör värdepapper, vilket effektivt befriar proof-of-stake-blockkedjor från registreringskrav under värdepapperslagen.
Kritik från Tidigare Tjänstemän
Emellertid kan SEC:s nya tolkning avvika från flera federala domstolars beslut, enligt John Reed Stark, tidigare SEC-chef för Internet Enforcement. I ett uttalande på X (tidigare Twitter) hävdade Stark att kommissionens senaste drag motsäger rättsliga resultat i uppmärksammade fall mot kryptovalutabörserna Binance och Coinbase. Domarna har tidigare tillåtit påståenden om att stakingprodukter kvalificerade som värdepapper under långvarig juridisk praxis.
”Så här dör SEC – i klar sikt,” skrev Stark i ett omfattande svar till myndigheten, och kallade förändringen ”en skamlig avsägelse av sitt uppdrag att skydda investerare.”
Fall av Binance och Coinbase
I fallet med Binance, där SEC påstod att börsens staking-tjänster utgjorde oregistrerade värdepapperserbjudanden, avvisades fallet till slut med fördomar i maj 2025, vilket förhindrade myndigheten från att lämna in liknande krav. Därtill, i mars 2024, tillät en federal domare SEC:s fall mot Coinbase att fortsätta och indikerade att SEC hade ”tillräckligt angett” att stakingprogrammet involverade oregistrerat erbjudande och försäljning av värdepapper. Fallet avvisades också i februari 2025 som en del av en bredare förändring i SEC:s strategi för reglering av kryptovaluta.
Kommentarer från SEC:s Tjänstemän
Den sittande kommissionären Caroline Crenshaw utfärdade också ett uttalande den 29 maj, där hon svarade på myndighetens strategi för kryptovaluta staking. Hon varnade för att personalens slutsatser inte överensstämde med etablerad rättspraxis eller Howey-testet.
”Personalens analys kanske speglar vad vissa önskar att lagen ska vara, men det stämmer inte överens med domstolsbeslut om staking och den långvariga Howey-praxis som de är baserade på,” skrev Crenshaw och tillade: ”Detta är ännu ett exempel på SEC:s pågående ’fejka tills vi lyckas’-strategi när det gäller kryptovaluta, där man agerar baserat på förväntningar om framtida förändringar medan man ignorerar existerande lag.”
Regulatoriska Förändringar och Konsekvenser
Kommissionen har nyligen genomfört en serie avreglerande åtgärder rörande digitala tillgångar, inklusive stängning av utredningar, nedläggning av rättsliga åtgärder och lansering av paneldiskussioner för att diskutera reglering med branschaktörer. Stark beskrev detta som ”denna kryptovaluta-avreglerings blitzkrieg” och nämnde att den har förstört ett en gång stolt 90-årigt arv.
Kritik av SEC:s Strategi
Även om SEC har ramat in sina senaste åtgärder som ett försök att ge regulatorisk klarhet, hävdar kritiker att resultatet har blivit ytterligare förvirring. I ett uttalande den 2 juni ifrågasatte Crenshaw konsekvensen av kommissionens strategi och pekade på fall där myndigheten tycktes behandla vissa digitala tillgångar, såsom Ether (ETH) och Solana (SOL) tokens, som värdepapper.
”Hur kan det vara så att dessa kryptovalutor inte klassificeras som värdepapper när det gäller registreringskrav, men bekvämt blir värdepapper när en registrant ser en möjlighet att sälja en ny produkt?” frågade Crenshaw.
Avslutande Tankar
Under Bitcoin 2025-konferensen i Las Vegas, Nevada, svarade kommissionären Hester Peirce på kritiken av myndighetens nya inställning till kryptovaluta och noterade att klassificeringen av en transaktion med värdepapper mer beror på affärens natur än på tillgången själv:
”De flesta kryptovalutor, som vi ser dem idag, är förmodligen inte själva värdepapper. Det betyder inte att du inte kan sälja en token som i sig inte är ett värdepapper i en transaktion som är en värdepappersaffär. Det är här vi verkligen behöver ge viss vägledning.”
