Bitcoin-treasuryföretagets bedömning
I den första någonsin bedömningen av ett Bitcoin-treasuryföretag har S&P nyligen tilldelat Michael Saylors Strategy Inc. en B- skräprating. S&P Global Ratings har bedömt Strategy Inc., tidigare känt som MicroStrategy, med ett kreditbetyg på B-, vilket placerar det sex steg under investeringsgrad. Rapporten, publicerad av Bloomberg den 27 oktober, indikerar att betyget återspeglar företagets djupa koncentration på Bitcoin (BTC) och begränsade diversifiering, samt oro över likviditet och riskjusterad kapitalisering.
Företagets omvandling och exponering
Strategy Inc., under ledning av Michael Saylor, har under de senaste fem åren omvandlat sig från ett företag för företagsprogramvara till ett företag som fokuserar på Bitcoin-ackumulering. Företaget innehar nu 640 808 BTC, värt cirka 74 miljarder dollar, vilket gör det till världens största företagsinnehavare av denna tillgång. Enligt S&P är Strategy extremt sårbart för marknadsförändringar på grund av sin betydande exponering mot Bitcoin. Dess huvudsakliga mjukvaruverksamhet genererar begränsade intäkter och erbjuder lite skydd mot en nedgång i kryptovalutapriser.
Finansiella utmaningar
Företaget rapporterade ett negativt operativt kassaflöde på 37 miljoner dollar under första halvan av 2025 och har minimala dollarreserver, eftersom det mesta av dess treasury är bundet i BTC. Byrån lyfte också fram likviditets- och valutarisker. Strategy har cirka 8 miljarder dollar i USD-denominerad konvertibel skuld som förfaller mellan 2028 och 2031, och preferensaktiedividerna överstiger 640 miljoner dollar årligen. En långvarig nedgång i Bitcoins pris kan, enligt S&P, försvåra företagets möjlighet att uppfylla dessa åtaganden.
Framtidsutsikter och betydelse
Trots dessa sårbarheter upprätthöll S&P en stabil utsikt, med antagandet att Strategy kommer att hantera sina finansieringsbehov genom aktieerbjudanden och strukturerade skuldförsäljningar, metoder som företaget har använt för att finansiera nyligen genomförda Bitcoin-köp, inklusive ett nyligen köp av 390 BTC värt 43,4 miljoner dollar. Saylor beskrev betyget som en milstolpe för Bitcoin-acceptans inom traditionell finans och noterade att det är första gången en stor kreditbyrå formellt utvärderar ett BTC-fokuserat publikt företag. Han kallade det ett ”steg mot normalisering” och framhöll betyget som ett erkännande snarare än ett bakslag.
”Detta betyg markerar framsteg i att överbrygga klyftan mellan kryptobaserade affärsmodeller och traditionella kapitalmarknader.”
Analytiker ser denna åtgärd som en referenspunkt för andra Bitcoin-tunga företag som Metaplanet och Marathon Digital, som kan söka liknande utvärderingar. Strategy bytte namn från MicroStrategy tidigare i år och har fullt ut omfamnat sin identitet som ett Bitcoin-treasuryföretag. Företagets resultat för tredje kvartalet, som ska publiceras den 30 oktober, kommer att ge ytterligare insikter om hur det balanserar skuld, kassaflöde och exponering mot världens mest volatila tillgång.
