Tokenisering och dess påverkan på finanssektorn
Tokenisering har potential att revolutionera finanssektorn, men vissa erbjudanden som använder termen kan utgöra abstrakta former av spelande. Detta påstår Aaron Kaplan, grundare och med-VD för Prometheum, ett företag som specialiserar sig på digitala tillgångars värdepapper och som har varit i centrum för kontroverser de senaste åren.
Kaplans syn på tokenisering
Kaplan förklarar att när ett företag utfärdar en token som representerar en verklig tillgång, såsom en aktie, men inte har någon rätt till den underliggande tillgången, ”tar du bort integriteten i investeringar och rör dig mot en spelmentalitet.” Han beskriver detta som ”meme-coin-ifieringen av aktier.”
Reglering och kritik
Under 2023 vittnade Kaplan inför lagstiftare på Capitol Hill och påpekade att den amerikanska värdepappers- och börskommissionen (SEC) tydligt har lagt fram en väg för kryptoföretag att följa. Detta har väckt kritik från republikaner och kryptoförespråkare som menar att den nuvarande situationen är ohållbar.
Medan tokenisering får fäste under en kryptovänlig SEC efter valet av den amerikanske presidenten Donald Trump, försöker Prometheum ompositionera sig som ett företag som specialiserar sig på on-chain-värdepapper. Kaplan förtydligar att detta inte är en total omställning: ”Vi har arbetat med utfärdare under en lång tid, och vi är mycket glada över att fler och fler produkter kommer att bli on-chain.”
Prometheums vision och framtid
Genom en mängd licenser och dotterbolag kan Prometheum betjäna ”hela livscykeln av en digital tillgång,” med hjälp av sin överföringsagent, alternativa handelsystem och en specialiserad mäklare som också fungerar som förvaltare. Kaplan nämner att Prometheum för närvarande kan skydda ett fåtal tokens, men att on-chain-värdepapper är nästa steg.
Kaplan förklarar att Prometheums mål har varit att ”integrera blockchain-teknologi i marknadsinfrastruktur för att skapa en bättre äppelkorg,” där man följer samma regler men ”eliminera dragningen som uppstår från äldre system.” Denna vision liknar den som BlackRock VD Larry Fink presenterade, där han förutspådde att tokenisering skulle bli den ”nästa generationens marknader” genom att göra marknader mer effektiva.
Citadel Securities och SEC:s ståndpunkt
Citadel Securities, en av världens största marknadsgörare, har i ett brev till SEC uppmanat att tokeniserade aktier bör behandlas på samma sätt som traditionella aktier. ”Enkelt uttryckt, medan vi starkt stöder teknologiska innovationer som syftar till att åtgärda marknadsineffektivitet, är det inte innovation att försöka utnyttja regulatorisk arbitrage för ’look-a-like’ värdepapper,” hävdar de och uppmanar SEC att ”motstå egenintresserade begärningar om breda undantag.”
I ett uttalande för några veckor sedan sa SEC-kommissionären Hester Peirce till företag som strukturerar tokeniserade erbjudanden att de bör överväga att träffa med regleringsmyndigheten, och påpekade att tokenisering inte ger ett undantag från befintliga regler och förordningar.
Utvecklingen inom kryptovaluta
Under de senaste månaderna har kryptobörsen Kraken stöttat xStocks på Solana, medan handelsplattformen Robinhood har introducerat ”aktietokens” på Ethereum-skalningsnätverket Arbitrum. Robinhood klargjorde, efter kritik från OpenAI, att deras tokens representerar kontrakt och ger ”indirekt exponering mot offentliga marknader.”
Tidigare denna månad hävdade Securitize VD Carlos Domingo för Decrypt att den enda sanna formen av tokenisering är ”inhemsk,” vilket innebär att tillgången själv utfärdas on-chain, snarare än att representera en tillgång som hålls, hanteras och registreras någon annanstans. Kaplan håller med, men han anser att inte alla företag uppfyller efterlevnadselementet. ”Jag tror att folk har börjat se tokenisering som ett alternativ till reglering,” säger han. ”Det kan vara en derivat, men det är en säkerhet, och därför måste det fortfarande följa reglerna.”
