Sydkoreas Centralbank och Riskerna med Stablecoins
Sydkoreas centralbank har varnat för riskerna med won-denominerade stablecoins och påpekat att privata utgivare saknar det institutionella förtroende som krävs för att upprätthålla en stabil valuta. Istället uppmanar Bank of Korea (BOK) traditionella banker att ta ledningen.
Risker och Historiska Jämförelser
I en rapport som publicerades i måndags beskrivs stora risker kopplade till won-kopplade stablecoins, och dessa jämförs med historiska valutafall, från Amerikas fribanksperiod på mitten av 1800-talet till Koreas egen Dangbaekjeon-kris under kung Gojong. ”Valuta fungerar inte på teknologi, utan på förtroende,” konstaterar rapporten och utmanar förespråkare som tror att blockchain-innovation ensam kan säkerställa stabilitet.
BOK:s främsta oro rör ”depegging risk”, det vill säga den frekventa brytningen av stablecoins löften att upprätthålla ett 1:1 värde med sin underliggande valuta. Rapporten nämner Terra/Luna-kraschen och påpekar att ”algoritmen som lovade att upprätthålla ’1 coin = 1 dollar’ kollapsade på bara några dagar, vilket ledde till att otaliga investerare förlorade sina tillgångar över en natt.”
Även stora dollar-kopplade mynt är sårbara, vilket banken noterar genom att hänvisa till USDC:s nedgång till $0,88 under Silicon Valley Bank-krisen, vilket tvingade flera kryptoföretag att gå in i beredskapsläge.
Privata Utgivare och Offentlighet
Centralbanken framhåller att oro över icke-dollar stablecoins med begränsad cirkulation är ”särskilt allvarlig”, och även euro-kopplade stablecoins, som stöds av den näst största reservvalutan, beskrivs som ”särskilt sårbara”. Trots sina varningar påpekar BOK att den ”inte syftar till att blockera innovation; snarare söker den säker och hållbar innovation”.
”När man diskuterar won-denominerade stablecoins, som strävar efter att bli en ny valuta, är den första frågan som ska ställas inte ’Är teknologin genomförbar?’ utan ’Är förtroende möjligt?” tillägger rapporten.
Reglering och Framtid
I september lanserade den digitala tillgångsvården BDACS KRW1, landets första fullt reglerade won-backade stablecoin, i samarbete med Woori Bank. Stablecoinen är byggd på Avalanche blockchain, som valdes delvis på grund av dess erkännande av Koreas Internet & Security Agency för ”tillförlitlighet i offentliga tillämpningar”.
Koreas centralbank betonar att privata utgivare måste ha en hög nivå av ”offentlighet” och etablera institutionella mekanismer för att kompensera skador om löftet ”1 coin equals 1 won” bryts. ”Om utgivaren misslyckas med att korrekt hålla reservtillgångarna, eller om värdet på reservtillgångarna sjunker på grund av riskfyllda investeringar, kan löftet inte hållas,” står det i rapporten, vilket framhäver riskerna med privatsektorns utgivning utan adekvata skydd.
Rapporten efterlyser samordning mellan myndigheter om policy för stablecoins samtidigt som den driver Project Hangang, BOK:s pilot för bankutgivna insättningstokens på sin egen blockchain-infrastruktur.
Politisk Respons och Framtida Utsikter
I juni sa BOK:s viceguvernör Ryoo Sang-dai att det är ”önskvärt att först tillåta utgivning av stablecoins främst genom banker,” för att sedan ”gradvis expandera” till icke-banker, mitt under en kraftig handelsökning och stora utflöden via stablecoins.
I september lanserade det styrande Demokratiska partiet en ”Digital Asset Task Force” som lovade att driva igenom lagstiftning om stablecoins innan årets slut för att ”skydda Koreas monetära suveränitet”.
”BOK är fortfarande fast i det föråldrade ramverket av ’Förtroende’ medan världen går framåt mot en ’Trust-less’ eller ’Permission-less’ on-chain ekonomi som stöds av teknologi,” sa Rich O., APAC-regionalchef på OneKey, till Decrypt. ”Det överraskar inte många i Korea att BOK har denna ståndpunkt, men förtroendet och värdet av fiatvalutan har redan börjat kollapsa gradvis, vilket visats i de senaste stigande priserna på guld, BTC, S&P500 och till och med KOSPI.”
Eftersom Korea ”inte ingår någonstans i den globala värdekedjan,” tillade Rich O., ”är KRW stablecoins den enda möjligheten” för landet att komma in i den.
