SEC:s Nya Regler för Digitala Tillgångar
SEC:s ordförande Paul Atkins har presenterat ett ”innovationsundantag”, fem kategorier av tokenregler och ett avtal med CFTC, vilket öppnar en reglerad väg för tokeniserade värdepapper på blockchain.
Regulatorisk Återställning
Vid ett evenemang för att fira ettårsjubileet av sin ordförandepost vid Washington Economic Club använde Atkins ett huvudtal för att tillkännage vad han beskrev som en regulatorisk återställning för digitala tillgångar, byggd kring en ”A–C–T”-strategi: avancera, klargöra, transformera.
I centrum för denna agenda finns en fem-kategoris tokenram som, enligt Atkins, endast kommer att placera en liten del av kryptotillgångarna inom värdepapperslagstiftningen, medan de flesta andra uttryckligen klassificeras som icke-värdepapper. ”Vårt mål är att hjälpa marknadsaktörer att placera kryptotillgångar i tydliga kategorier, istället för att låta dem gissa om SEC kommer att kalla något för ett värdepapper i efterhand,” sa Atkins i tidigare kommentarer som skisserade samma ramverk.
Form och Substans
Han upprepade sin ofta uttalade princip att ”form förändrar inte substans” och argumenterade för att en aktie ”förblir en aktie, oavsett om den representeras på papper, genom en DTCC-post eller som en blockchain-token.” Samtidigt betonade han att inte varje token som används i en kapitalanskaffning bör behandlas som ett värdepapper för alltid.
Innovationsundantaget
Den mest framträdande reformen är ett ”innovationsundantag” som är utformat för att låta kvalificerade företag utfärda och handla tokeniserade värdepapper på blockchain under en begränsad tid och under lättare villkor, samtidigt som de fortfarande verkar under SEC:s tillsyn.
Som beskrivits i tidigare vägledning om Project Crypto, skulle berättigade utgivare och handelsplatser få en nådperiod på 12 till 36 månader från fullständiga registreringskrav, efter vilket de antingen måste visa ”tillräcklig decentralisering” eller övergå till det standardiserade värdepappersregimen.
Framtiden för Tokenisering
Atkins framhöll undantaget som ett sätt att hålla tokenisering av aktier, obligationer och andra verkliga tillgångar inom de amerikanska marknaderna, istället för att driva experimentering utomlands.
”SEC:s huvud-i-sanden-hållning—och dess skjuta-först-fråga-senare-ansats—är dagar av det förflutna,”
sa han i ett separat tal om den digitala finansagendan, och tillade att den nya färdplanen är avsedd att ”återställa regulatorisk klarhet, stärka konkurrenskraften och påskynda innovation.”
Samförståndsavtal med CFTC
För att förstärka denna förändring har SEC undertecknat ett samförståndsavtal med CFTC som åtar båda myndigheterna gemensamma tolkningar, harmoniserade regelverk och en ändamålsenlig ram för kryptotillgångar. Det avtalet, tillsammans med Project Cryptos strävan att modernisera clearing-, marginal- och säkerhetsregler för blockchain-instrument, signalerar att Washington äntligen behandlar tokeniserade marknader som en förlängning av de amerikanska kapitalmarknaderna snarare än ett parallellt system som enbart ska övervakas genom verkställighet.
