Bhutans Bitcoin-innehav och försäljning
Den kungliga regeringen i Bhutan har fortsatt att minska sina Bitcoin-innehav, vilket väcker frågor om hur länge landets försäljningsaktivitet kan fortsätta efter månader av stadiga utflöden från statligt kopplade plånböcker. Enligt rapporter har Bhutan sålt mer än 200 miljoner dollar i Bitcoin sedan början av 2026.
Nuvarande Bitcoin-position
Kungadömet har nu cirka 3 400 till 3 800 BTC, värderat till mellan 263 och 272 miljoner dollar, beroende på marknadspriser och uppskattningar av plånboksövervakning. Bhutans Bitcoin-position byggdes genom statligt stödda gruvdriftsoperationer kopplade till landets vattenkraftresurser. Vid sin topp i slutet av 2024 uppskattades landets innehav till nästan 13 000 BTC. Sedan dess har mer än 70 % av den balansen flyttats ut genom upprepade överföringar.
Försäljningsstrategi
”Denna mönster tyder på en hanterad försäljningsstrategi snarare än en plötslig marknadsutgång.”
On-chain-data visar att Bhutan har sålt cirka 9 579 BTC sedan det högsta innehavet registrerades. Den senaste överföringen involverade 100 BTC, värt nästan 7,8 miljoner dollar, som flyttades från statligt kopplade plånböcker. Försäljningarna har inte skett som en enda stor likvidation. Istället har Bhutan flyttat Bitcoin i mindre partier, ofta värderade mellan 5 och 10 miljoner dollar. Vissa överföringar har gått till börsrelaterade plånböcker, handelsföretag, OTC-bord och oidentifierade adresser.
Gruvdriftsaktivitet och framtidsutsikter
Bhutans Bitcoin-innehav är ovanliga bland regeringar eftersom de är baserade på gruvdrift snarare än att beslagtas genom rättsliga åtgärder. Landet använde överskottsvattenkraft för att stödja gruvdriftsoperationer genom sin suveräna investeringsarm. Den strategin hjälpte Bhutan att bygga en av de största kända regeringspositionerna i Bitcoin. Men plånboksdata visar nu lite bevis på större nya gruvinflöden på mer än ett år. Bristen på nya inflöden tyder på att gruvdriftsaktiviteten har avtagit kraftigt eller stoppat.
Utan ny produktion som ersätter sålda mynt minskar varje överföring landets återstående Bitcoin-reserv. Bhutans realiserade vinst från Bitcoin uppskattas till mer än 750 miljoner dollar. Eftersom mynten gruvdrifts med inhemsk vattenkraft kan kostnadsbasen vara mycket lägre än köp på öppna marknaden.
Framtida prognoser
I den nuvarande takten uppskattar analytiker att Bhutans återstående Bitcoin kan vara uttömt runt oktober 2026. Den projektionen förutsätter att regeringen fortsätter att sälja i de senaste takterna och inte återstartar större gruvdriftsoperationer. Den slutliga tidslinjen kan förändras om Bitcoin-priserna stiger, försäljningar saktar ner eller myndigheterna beslutar att behålla en del av den återstående reserven. En policyändring kan också lämna Bhutan med en mindre strategisk Bitcoin-position snarare än en fullständig utgång.
För tillfället pekar plånboksaktiviteten på fortsatt monetisering, men regeringen har inte utfärdat en detaljerad offentlig förklaring av sin långsiktiga Bitcoin-plan.
