Ryan Cohens Strategiska Drag
Originalförfattare: Thejaswini MA
Originalöversättning: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen har gjort det igen – agerat utan förvarning, förklaring eller tillstånd. En tisdag i maj 2025, i ett rutinmässigt offentliggörande till U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) som de flesta investerare ignorerade, dök följande ord tyst upp i GameStops 8-K-formulär: ”Totalt 4 710 bitcoins köptes.” VD:n som hade lett en nästan bankrutt videospelsåterförsäljare tillbaka till liv hade just investerat mer än 500 miljoner dollar av företagets kontanter i Bitcoin. Ingen pressrelease, inget investerarsamtal, bara den minimiupplysning som lagen kräver. När David Bailey från BTC Inc ställde den fråga som alla ställde, satte Cohens svar stopp för månader av spekulation: ”Köpte GameStop Bitcoin?” ”Ja. Vi har för närvarande 4 710 Bitcoins.” Precis så, med sin vanliga underdrift, gjorde Cohen GameStop till världens 14:e största företagsinnehavare av Bitcoin – precis som han byggde Chewy från grunden till en unicorn värd 3,35 miljarder dollar.
Cohens Entreprenöriella Resa
Det borde inte komma som en överraskning för någon som har varit uppmärksam. Detta är mannen vars engagemang inspirerade miljontals detaljhandelsinvesterare att korta några av Wall Streets mest sofistikerade hedgefonder. Han tog ett företag som många så kallade experter trodde var dömt att misslyckas och förvandlade det till ett som vände upp och ner på alla traditionella värderingsmodeller. Cohens väg från en collegeavhoppare som sålde husdjursmat online till arkitekten av en ny typ av företagsstrategi började som tonåring i Florida, där han förstod att de bästa möjligheterna var dolda där alla andra hade gett upp.
Ryan Cohens entreprenöriella början började långt innan han var i laglig körålder. Cohen föddes i Montreal 1986. Hans mamma var lärare och hans pappa, Ted Cohen, drev ett företag som importerade glasprodukter. När han var ung flyttade hans familj till Coral Springs, Florida. Vid 15 års ålder startade Cohen sitt eget företag, där han samlade in referralsavgifter från olika e-handelswebbplatser. Vid 16 års ålder hade hans företag expanderat från enkla referrals till en mer strukturerad e-handelsverksamhet, och han förstod essensen av e-handel när de flesta fortfarande trodde att Internet bara var en fluga. Hans far, Ted, blev hans viktigaste mentor och lärde honom vikten av uppskjuten belöning, arbetsmoral och att se affärsrelationer som långsiktiga partnerskap.
Från Chewy till GameStop
Slutligen beslutade Cohen att hoppa av från University of Florida för att fokusera på affärer på heltid. Han hade redan bevisat att han kunde skaffa kunder och generera intäkter, och college var bara en avstickare från hans uppdrag. År 2011 dominerades e-handelsfältet av Amazon, och de flesta entreprenörer undvek det, men den 25-årige Cohen valde icke-direkt konkurrens. Istället för att försöka slå Amazon i produktval eller logistik, hittade Cohen ett område där kundrelationer var viktigare än operationell effektivitet: husdjursprodukter. Husdjursägare bryr sig om sina familjemedlemmar snarare än att bara köpa produkter. De behöver råd, empati och förståelse för att ett sjukt husdjur inte bara är en olägenhet, utan en kris.
Kärnidéen bakom Chewy är enkel: kombinera Amazons logistik med Zappos kundservicefilosofi för att skapa en skräddarsydd upplevelse för husdjursägare. Företaget säljer husdjursprodukter online, men viktigare är att det bygger relationer med kunder som går bortom personliga transaktioner. Den tidiga genomförandet var metodisk och kundcentrerad. Chewys kundserviceteam bearbetade inte bara beställningar, utan skickade också handskrivna julkort, anpassade husdjursporträtt till lojala kunder och levererade blommor när ett älskat husdjur gick bort. Dessa tjänster kostade pengar och var svåra att skala.
Här är en tweet som blev viral: Men att bygga en känslomässig koppling betalade sig inte, och under sina första två år stod Cohen inför ett problem som skulle ha stängt ner de flesta startups: Ingen ville investera i ett husdjursföretag som konkurrerade med Amazon.
Pitchsessioner är en tortyr för entreprenörer. Mellan 2011 och 2013 kontaktade Cohen mer än 100 riskkapitalföretag och förklarade varför husdjursprodukter representerade en enorm möjlighet för ett kundcentrerat företag. De flesta VC:er såg vad de såg: ett företag grundat av en collegeavhoppare utan traditionell affärserfarenhet, som försökte skära ut en nisch dominerad av en oövervinnerlig konkurrent.
Vändpunkten och Expansionen
Vändpunkten kom inte förrän 2013, när Volition Capital tillhandahöll 15 miljoner dollar i Series A-finansiering. Denna finansiering gjorde det möjligt för Cohen att expandera Chewys verksamhet samtidigt som han upprätthöll sin kundcentrerade företagskultur. År 2016 fick företaget investeringar från BlackRock och T. Rowe Price, och årliga försäljningar nådde 900 miljoner dollar. Chewys kundretentionsgrad är mycket hög, deras genomsnittliga ordervärde fortsätter att öka, och viktigast av allt, kunderna blir evangelister som rekommenderar tjänsten till andra husdjursägare.
År 2018 hade Chewys årliga intäkter nått 3,5 miljarder dollar och företaget förberedde sig för en IPO. Det var då PetSmart gjorde ett förvärvserbjudande på 3,35 miljarder dollar till Chewy, vilket var det största förvärvet i e-handels historia vid den tiden. Cohen, 31, var värd hundratals miljoner, men valde att lämna Chewy och återvända till sin familj.
Familjeliv och Investeringar
År 2018, vid toppen av sin karriär, fattade Ryan Cohen ett beslut som förvånade affärsvärlden. Han avgick som VD för Chewy för att vara med sin gravida fru och förbereda sig för faderskapet. Han sa adjö till företaget han hade byggt i sju år. Cohen hade uppnått ekonomisk oberoende, och han planerade att använda den friheten för att njuta av de viktigaste ögonblicken i sitt liv. Han sålde de flesta av sina Chewy-aktier för att fokusera på att vara make och far. För en man som hade fokuserat på tillväxt och konkurrens sedan tonåren kan övergången till familjelivet ha varit besvärlig. Men Cohen omfamnade allt.
Även under denna period av familjefokus förblev han en aktiv investerare, med en portfölj som inkluderade Apple (med 1,55 miljoner aktier, vilket gör honom till en av de största individuella aktieägarna), Wells Fargo och andra blue-chip-företag. Den familjestiftelse han skapade med sin fru, Stephanie, stöder utbildning, djurvälfärd och andra välgörande ändamål.
Återkomsten till GameStop
Pausen varade i tre år tills han upptäckte GameStop. I september 2020, när de flesta investerare såg GameStop som en misslyckad fysisk återförsäljare som dödades av digitala nedladdningar och streamingtjänster, såg Ryan Cohen något annat: ett företag med stark varumärkeskännedom och en lojal kundbas, men ledningen hade ingen aning om hur man skulle utnyttja dessa tillgångar. Cohens investeringsföretag RC Ventures offentliggjorde en nästan 10% andel i den problematiska videospelsåterförsäljaren, vilket gjorde honom till företagets största aktieägare, ett drag som förvånade Wall Street-analytiker, som inte kunde förstå varför någon med Cohens omfattande erfarenhet skulle investera i ett föråldrat detaljhandelsföretag.
Cohen tror att GameStop inte bara är en detaljhandelskedja, utan också ett kulturellt landmärke i spelgemenskapen. Kunderna är fanatiker som älskar spelkultur, samlarobjekt och sociala upplevelser och är villiga att betala en premie för känslomässig koppling. Problemet är att ledningen ser företaget som en traditionell återförsäljare snarare än en samhällsdriven plattform.
I januari 2021 gick Cohen med i GameStops styrelse, och nyheten utlöste en köpboom bland detaljhandelsinvesterare. Inom två veckor steg GameStops aktiekurs med 1 500%, vilket skapade en av de mest kända short squeezes i marknadens historia. Medan den finansiella medieuppmärksamheten är fokuserad på ”meme-aktie”-fenomenet och striden mellan detaljhandelsinvesterare och hedgefonder, är Cohen bekymrad över mer grundläggande förändringar.
Omstrukturering och Digital Transformation
Cohen bygger om GameStop på samma sätt som han grundade Chewy. När han tog över var företaget i en röra och förlorade mycket pengar. Han började med att skära bort ledningsteamet. Tio styrelseledamöter lämnade, ersatta av chefer från Amazon och Chewy som verkligen förstod e-handel. Om du vill konkurrera i det digitala rummet behöver du erfaren talang. Nästa steg var kostnadsbesparingar. Cohen skar bort ineffektivitet över hela linjen: överflödiga jobb, underpresterande butiker, dyra konsulter, men behöll allt som var viktigt för kunderna. Målet var att upprätthålla lönsamhet även när försäljningen föll.
Låt oss ta en titt på de specifika datakontrollerna före och efter Cohen tog över GameStop: Cohen tog över ett företag med 5,1 miljarder dollar i intäkter och en årlig förlust på mer än 200 miljoner dollar. Efter tre års systemomstrukturering ledde han framgångsrikt GameStop till lönsamhet för första gången 2023-2024. Trots en 25% minskning av intäkterna på grund av butiksstängningar ökade han fortfarande bruttovinstmarginalen med 440 punkter och förvandlade en årlig förlust på 215 miljoner dollar till en vinst på 131 miljoner dollar. Detta bevisar att mindre företag också kan generera betydande vinster.
Hans satsning är på digital transformation. Fysiska butiker kommer att överleva, men bara de bästa kommer att klara sig. GameStops framtid är online, som betjänar spelentusiaster som vill ha mer än bara videospel – samlarobjekt, tradingkort, merchandise, allt som rör spelkultur. Cohen har också samlat på sig kontanter och fått makten att göra strategiska investeringar. Den 28 september 2023 blir han VD medan han fortsätter att vara ordförande. Hans lön är noll. Hans ersättning är helt kopplad till aktiekursen, vilket innebär att han får betalt först när aktieägarna gör en vinst.
Kryptovaluta och Framtidsutsikter
Sedan finns det satsningarna på kryptovaluta. GameStops första steg in i kryptotillgångar exemplifierar både löftet och riskerna med att använda framväxande teknologier. I juli 2022 lanserade företaget en NFT-marknadsplats inriktad på spelrelaterade digitala samlarobjekt. De första resultaten ser lovande ut: över 3,5 miljoner dollar i handelsvolym under de första 48 timmarna tyder på att det finns en verklig efterfrågan på spel-NFT:er. Men kollapsen av NFT-marknaden kom snabbt och brutalt. Försäljningen föll från 77,4 miljoner dollar 2022 till bara 2,8 miljoner dollar 2023. GameStop stoppade sin kryptovaluta plånbokstjänst i november 2023 och stängde ner sin NFT-handelsfunktion i februari 2024, med hänvisning till regulatorisk osäkerhet inom kryptorummet. Detta misslyckande kunde ha avslutat GameStops kryptovalutaaffär helt. Men Cohen lärde sig av det och utvecklade en mer mogen strategi för digitala tillgångar.
Den 28 maj 2025, medan marknaden var besatt av Fed-politik, köpte GameStop tyst 4 710 Bitcoins värda 513 miljoner dollar. Cohens skäl är lika rigorösa som alltid: Om detta argument är korrekt, kan Bitcoin och guld fungera som en skydd mot global valutadebasering och systemrisk. Bitcoin har vissa unika fördelar jämfört med guld: Portabilitet, det kan överföras omedelbart över hela världen, medan guld är skrymmande och mycket dyrt att transportera. Dess äkthet kan omedelbart verifieras genom blockchain. Du kan enkelt och säkert lagra Bitcoin i din plånbok, medan guld kräver försäkring och är mycket kostsamt. Det finns också bristfaktorn; Bitcoins utbud är fast, medan för guld innebär teknologiska framsteg att utbudet förblir osäkert.
Draget gör GameStop till den 14:e största företagsinnehavaren av Bitcoin. Företaget finansierade sina bitcoininköp genom konvertibla obligationer snarare än kärnkapital, samtidigt som det fortfarande upprätthöll en stark kassareserv på mer än 4 miljarder dollar. Denna strategi återspeglar en diversifierad och försiktig strategi snarare än en enhetlig strategi: att positionera bitcoin som en sidobett snarare än en kärnverksamhet. GameStop följer GameStops strategi, och vi följer ingen annans strategi.
GameStop-aktierna föll efter tillkännagivandet, men Cohen verkade inte bry sig. Den 25 juni samlade GameStop in ytterligare 450 miljoner dollar genom att utnyttja sin överallokeringsoption, vilket gjorde att det totala erbjudandet av konvertibla obligationer nådde 2,7 miljarder dollar. En överallokeringsoption är en bestämmelse i ett erbjudandeavtal som gör att underwriters kan utfärda upp till 15% fler aktier än ursprungligen planerat om efterfrågan är stark. Att utnyttja alternativet ger ett företag en chans att samla in mer pengar samtidigt som det hjälper till att stabilisera aktiekursen efter erbjudandet. I GameStops fall innebar det att utfärda fler konvertibla obligationer för att öka det totala beloppet av insamlade pengar. Medlen kommer att användas för allmänna företagsändamål och för att investera på ett sätt som är förenligt med GameStops investeringspolicy, som uttryckligen inkluderar att köpa Bitcoin som en reservtillgång.
En Ny Typ av Investerare
Cohen har en ”armé av apor”. Den mest ovanliga delen av Cohens GameStop-historia är de miljontals detaljhandelsinvesterare som vägrade att sälja. De kallar sig själva apor och beter sig mycket annorlunda än vanliga aktieägare. De handlar inte baserat på resultatrapporter eller analytikerrankningar. De håller aktier eftersom de tror på Cohens vision och vill se vad som kommer att hända i framtiden. Detta är ”tålamodskapital”, nästan okänt på de offentliga marknaderna. Cohen kan fokusera på långsiktig strategi utan att oroa sig för kvartalsfluktuationer eftersom hans kärngrupp av investerare inte kommer att churnas lätt.
