Framsteg för Stablecoins och GENIUS-lagen
Den senaste antagningen av den amerikanska GENIUS-lagen har firats som ett stort framsteg för adoptionen av stablecoins. Men en viktig bestämmelse kan dämpa attraktionskraften hos digitala dollar jämfört med penningmarknadsfonder, vilket väcker frågor om huruvida lagens författare påverkades av banksektorns tryck för att begränsa avkastande stablecoins.
Förbud mot Avkastande Stablecoins
GENIUS-lagen förbjuder uttryckligen utgivare att erbjuda avkastande stablecoins, vilket effektivt hindrar både detaljhandels- och institutionella investerare från att tjäna ränta på sina digitala dollarinnehav. Temujin Louie, VD för crosschain-interoperabilitetsprotokollet Wanchain, varnar för att se lagstiftningen som en oinskränkt seger för branschen.
”I ett vakuum kan detta vara sant,” säger Louie till Cointelegraph. ”Men genom att uttryckligen förbjuda stablecoin-utgivare att erbjuda avkastning skyddar GENIUS-lagen faktiskt en stor fördel för penningmarknadsfonder.”
Penningmarknadsfonder som Alternativ
Som Cointelegraph rapporterade framträder penningmarknadsfonder, eller MMFs, som Wall Streets svar på stablecoins, särskilt när de utfärdas i tokeniserad form. JPMorgans strateg Teresa Ho noterade att tokeniserade MMFs kan låsa upp nya användningsområden, såsom att fungera som marginalsäkerhet. Louie håller med och hävdar att ”tokenisering möjliggör för penningmarknadsfonder att anta den hastighet och flexibilitet som tidigare gjorde stablecoins unika, utan att offra säkerhet och regulatorisk övervakning.”
Paul Brody, global blockchainledare på EY, säger till Cointelegraph att tokeniserade MMFs och tokeniserade insättningar ”kan hitta en betydande ny möjlighet on-chain,” särskilt i avsaknad av avkastning på stablecoin-innehav.
”Penningmarknadsfonder kan fungera och se ut mycket som stablecoins för slutanvändare, men med skillnaden att de faktiskt erbjuder avkastning,”
säger Brody. Enligt EY:s Brody kan tillgången på avkastning vara en avgörande faktor mellan tokeniserade MMFs och stablecoins.
Ändå noterar han att stablecoins behåller vissa fördelar: ”Stablecoins är tillåtna som innehavartillgångar, vilket innebär att de enkelt kan sättas in i DeFi-tjänster och andra on-chain finansiella tjänster utan komplicerad hantering av åtkomst- och överföringskontroller.” Om tokeniserade penningmarknadsfonder har många begränsningar som förhindrar sådan användning, är det möjligt att attraktionen av avkastning kanske inte är tillräcklig för att kompensera för de extra operationella komplikationerna.
Banksektorns Inflytande
GENIUS-lagens förbud mot avkastande stablecoins kom som en liten överraskning, med Cointelegraph som tidigare rapporterat att banklobbyn verkar ha utövat betydande inflytande över den pågående policydebatten kring stablecoins. Tillbaka i maj citerade NYU-professorn och blockchain-konsulten Austin Campbell källor inom banksektorn, som avslöjade att finansiella institutioner aktivt lobbar för att blockera räntebärande stablecoins för att skydda sin långvariga affärsmodell.
Efter årtionden av att erbjuda insättare minimal ränta fruktade bankerna att deras konkurrenskraft skulle hotas om stablecoin-utgivare fick erbjuda avkastning direkt till innehavare, säger Campbell. Ändå finns det avkastande digitala tillgångar i USA, om än under den uppenbara tillsynen av värdepappersreglering. I februari godkände Securities and Exchange Commission landets första avkastande stablecoin-värdepapper, utfärdat av Figure Markets. Token, kallad YLDS, erbjöd en avkastning på 3,85 % vid lanseringen.
