Nyckelpunkter om RMJDT
RMJDT är en ringgit-stablecoin avsedd för betalningar och gränsöverskridande handel. Dess treasury- och validatoruppsättning är utformad för att möjliggöra on-chain-avveckling som en pålitlig infrastruktur. I hela Asien blir stablecoins föremål för licensiering samt regler för reserver och inlösen. Efterfrågan på tokeniserade tillgångar ökar, vilket skapar behov av tokeniserad avveckling i lokala valutor, inte bara i USD. RMJDT marknadsförs som en ringgit-kopplad token kopplad till Johors kronprins. Den lanserades av hans företag, Bullish Aim, och utfärdades på Zetrix, ett nätverk kopplat till Malaysias nationella blockchain-infrastruktur. Token är avsedd för betalningar och avveckling av gränsöverskridande handel, och projektet tillkännager även en treasury på 500 miljoner malaysiska ringgit (121 miljoner USD) i Zetrix-tokens för att stödja nätverkets dagliga verksamhet.
Vad är RMJDT?
RMJDT marknadsförs som en enkel produkt, en ringgit-kopplad stablecoin utfärdad på Zetrix blockchain av Bullish Aim, ett företag som leds och ägs av Johors regent Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim. Token är utformad för vardagliga betalningar och gränsöverskridande handel. Den syftar också till att göra ringgiten lättare att använda i en värld där mer handel sker online och över gränser. Det som särskiljer RMJDT är dess struktur. Enligt projektets avslöjanden och rapportering förväntas RMJDT vara backad av ringgit-kontanter och kortfristiga malaysiska statsobligationer, en konservativ reservmodell som reglerare och större finansiella institutioner tenderar att föredra eftersom den är lättare att förklara och, i teorin, lättare att lösa in.
Den andra halvan av bilden är ett nytt Digital Asset Treasury Company (DATCO), finansierat med 500 miljoner ringgit värda Zetrix-tokens, med planer på att utöka det till 1 miljard ringgit. Projektet säger att denna pool är avsedd att hjälpa till att hålla transaktionskostnaderna mer stabila och att stödja nätverket genom att staka tokens kopplade till upp till 10% av validatornoder. För att uttrycka det enkelt, målet är att göra användningen av RMJDT likna egenskaperna hos ett pålitligt betalningssystem och mindre som något som förändrar karaktär varje gång kryptovalutamarknaden blir volatilt.
Varför nu för en ringgit-stablecoin?
Tokeniserade tillgångar behöver tokeniserad avveckling. En ringgit-stablecoin är mer meningsfull när man ser på vad Malaysia försöker bygga härnäst. Bank Negara Malaysia har lagt grunden för tillgångs-tokenisering inom den reglerade finansiella sektorn. RMJDT passar in i det steg-för-steg-tillvägagångssättet, som börjar med bekanta instrument som insättningar, lån och obligationer, och syftar till att föra in tokeniserade produkter på reglerade marknader från 2027 om färdplanen håller sig på rätt spår.
Men ett återkommande problem dyker upp i nästan varje tokeniseringpilot. Det är svårt att skala tokeniserade tillgångar om pengarna i handeln fortfarande måste lämna kedjan. Utfärdare kan placera en obligation, fondandel eller faktura on-chain, men om avvecklingen fortsätter att återgå till banköverföringar, bryts löftet om omedelbar avveckling ned mitt i integrationsarbete, cut-off-tider och avstämning. Detta är varför regionala projekt som Singapores Project Guardian ständigt återkommer till samma punkt. Valet av avvecklingsresurs, oavsett om det är stablecoins, tokeniserade insättningar eller andra former av reglerade on-chain-pengar, kan avgöra om tokeniserade marknader faktiskt tar fart. I detta avseende representerar RMJDT Malaysia som testar hur on-chain-avveckling ser ut i ringgit-termer och kartlägger vad den kan tänkas tokenisera härnäst.
Licensiering av utfärdaren, inte token
Reglerare i Asien beslutar alltmer om vem som får utfärda stablecoins och under vilka reserveregler, inlösenvillkor och övervakningsramar. Hongkong erbjuder ett tydligt exempel. Enligt Stablecoins Ordinance blev utfärdandet av fiat-refererade stablecoins en reglerad aktivitet den 1 augusti 2025, och utfärdare måste inneha en HKMA-licens. HKMA har också etablerat ett offentligt register för licensierade utfärdare. De första licenserna förväntas utfärdas först i en initial batch senare, med myndigheterna som varnar marknaden för att inte gå före den regulatoriska processen.
Singapore tar en liknande grundläggande först-ansats, men det ramar in stablecoins som en del av ett bredare tokeniserat system. Monetary Authority of Singapore förbereder lagstiftning för stablecoins som betonar sunda reserver och pålitlig inlösen, samtidigt som den också testar tokeniserade MAS-sedlar och avvecklingsexperiment som kombinerar bankåtaganden, reglerade stablecoins och initiativ för centralbankens digitala valuta (CBDC). Japans tillvägagångssätt kanaliserar stablecoin-liknande instrument genom reglerade strukturer som trust beneficiary interest stablecoins, med utfärdande och inlösen kopplade till trustbanker och trustföretag och föremål för övervakningsanmälan.
Malaysias regulatoriska bakgrund
Aktiviteten med digitala tillgångar ligger redan inom en definierad ram som övervakas av Securities Commission. SC:s riktlinjer för digitala tillgångar ställer krav på reglerade aktörer inom områden som börser och förvaring, och SC driver också ett dedikerat Digital Assets-hub som vägleder operatörer till den erkända marknadsoperatörens väg och registreringsprocessen för förvaringsinstitut. Bank Negara Malaysia har också höjt tokenisering på sin agenda genom ett formellt diskussionspapper om tillgångs-tokenisering och en fasad färdplan som sträcker sig från 2025 till 2027. Fokus ligger på att testa verkliga användningsfall inom den finansiella sektorn innan något implementeras i stor skala. Mot denna bakgrund verkar RMJDT vara positionerat som en del av en bredare strategi för reglerad experimentering.
Risker och öppna frågor
Reserver och inlösen. Den första frågan är den oattraktiva som avgör om något annat spelar roll: hur RMJDT hanterar reserver och inlösen i praktiken. Offentlig kommunikation lutar sig mot en reglerad sandbox-ram och en reservmodell som är avsedd att verka konservativ, men marknaden kommer fortfarande att söka klarhet kring grundläggande frågor som frekvens av offentliggörande, vem som verifierar stödet och hur verksamheten fungerar om inlösen ökar.
Styrning och neutralitet. RMJDT lanseras tillsammans med ett treasury-fordon som uttryckligen är avsett att stödja nätverkets ekonomi och staka tokens för att stödja en betydande andel av validatorens kapacitet. Detta kan rammas in som stabilitet, men det väcker också en tydlig fråga om var gränsen går mellan infrastruktursupport och påverkan på systemet självt.
Antagande. Gränsöverskridande handelsavveckling låter lockande i ett pressmeddelande, men det beror i slutändan på integration: vem som innehar RMJDT, vem som tillhandahåller likviditet, hur valutaväxling fungerar och huruvida motparter faktiskt vill ha ringgit-exponering on-chain istället för att hålla sig till amerikanska dollar. Malaysias egen tokenisering färdplan gör klart att detta är avsett att vara en stegvis resa med piloter och feedback, inte något som kommer att hända över en natt.
Regulatoriska hinder. Slutligen kommer RMJDT till en region där reglerare skärper tillsynen av utfärdande av stablecoins. Hongkongs regim är nu aktiv och lägger stark betoning på licensiering och transparens. Detta fungerar som en påminnelse om hur mainstream stablecoins alltmer ser ut i Asien: övervakade utfärdare, tydliga regler och liten tolerans för vaga löften.
Vad ”den kungliga stablecoinen” avslöjar
Så, vad kan läras? För det första är det ett annat tecken på att lokala valuta-stablecoins behandlas som infrastruktur. Meddelandet kring RMJDT fokuserar på handelsavveckling och betalningar, och projektet paketeras med en treasury-struktur som är utformad för att hålla nätverket användbart och förutsägbart. För det andra belyser det sekvenseringen som framträder över Asien: Tokeniserade tillgångar tenderar att komma först i policykonversationen, med tokeniserad avveckling som följer. Malaysias centralbank driver uttryckligen en flerårig tokenisering färdplan för den finansiella sektorn, och en ringgit-denominerad avvecklingstoken passar naturligt in i den riktningen. För det tredje visar det hur regionen drar en gräns mellan kryptovaluta och pengar. Hongkong har flyttat utfärdandet av stablecoins till en licensieringsregim, Singapore kopplar stablecoin-regler med tokeniserade räkningstester, och Japans ramverk kanaliserar stablecoin-liknande instrument genom reglerade utfärdarstrukturer. RMJDT passar in i samma miljö, där trovärdighet, reserver, inlösen och styrning är minst lika viktiga som teknologin. RMJDT visar hur samtalet i Asien har skiftat. Stablecoins förs närmare samma standarder som andra betalningsinstrument, och tokenisering behandlas alltmer som marknadsinfrastruktur. När en ringgit-kopplad token dyker upp med en reservmodell byggd kring kontanter och statsobligationer och en treasury utformad för att hålla systemet i drift smidigt, tyder det på vad regionen kan prioritera: reglerad on-chain-avveckling för tokeniserade tillgångar.
