Nakamoto Inc. och Bitcoin-derivatprogrammet
Nakamoto Inc. driver ett aktivt förvaltat optionsprogram tillsammans med Bitwise och Kraken, där de skriver täckta köpoptioner och köper säljoptioner på en del av sin Bitcoin-portfölj. Syftet är att omvandla volatilitet till inkomst och delvis skydda mot nedgångar. Företaget, som är noterat på NASDAQ under symbolen NAKA, har meddelat detaljer om detta Bitcoin-derivatprogram som de har drivit sedan första kvartalet 2026. Strategin positioneras som ett komplement till deras kärnstrategi ”long Bitcoin” för kassan.
Programmet och dess syfte
Nakamoto Inc. uppger att programmet ”är avsett att generera återkommande volatilitet och inkomst från en definierad del av företagets Bitcoin-innehav samt hedga en del av företagets nedåtriskexponering mot Bitcoin-prisrisk.” En del av Nakamotos Bitcoin-portfölj hålls i Kraken kvalificerade förvaringslösning och används som säkerhet i ett separat förvaltat konto som övervakas av Bitwise Asset Management. Inom detta konto driver Nakamoto och Bitwise gemensamt en portfölj av noterade och över disk Bitcoin-kopplade derivat under ett enda mandat. Detta mandat begränsar den nominella exponeringen som en procentandel av de totala BTC-innehaven och sätter gränser för instrument, motparter och löptid.
Struktur och strategi
Strukturen är uppdelad i två delar. På inkomstsidan ”skriver Nakamoto täckta köpoptioner och köpspreadar mot en definierad del av sina Bitcoin-innehav för att omvandla den implicita volatiliteten på Bitcoin-optionsmarknaderna till återkommande premieinkomster.” Positionens storlek, strike-priser och utgångar dikteras av företagets riskramverk. På hedging-sidan köper de skyddande säljoptioner och säljspreadar ”mot en definierad del av sina Bitcoin-innehav för att minska företagets mark-till-marknad-exponering mot ogynnsamma Bitcoin-prisrörelser över definierade tidsramar.” Premieutbetalningar ”delvis finansieras” av inkomst från köpoptionerna där det är lämpligt.
Betydelse för kryptovalutamarknaderna
I ett inlägg på X beskrev Nakamoto affären enkelt: ”Bitcoin’s implicita volatilitet är en av de mest konsekvent felprissatta tillgångarna på globala marknader,” och tillade att programmet är utformat för att ”generera volatilitet och hedga nedåtrisk” på en del av sin kassa.
Företaget noterade att premier kan mottas i antingen Bitcoin eller amerikanska dollar och kan ”återinvesteras i företagets Bitcoin-kassa, användas mot driftskostnader (inklusive räntekostnader), eller behållas som rörelsekapital.” Prestationssiffror för Q1 2026 kommer att offentliggöras i deras nästa 10-Q.
För kryptovalutamarknaderna är denna åtgärd viktig på flera fronter. För det första visar det att ett noterat ”Bitcoin-opererande företag” antar den typ av systematisk täckt köpoption och säljoption-hedgestruktur som länge har använts av råvaruproducenter och guld-ETF:er, men nu tillämpas direkt på en företags-BTC-portfölj via reglerade förvaltare och kvalificerad förvaring. För det andra förstärker det Bitwises roll som en institutionell bro mellan traditionell derivatinfrastruktur och on-chain-exponering, vid en tidpunkt då fler företag experimenterar med Bitcoin på sina balansräkningar. Slutligen lägger det till ett annat levande exempel på hur kassor kan behandla Bitcoin inte bara som en passiv värdebevarande tillgång, utan som avkastande säkerhet — med uppsidan begränsad på den täckta delen, men kassaflöde och nedåtskydd erhålls i gengäld.
