Den globala stablecoin-marknaden
Den globala stablecoin-marknaden utvecklas snabbt, med Paxos som lanserar sin USDG-token över hela Europeiska unionen. Samtidigt står amerikanska lagstiftare inför tryck för att förfina inhemska regleringsramar. När kongressen går vidare med GENIUS– och STABLE-lagarna har New Yorks åklagare Letitia James krävt strängare tillsyn av stablecoin-utgivare, vilket belyser oro över att nuvarande förslag kan vara otillräckliga för att skydda allmänheten och det bredare finansiella systemet.
Lansering av USDG i EU
Paxos har officiellt lanserat sin USDG-stablecoin i Europeiska unionen, vilket markerar en stor milstolpe för Global Dollar Network (GDN). Meddelandet gjordes på tisdagen och framhöll att USDG-stablecoin nu är aktiv på ett brett utbud av EU-baserade plattformar, inklusive framstående kryptovalutabörser som Kraken och Gate.io.
Utrullningen av USDG stämmer överens med Europeiska unionens regleringsram för marknader inom kryptotillgångar (MiCA), en av de mest omfattande regleringarna för digitala tillgångar hittills. Paxos uppgav att de har utformat USDG för att fullt ut följa MiCAs krav på reserver, transparens och revision.
Utgivningen av USDG i Europa sker genom Paxos Issuance Europe OY, en reglerad enhet baserad i Finland under tillsyn av den finska finansinspektionen (FIN-FSA). Förutom regleringsöverensstämmelse inom EU verkar Paxos också under tillsyn av Singapores centralbank, vilket signalerar en växande trend av multinationell regleringsharmonisering inom sektorn för digitala tillgångar.
Partnerskap och stöd
Stablecoinen har redan säkrat partnerskap med en mängd kryptovaluta- och fintech-plattformar, inklusive Coinmetro, SwissBorg, Zodia Custody, Orbital, Hercle, CoinsPaid, Bitwyrem, Bitnet och HiFi, tillsammans med lanseringspartnerna Kraken och Gate.io.
”När stablecoins blir kärninfrastruktur för global finans, står USDG ut för sin användbarhet och växande ekosystem,” sa Mark Greenberg, global chef för konsumentverksamhet på Kraken.
USDGs stödkonstruktion inkluderar garantier för inlösen ett till ett och en del av dess reserver som hålls i europeiska banker, vilket säkerställer stabilitet och regleringsöverensstämmelse med MiCAs mandat.
Reglering och framtid
Paxos har en långvarig rykte för regleringsstrikthet, efter att tidigare ha utfärdat stablecoins som USDP och arbetat med globala jättar som PayPal och Mastercard. Den europeiska lanseringen sammanfaller med Paxos bredare ambitioner för Global Dollar Network (GDN), ett tvärindustriellt stablecoin-infrastrukturinitiativ som syftar till att föra digitala dollar till mainstream-användning.
GDN lanserades i slutet av 2024 i samarbete med Robinhood, Galaxy Digital, Kraken och Paxos. Sedan dess har nätverket expanderat för att inkludera över 20 stora partners från både den traditionella finanssektorn (TradFi) och fintech-sektorn.
Mastercards senaste inträde i GDN signalerar ytterligare den växande acceptansen av digitala tillgångar inom det etablerade finansiella systemet. Betalningsjätten bekräftade att den skulle stödja USDG i sina stablecoin-relaterade projekt, vilket banar väg för globala handlare och finansiella institutioner att integrera stablecoin-transaktioner i befintliga arbetsflöden.
Marknadsutveckling och regleringspress
Lanseringen av USDG kommer mitt i en bredare marknadsboom för stablecoins. Enligt DefiLlama nådde den totala marknadsvärderingen av stablecoins 253,9 miljarder dollar i början av juli 2025, upp från 239 miljarder dollar i slutet av juni. Denna expansion återspeglar en ökande institutionell och detaljhandels efterfrågan på blockchain-baserade dollaralternativ, särskilt eftersom avkastande varianter av stablecoins också får fäste.
Avkastande stablecoins, som erbjuder passiva avkastningar genom DeFi-protokoll eller räntebärande reserver, har ökat i popularitet – från 1,5 miljarder dollar i början av 2024 till 11 miljarder dollar idag, vilket fångar 4,5% av den totala stablecoin-marknaden.
En rapport från Coinbase avslöjade att intresset för användning av stablecoins har tredubblats år efter år sedan 2024. Studien tillskriver denna ökning företag, småföretag och konsumenter som söker snabbare, billigare och mer transparenta alternativ till traditionella betalningsmetoder.
Regleringsramverk och framtida utmaningar
MiCA-ramverket, som trädde i kraft 2024, har skapat en enhetlig strategi för reglering av digitala tillgångar över hela EU. Till skillnad från fragmenterade system i andra jurisdiktioner erbjuder MiCA klarhet kring krav på stablecoin-reserver, revisionsstandarder och konsumentskydd – villkor som Paxos säger att de välkomnar.
Med USDG som uppfyller MiCAs strikta krav och Paxos som får godkännanden från både finska och singaporianska regleringsmyndigheter, positionerar sig företaget som en global ledare inom efterlevnad av digitala finanslösningar.
När Global Dollar Network växer och USDG-acceptansen sprider sig över Europa och bortom, kan Paxos bana väg för en ny era av interoperabla, regleringskompatibla digitala dollar – som förenar traditionell bankverksamhet och decentraliserad finans över kontinenter.
Under tiden, när momentum byggs i Washington för att anta federal lagstiftning som reglerar stablecoins, uppmanar New Yorks åklagare Letitia James lagstiftarna att stärka befintliga förslag och varnar för att nuvarande utkast lämnar det amerikanska finansiella systemet – och dess medborgare – utsatta för onödig risk.
I ett brev som skickades till kongressledarna på måndagen uttryckte James oro över två framträdande stablecoin-bill som är på väg genom kongressen: senatens Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act och husets Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy (STABLE) Act. Medan hon erkände behovet av snabb regleringsåtgärd, betonade James att båda förslagen är otillräckliga när det gäller viktiga skydd.
James, som har varit en av de mest aggressiva amerikanska statliga tjänstemännen i kampen mot kryptovaluta-bedrägerier och oegentligheter, hävdade att stablecoin-utgivare bör regleras mer som banker. Detta inkluderar krav på insättningsförsäkring – en ytterligare åtgärd för att skydda användare i händelse av en utgivares insolvens.
Hon föreslog också att Federal Reserve Board, inte andra federala myndigheter eller politiskt påverkade enheter, skulle utses som den primära tillsynsmyndigheten för icke-bankstablecoin-utgivare. Fed:s oberoende, noterade James, skulle hjälpa till att isolera tillsynsbeslut från politiskt tryck och säkerställa sund riskhantering i en snabbt utvecklande finansiell sektor.
Framåtblickande lagstiftning
GENIUS Act, som passerade hela senaten i juni med bipartiskt stöd och stöd från Vita huset, kräver att stablecoins ska vara helt backade av amerikanska dollar eller liknande likvida tillgångar. Utgivare med en marknadsvärdering som överstiger 50 miljarder dollar skulle vara föremål för obligatoriska årliga revisioner. Det etablerar också en federal ram för hantering av stablecoins som utfärdas av utländska enheter.
President Donald Trump har offentligt stött GENIUS Act och uttalat att han förväntar sig att en version av lagen ska landa på hans skrivbord för undertecknande senast i augusti. Lagens stöd från Vita huset markerar en betydande förändring i den federala regeringens inställning till att integrera stablecoins i det reglerade finansiella ekosystemet.
Under tiden har husets version – känd som STABLE Act – klarat av husets finansutskott men har ännu inte schemalagts för en omröstning. Husets lag skiljer sig från GENIUS Act i sin hantering av statligt charterade stablecoin-utgivare och i sin inställning till utländska stablecoins, vilket återspeglar bredare debatter om federal kontra statlig regleringsmyndighet.
Detta är inte första gången åklagare James har larmat om stablecoins. I april skickade hon ett brev till kongressledarna där hon specifikt varnade för de systemiska risker som utländska stablecoin-utgivare som Tether (USDT) – för närvarande den största stablecoinen efter marknadsvärde – utgör. Vid den tiden varnade James för att förlita sig på utländskt kontrollerade utgivare skulle kunna försvaga den amerikanska monetära suveräniteten och snedvrida statsmarknaderna, och rekommenderade en lagstiftningsinsats för att ”onshore” stablecoins för att förstärka den amerikanska dollarns globala dominans.
Hennes senaste brev upprepar dessa farhågor och varnar för att lagstiftning inte oavsiktligt bör ge kryphål som tillåter utländska enheter att dominera den amerikanska stablecoin-infrastrukturen utan tillräcklig tillsyn.
Sammanfattning
Stablecoins, digitala tillgångar kopplade till fiat-valutor som den amerikanska dollarn, har vuxit till en marknad på flera hundra miljarder dollar och används alltmer i betalningar, decentraliserad finans och remitteringar. Enligt DefiLlama representerar stablecoins över 250 miljarder dollar i värde i mitten av 2025. Den explosiva tillväxten av dessa tillgångar har lett till krav på reglering, särskilt efter episoder av marknadsinstabilitet – inklusive 2022 års kollaps av den algoritmiska stablecoin TerraUSD och många verkställande åtgärder mot olicensierade utgivare.
När traditionella finansiella institutioner som PayPal, Circle och Mastercard går in på stablecoin-arena, står federala beslutsfattare under press att definiera tydliga regler som främjar innovation utan att äventyra finansiell stabilitet.
