Circle uppmanar EU att revidera MiCA-regler för stablecoins
Circle har uppmanat EU:s beslutsfattare att revidera MiCA:s regler för utfärdande av stablecoins och reserver. Detta efter att företagets EU-policychef meddelade att endast tre av världens 30 största stablecoins följer ramverket. I sin policyinlämning den 1 oktober efterlyste Circle förändringar som omfattar gränsöverskridande utfärdande, reservtillgångar och erkännande av utländskt reglerade stablecoins.
Nuvarande situation och utmaningar
Företaget uppgav att Europa har godkänt ungefär 30 e-pengar-token, men att dess regler fortfarande omfattar relativt få av de största token som används globalt. Patrick Hansen, Circles direktör för EU-strategi och policy, sade:
”Endast tre av de 30 största är MiCA-kompatibla idag.”
Hansen identifierade USDC, USDG och EURC som de enda kompatibla token.
Circles medföljande policyinlägg jämförde de 25 största stablecoins efter marknadsvärde snarare än de 30 största, men namngav ändå samma tre kompatibla token. Under det arrangemang som Circle vill behålla kan en licensierad europeisk enhet utfärda en stablecoin tillsammans med en ansluten utfärdare som verkar i en annan jurisdiktion.
Risker med nuvarande regler
Circle hävdade att en begränsning av sådana arrangemang skulle kunna leda europeiska användare mot offshore-leverantörer istället för att föra deras verksamhet under EU:s tillsyn. För företaget handlar frågan om tillgång till befintliga globala stablecoins samt skapandet av nya europeiska token. Circle uppgav att MiCA redan har skapat en reglerad utfärdarbasis, medan många av de mest använda stablecoins fortfarande ligger utanför dess ramverk.
I sitt försvar av modellen hänvisade Circle till Europeiska kommissionens konsekvensanalys från 2020, som varnade för att uteslutning av utländska stablecoins skulle kunna uppmuntra köp från offshore-parter utan MiCA-skydd. Deras inlämning föreslog också skyddsåtgärder som tillåter att reserver ombalanseras mellan europeiskt och globalt utfärdande.
Circles tillväxt och reserver
Circles egen europeiska verksamhet har expanderat under de befintliga reglerna. Som crypto.news rapporterade den 18 augusti passerade EURC €400 miljoner i cirkulation efter att dess utbud mer än fördubblades under det föregående året. Rapporten citerade Circles siffror som visade €402,4 miljoner utestående den 13 augusti.
Enligt rapporten utfärdar Circle EURC genom sin licensierade franska elektroniska penninginstitution, med reserver separerade från företagsfonder och föremål för månatliga tredjepartsattester. Berättigade Circle Mint-kunder kan lösa in token direkt mot euro till en ett-till-ett-kurs.
Förslag till förändringar
I sin augustiuppdatering tillskrev utfärdaren EURC:s tillväxt delvis distribution över börser, betalningsleverantörer och institutionella plattformar. Circle uppgav att token användes för betalningar, valutahandel, kassaflödesoperationer och avveckling, tillsammans med kryptovalutahandel.
När det gäller reserver bad Circle beslutsfattarna att ompröva kraven på att utfärdare av e-pengar-token ska hålla minst 30% av stödtillgångarna i insättningar hos kommersiella banker. För utfärdare som klassificeras som betydande ökar den erforderliga andelen till 60%. Företaget hävdade att obligatoriska insättningar ökar exponeringen mot bankernas kredit- och motpartsrisker.
Istället för att behålla fasta procentandelar stödde Circle en metod baserad på likviditeten hos reservtillgångarna och deras tillgänglighet för att möta inlösen. Europeiska centralbanker gjorde en relaterad begäran i sitt eget konsultationssvar.
Framtida erkännande av utländska stablecoins
För långsiktig tillgång föreslog Circle en separat erkännandebana för utländskt reglerade stablecoins. Enligt deras plan skulle en utfärdare förbli primärt övervakad i sin hemlandsjurisdiktion och distribuera token i Europa genom en lokalt licensierad institution. Den föreslagna processen skulle kombinera en bedömning av den utländska regleringsramen av Europeiska kommissionen med ett beslut från EBA som erkänner den enskilda utfärdaren.
Circle stödde också ömsesidiga arrangemang som tillåter europeiskt utfärdade stablecoins att cirkulera internationellt. För amerikanska läsare har förslaget en direkt politisk koppling: Circle hänvisade till GENIUS Act:s ramverk för utländska utfärdare som en modell för europeiskt erkännande.
Enligt avsnitt 18 i den amerikanska lagen måste utländska betalningsstablecoinutfärdare som söker den lagstadgade undantaget verka under ett övervakningssystem som finansdepartementet bedömer är jämförbart med den amerikanska ramen. De måste också registrera sig hos Office of the Comptroller of the Currency.
Lagstiftningen kräver att kvalificerade utländska utfärdare håller reserver hos en amerikansk finansiell institution som är tillräcklig för att möta amerikanska kunders likviditetsbehov, om inte ett ömsesidigt arrangemang tillåter annat. Registrerade utfärdare måste acceptera amerikansk verkställighetsjurisdiktion och följa rapporterings-, övervaknings- och granskningskrav som fastställts av OCC.
Övriga förslag och synpunkter
Separat använde Hyperliquid Policy Center MiCA-granskningen för att begära tydlighet kring eviga terminer. En rapport den 1 oktober täckte deras EU-derivatinlämning, som uppmanade regleringsmyndigheter att klassificera produkter efter deras ekonomiska egenskaper snarare än deras användning av blockchain-teknologi.
Policycentret hävdade att eviga terminer bör förbli föremål för MiFID II eftersom de är derivat, oavsett hur transaktioner registreras. Det motsatte sig också att tillämpa begränsningar avsedda för bilaterala kontrakt för skillnader på marknader som använder transparenta centrala orderböcker. När det gäller rapporteringsskyldigheter bad Hyperliquid regleringsmyndigheterna att erkänna information som redan finns tillgänglig genom offentliga blockchain-register.
