Sydkoreas Trestegsplan för Tokenisering av Värdepapper
Sydkorea har presenterat en trestegsplan för att införa aktier, obligationer och fonder på en tokeniserad infrastruktur. Den sista fasen av planen syftar till att koppla värdepappersavveckling till stablecoin-baserade on-chain betalningar. Finansinspektionen meddelade i fredags att genomförandet av färdplanen kommer att inledas när ändringar i lagen om elektronisk registrering träder i kraft den 4 februari 2027.
Faser av Implementering
Denna plan kommer att utöka tokeniseringen bortom bråkdelade investeringsprodukter och skapa en laglig väg för konventionella värdepapper att utfärdas och hanteras genom distribuerade huvudböcker. FSC:s vice ordförande Kwon Dae-young presenterade policyn vid det tredje mötet i en offentlig-privat samrådsgrupp, där representanter från Finansinspektionen, finansiella institutioner, branschorganisationer och experter från den privata sektorn deltog.
Myndigheterna planerar att bygga systemet i etapper, med början med en begränsad grupp av värdepapper och institutionella produkter, innan tokeniseringen öppnas för offentligt erbjudna värdepapper och slutligen kopplar marknaden till stablecoin-avveckling. ”Myndigheterna strävar efter att lägga grunden för att underlätta den tokeniserade utfärdandet och cirkulationen av mer traditionella typer av värdepapper, inklusive aktier, obligationer och fonder,” sade Kwon och beskrev en långsiktig plan för att uppgradera kapitalmarknadsinfrastrukturen för digital anslutning.
Första Fas och Regleringar
Under den första fasen kommer privatpoolade penningmarknadsfonder och obligationer reserverade för institutionella investerare att bli berättigade till tokenisering. Olistade aktier som utfärdas genom truststrukturer och offentligt erbjudna bråkdelade investeringsvärdepapper kommer också att omfattas av den initiala ramen. Utrullningen bygger på ändringar som antogs av Sydkoreas nationalförsamling i januari, vilka erkänner distribuerade huvudböcker som värdepappersregister, samtidigt som tokeniserade instrument hålls inom landets befintliga värdepapperslagar.
Crypto.news rapporterade tidigare att reglerna för tokeniserade värdepapper planeras att träda i kraft i februari 2027, när reglerarna arbetar med standarder som omfattar utfärdande, handel och avveckling. Den tekniska infrastrukturen förbereds parallellt med den juridiska ramen. Samsung SDS vann ett kontrakt tidigare i år för att utveckla en tokeniserad värdepappersplattform för Korea Securities Depository, med slutförande förväntat runt den tid då de ändrade lagarna träder i kraft.
Framtida Faser och Utmaningar
Sydkoreas andra fas skulle öppna tokenisering för alla offentligt erbjudna värdepapper. Reglerarna har ännu inte fastställt något startdatum, eftersom genomförandet kommer att bero på resultaten från den första etappen och takten i vilken finansiella företag antar den nödvändiga teknologin. Den tredje fasen skulle introducera on-chain betalningsinfrastruktur kopplad till stablecoins, vilket för in kontosidan av värdepapperstransaktioner på digitala spår.
Tidpunkten för detta beror fortfarande på pågående lagstiftning om stablecoins samt resultaten från de tidigare tokeniseringstegen. Sydkoreanska lagstiftare har arbetat separat med en lag om digitala tillgångar som förväntas täcka utfärdande av stablecoins och andra delar av marknaden för digitala tillgångar.
Tester och Framtida Utsikter
Tokeniserad avveckling testas redan utanför den planerade värdepappersramen. Ett separat sydkoreanskt program har utökat deposit-token tester till nio banker, medan Bank of Korea har studerat användningen av tokeniserade bankinsättningar som avvecklingsmedel för tokeniserade obligationer och aktier. Privata finansiella institutioner genomför sina egna tester inför den juridiska utrullningen 2027.
FSC:s färdplan sätter investeringsgränser och driftskrav när reglerarna förbereder sig för att föra fler värdepapper till distribuerade huvudböcker. För icke-monetära förmånstagarcertifikat skulle den maximala individuella prenumerationen vara den lägre av 30 miljoner won, ungefär 22 000 dollar, eller 5% av den totala emissionsvolymen.
Reglerarna vill att offentligt erbjudna tilldelningar ska inkludera en del reserverad för detaljinvesterare, med ett minimibelopp som distribueras lika. Detaljinvesterare som använder över-disk börser kommer att möta ett årligt nettoinköpstak på 100 miljoner won, eller ungefär 74 000 dollar, på varje OTC-plattform.
Sammanfattning
Befintliga finansiella investeringsföretag kommer inte att behöva en separat auktorisation enbart för att de hanterar tokeniserade värdepapper. Företag som redan har licens för den relevanta finansiella aktiviteten kan verka inom sina befintliga tillåtna affärsområden, även om mellanhänder som hanterar tokeniserade värdepapper på OTC-marknader kommer att behöva föregående samråd med Finansinspektionen.
Myndigheterna planerar att införa en annan OTC-licenskategori för skuldebrev tillsammans med befintliga kategorier som täcker olistade aktier och icke-monetära förmånstagarcertifikat. FSC förväntar sig att transaktioner med skuldebrev blir vanligare när tokenisering utvecklas.
Utfärdare kommer att ha en annan väg genom den nya ”utfärdarens kontohanteringsenhet”-strukturen. Företag som godkänts under systemet kan själva hantera värdepapperskonton istället för att förlita sig enbart på finansiella institutioner. Sökande måste upprätthålla minst 4 miljarder won, eller nära 3 miljoner dollar, i eget kapital.
FSC planerar att publicera föreslagna revideringar av underordnade regler under lagen om finansiella investeringstjänster och kapitalmarknader samt lagen om elektronisk registrering senast i slutet av september. Värdepappersföretag och Korea Securities Depository kommer att arbeta med den nödvändiga infrastrukturen innan den första fasen börjar i februari 2027.
