SEC:s Klargörande om Staking-Receipt-Tokens
SEC:s personal har klargjort under vilka omständigheter staking-receipt-tokens kan betraktas som digitala verktyg snarare än värdepapper enligt amerikansk lag. Detta framkom i en FAQ som utfärdades den 25 september, där myndigheten förklarade sin tolkning av federal värdepapperslag från mars. Svaren beskriver hur personalen skulle klassificera vissa tokens och bedöma en utgivares löften till köpare; dessa utgör varken en ny regel eller ett beslut från Kommissionen.
Staking-Receipt Tokens och Deras Klassificering
När det gäller staking-receipts fokuserade personalen på vad token ger sin innehavare. Om det fungerar som bevis på ägande av en underliggande digital råvara som inte omfattas av ett investeringskontrakt, kan kvittot betraktas som ett digtalt verktyg under de omständigheter som angavs i mars-tolkningen. Ett kvitto utfärdat av en protokollbaserad likvid staking-leverantör kan också klassificeras som en digital råvara när dess värde är kopplat till driften av ett funktionellt kryptosystem och marknadens utbud och efterfrågan.
I FAQ:erna beskrivs ett kvitto som bevis på att en angiven mängd av en tillgång har deponerats, medan innehavaren behåller äganderätten. Detta förändrar inte rättigheterna eller fördelarna kopplade till den deponerade tillgången, och ger inte innehavaren någon ytterligare ekonomisk fördel. Utgivaren av ett kvitto kan inte heller använda den deponerade tillgången som sin egen. Enligt personalen kan utgivaren inte överföra, låna, pantsätta eller på annat sätt använda tillgången, och den kan inte bli föremål för krav från utgivarens borgenärer.
Belöningar och Rättigheter
Förklaringen gäller begreppet kvitto som används för både staking-tokens och inlösbara wrapped tokens i mars-tolkningen. Även om en innehavare kan få belöningar som tjänats på den underliggande stakade tillgången, skapar själva receipt-token inte rätten till dessa belöningar eller fastställer beloppssumman, enligt SEC-personalen. Åtskillnaden beror på tokenens faktiska rättigheter och hur den underliggande tillgången hålls, snarare än dess namn ensam.
Historik och Tidigare Tolkningar
Myndigheten hade tidigare behandlat en relaterad aktivitet i augusti 2025. Som tidigare rapporterat av crypto.news, sade dess Corporation Finance-personal att vissa likvida staking-arrangemang inte involverade erbjudandet eller försäljningen av värdepapper när användare fick tokens som dokumenterade ägande av stakade tillgångar. Svaren den 25 september lägger till detaljer om hur dessa kvitton passar in i de tokenkategorier som fastställts av den senare tolkningen.
Utgivares Löften och Funktionalitet
”Efter att ett kryptosystem blivit funktionellt räknas arbete för att säkra, underhålla eller förbättra det inte nödvändigtvis som väsentligt ledningsarbete.”
FAQ:erna tar också upp en token som tidigare såldes som en del av ett investeringskontrakt. I det sammanhanget ser personalen på huruvida köpare fortfarande rimligen kan förvänta sig att en utgivare ska utföra det väsentliga ledningsarbetet som den lovade, snarare än att anta att token behåller samma juridiska behandling på obestämd tid.
Regler och Definitioner
I mars fastställde SEC och CFTC en tokenram som särskilde en icke-värdepappers kryptotillgång från ett investeringskontrakt kopplat till dess försäljning. Tolkningen behandlade också staking och wrapped assets. De nya personalens svar hanterar smalare frågor som väckts av den ramen, inklusive vad som händer när ansvaret för lovat arbete byter händer.
För amerikanska handelsplattformar gör listning av en token på en sekundärmarknad inte automatiskt plattformen till dess främjare. FAQ:erna säger att en plattform skulle behöva uppfylla den befintliga definitionen av ”främjare” i Securities Act Rule 405 för att den etiketten ska gälla. SEC sade att personalens svar inte har någon juridisk kraft, förändrar inte federal värdepapperslag och har inte godkänts eller avvisats av Kommissionen.
