Bitcoin och Aktiehandel: En Jämförelse
Bitcoin kan röra sig med upp till 10 % på söndag morgon, medan Apple-aktier inte kan handlas på Nasdaq vid samma tidpunkt. Anledningen till detta är inte teknologin; börser skulle kunna vara online dygnet runt. Den mer komplexa delen handlar om infrastrukturen bakom varje handel: mäklare, marknadsgaranter, clearinghus, förvaringsinstitut, banker och system för företagsåtgärder.
Kryptovaluta har utvecklats kring kontinuerligt fungerande nätverk, medan amerikanska aktier har byggts upp kring definierade handelsdagar. Denna klyfta minskar dock. SEC (Securities and Exchange Commission) håller för närvarande ett rundabordssamtal om förberedelser för 24-timmars aktiehandel, vilket inkluderar frågor som likviditet över natten, avveckling och stängningspriser.
Skillnader i Handelsstrukturer
Bitcoin är inte beroende av den amerikanska affärsdagen; transaktioner kan avvecklas när nätverket är aktivt, och kryptovalutabörser kan matcha köpare och säljare dygnet runt. Aktier fungerar däremot annorlunda. Den huvudsakliga amerikanska handelsdagen pågår fortfarande från 9:30 till 16:00 ET, med förhandels- och efterhandelshandel runt omkring.
NYSE (New York Stock Exchange) rör sig redan närmare kontinuerlig handel och planerar en utvidgad modell som ska fungera i ungefär 23 timmar om dagen, fem dagar i veckan. Men 24-timmars handel är inte detsamma som 24/7 handel. Helgerna är fortfarande en utmaning eftersom banker, clearing-system och institutionella operationer fortfarande följer affärsdagsscheman.
Utmaningar med Nattlig Handel
Anta att någon köper Nvidia-aktier klockan 2 på morgonen. Att matcha ordern är enkelt, men att få alla bakomliggande processer att fungera normalt är betydligt svårare.
Nattmarknader har generellt färre köpare, säljare och marknadsgaranter, vilket kan leda till bredare spreadar och större prisrörelser på mindre affärer. Nasdaq har noterat att nattlig handel kan medföra högre kostnader och tunnare likviditet.
Avveckling och Företagsåtgärder
Amerikanska aktier avvecklas på en T+1-basis, vilket innebär att kontanter och värdepapper normalt byter ägare nästa affärsdag. Kontinuerlig handel kräver därför att mäklare, förvaringsinstitut och clearinginfrastruktur förblir synkroniserade under mycket längre perioder.
Även om handeln blir nästan kontinuerlig behöver marknaderna fortfarande ett officiellt referenspris. Stängningen klockan 16:00 används för att beräkna fondvärden, indexnivåer, portföljprestanda och många derivat. Det är därför SEC också undersöker stängningspriser, inte bara längre börstider.
Företagsåtgärder skapar ytterligare problem. Utdelningar, aktiesplitter och fusioner kräver tydliga datum och ägarregister. En nonstop-börs eliminerar inte dessa operativa krav. Tokenisering skulle så småningom kunna förenkla en del av detta. Coinpapers förklaring av tokeniserade aktier visar hur blockchain-baserade värdepapper kan kombinera handel och avveckling på ett mer effektivt sätt, medan NYSE också utforskar en tokeniserad värdepappersplattform byggd kring kontinuerlig handel.
